Punto de vista básico
La caída de las ventas siguió ampliándose y el mercado todavía estaba en su punto más bajo. Según los resultados de las ventas de las 100 empresas inmobiliarias más importantes de China en febrero de 2022, las ventas totales acumuladas de las empresas de vivienda top100 en febrero ascendieron a 104840 millones de yuan, una disminución del 43,4% con respecto al a ño anterior, y la tasa de crecimiento disminuyó en 2,7 puntos porcentuales con respecto a enero. La disminución se amplió durante tres meses consecutivos. Creemos que las ventas siguen siendo débiles debido al efecto de base alta en el primer semestre de 2021, as í como a la falta de acceso a la tierra en el segundo semestre, lo que dio lugar a una disminución del volumen de ventas de las empresas inmobiliarias a principios de a ño. A partir de los datos de alta frecuencia que rastreamos, el área de ventas de casas nuevas de 55 ciudades monitoreadas en febrero disminuyó un 30% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, de las cuales la tasa de crecimiento de las ciudades de primera línea, segunda línea y tercera y cuarta línea fue de – 0,5%, 31% y – 41%, respectivamente.
El crecimiento de cada escalón es débil. En diferentes niveles, top10, top11 – 20, top21 – 50, top51 – 100 empresas inmobiliarias en los dos primeros meses de las ventas acumuladas de crecimiento interanual de – 41,9%, – 49,3%, – 44,8% y – 38,1%; En febrero, el crecimiento de los escalones anteriores fue de – 41,9%, 58,1%, 51,9% y – 32,4%, respectivamente.
La tasa de crecimiento de las ventas de las empresas de vivienda de marca sigue siendo negativa. Entre las principales empresas inmobiliarias que se centraron en el mes de febrero, la disminución de un solo mes fue de Seazen Holdings Co.Ltd(601155) (- 27,1%), Risesun Real Estate Development Co.Ltd(002146) (- 28,3%), Vanke Properties (- 29,7%), rongchuang China (- 32,2%) y Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) (- 34,8%). Se prestó especial atención a la acumulación de empresas inmobiliarias y a la tasa de crecimiento de un solo mes, de las cuales Yango Group Co.Ltd(000671) \\
TOP10 empresas de vivienda para aumentar la proporción del valor de las mercancías. En febrero de 2021, la cantidad acumulada de tierras adicionales alcanzó los 169040 millones de yuan, con una tasa de crecimiento de – 63,5%, una ligera disminución de 3,2 puntos porcentuales con respecto a enero. En febrero, entre las 100 empresas inmobiliarias más importantes, sólo Green City y China Resources tomaron más de 10.000 millones de dólares, 22.400 millones y 13.700 millones de dólares, respectivamente. Jindi, Zhonghai, Riverside, the amount of Land taken is 59, 57 and 495 million Yuan, respectively. En general, la disminución de la cantidad de 100 empresas inmobiliarias se desaceleró en febrero, de las cuales la proporción de las principales empresas inmobiliarias top10 aumentó considerablemente. A partir de la primera ronda de filmación de la tierra en Beijing, las empresas de vivienda para la mayor parte de las empresas estatales y la fuerza financiera de las empresas centrales, como China, China Resources, Green City, las empresas privadas de vivienda siguen siendo relativamente cautelosas.
Estrategia de inversión: amplio fondo de crédito + desregulación de políticas, alfa beta. En el contexto del crecimiento constante, creemos que la política de liberación se fortalecerá paso a paso, las ciudades no calientes romperán el yugo de la regulación excesiva en el pasado, y se espera que los fundamentos de la industria de seguimiento se reanuden con la mejora gradual de la política. Para las empresas inmobiliarias, con la reconstrucción del patrón de la industria y el modelo de desarrollo en el futuro, la eficiencia de la gestión y la capacidad de adquisición de crédito de las empresas inmobiliarias a mediano y largo plazo serán los elementos clave de la atención, y la aceleración de la limpieza dentro de la industria significa la aparición de oportunidades de mejora de la concentración. Sugerimos que las empresas inmobiliarias se centren en la gestión y las finanzas relativamente estables y sigan recomendando Vanke a, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , Desarrollo de China en el extranjero.
Consejos de riesgo: el brote de brotes repentinos tiene un impacto en las expectativas económicas, la política de regulación de la industria inmobiliaria es más estricta de lo esperado, las ventas y la liquidación de bienes raíces son mucho menores de lo esperado, los precios de la vivienda caen más de lo esperado, etc.
