Punto de vista básico: cruzar la preferencia por el riesgo, volver a los fundamentos
Observamos los loci PB y PE en la industria electrónica shenwan desde 2017. En la actualidad (25 de febrero de 2022), el PB total de la industria es de 4,42, que se encuentra en el 42,8% de los loci en cinco años. En la actualidad, el PE total de la industria es de 64,52, que se encuentra en el 19,1% de los loci en cinco años. Roe es igual a PB / PE, PE en comparación con PB en un nivel histórico más bajo, es decir, la industria Roe mejora, necesitamos encontrar un espacio de mejora Roe y la segmentación lógica de la industria. La presión de valoración relativamente optimista no es grande, la placa de componentes pasivos con el espacio de crecimiento de la industria, as í como Roe, EPS en el canal ascendente de alta velocidad en el diseño de chips lógicos, diseño de chips analógicos, Dispositivos discretos y otras industrias populares.
En el contexto de la presión sobre el crecimiento del PE en la industria y la madurez gradual del mercado chino, creemos que el EPS se convertirá en la principal causa del aumento de los precios de las acciones en la industria, no en el cambio de la lógica de valoración. Entre 2016 y el primer semestre de 2017, el EPS de la industria creció rápidamente, digeriendo la última ronda del mercado Bull en el alto PE; Cuando el EPS se desaceleró a partir del segundo semestre de 2017 y se produjo un crecimiento negativo en 2018, el pe no pudo mantener el apoyo y comenzó a disminuir; La industria comenzó a recuperarse en 2020, EPS mostró una tendencia de alto crecimiento, pero el efecto de atracción de PE es débil (pe59.4 en enero de 2020, pe64.5 en la actualidad). Juzgamos que la preferencia por el riesgo de mercado está volviendo a la racionalidad, por lo que tenemos que prestar atención a las moléculas de Roe, es decir, las oportunidades que ofrece el aumento de EPS.
Creemos que Roe se mantiene en un nivel más alto, y el a ño pasado mantuvo el crecimiento de la industria segmentada, de acuerdo con una fuerte rentabilidad, y hay margen para mejorar el estándar. De las 16 industrias de tres niveles de shenwan Electronics, seleccionamos 8 industrias con un Roe medio superior al 5% y un crecimiento interanual en el tercer trimestre de 2021, a saber: electrónica de consumo de marca, diseño de chips analógicos, placa de circuito impreso, componentes pasivos, productos químicos electrónicos III, diseño de chips digitales, dispositivos semiconductores, Dispositivos discretos.
Atención sugerida: el líder de la industria de alta prosperidad, el objetivo del crecimiento del Rendimiento es más seguro: Wingtech Technology Co.Ltd(600745) , Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Nantong Jianghai Capacitor Co.Ltd(002484) , Xiamen Faratronic Co.Ltd(600563) , Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) , Rockchip Electronics Co.Ltd(603893) \\, Ganso Co.Ltd(603886) \\, Ganso Co.Ltd(603886) etc.
Indicación del riesgo: riesgo de empeoramiento de la situación internacional, desarrollo epidémico más allá de las expectativas, riesgo de liquidez
