Resumen básico
Punto de vista básico de la industria: todavía hay espacio para la reparación de la valoración, el período de informe anual se centra en la calidad de los beneficios. A juzgar por el informe de rendimiento publicado en la actualidad, la gran mayoría de los bancos que cotizan en bolsa se mantuvieron firmes bajo la presión a la baja de la economía en el cuarto trimestre de 2000, con un aumento constante de la tasa de crecimiento de los ingresos, una calidad general estable de los activos, una expansión constante de los dos extremos de la inversión y un aumento constante de la tasa de crecimiento de los beneficios. Mirando hacia el primer trimestre de 2022, se espera que el aterrizaje gradual de la política de crecimiento estable apoye los fundamentos de los bancos. En la actualidad, el nivel de valoración estática de la placa es sólo 0.64x, que todavía está en un nivel histórico absolutamente bajo, el margen de Seguridad es suficiente, todavía nos gusta la Economía y la calidad de los activos de los bancos se espera que sea demasiado pesimista sobre las oportunidades de restauración de la valoración de la placa. Recomendación de acciones individuales: 1) bancos que tengan en cuenta el rendimiento de la calidad de los activos y la capacidad de gestión de la riqueza, representados por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; Los bancos regionales de alta calidad representados por Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) \\35
Seguimiento de los puntos críticos de la industria: la supervisión de la industria se está endureciendo, prestando atención a la fuerza interna de reposición de capital. Frente a los estrictos requisitos de la supervisión del capital y a las necesidades de expansión de la industria, tanto los bancos grandes como los pequeños y medianos están sometidos a cierta presión de reposición de capital. Entre ellos, el nivel de adecuación del capital de los cuatro grandes bancos es generalmente alto, la relación de adecuación del capital básico de nivel 1 de los cuatro grandes bancos supera los requisitos reglamentarios en más del 2%, pero debido a que los cuatro grandes bancos de China también se enfrentan a los requisitos reglamentarios adicionales de tlac, Por lo que en el futuro también habrá cierta presión sobre la reposición de capital, pero teniendo en cuenta la expansión de los instrumentos de reposición de capital de China, la presión general sobre el cumplimiento de las normas es limitada. En comparación con el Banco de China, la urgencia de la reposición de capital de algunos bancos de acciones y bancos urbanos es más obvia. En el tercer trimestre de 2021, había CITIC, Minsheng, Huaxia, etc. entre los bancos regionales, había menos del 1% de la relación básica de adecuación del capital de nivel 1 entre Los bancos de Chengdu, Qingdao y Wuxi. Frente a la presión del capital, podemos ver que la mayoría de los bancos están complementando activamente el capital básico de primer nivel mediante la financiación externa mediante bonos convertibles, aumentos fijos y derechos de emisión. Sin embargo, a largo plazo, creemos que los bancos comerciales deberían prestar más atención a la mejora de la rentabilidad, optimizar la eficiencia del uso del capital y buscar un modelo de desarrollo más ligero. En particular, el aumento de la gestión de la riqueza, las finanzas minoristas, las finanzas inclusivas y otras empresas de consumo de capital ligero es la dirección clave de los bancos comerciales para romper a través de, esperamos que los bancos con las ventajas de la dotación de recursos pertinentes puedan ganar la competencia.
Revisión de la tendencia del mercado: en febrero, el sector bancario aumentó un 1,01%, ganando 0,62 puntos porcentuales en el índice 300 de Shanghai y Shenzhen, según CITIC ranking de la industria de primera clase en el número 19 de 30 sectores. En febrero, las acciones bancarias se dividieron, incluyendo Suzhou, Xingye y Chengdu, que aumentaron un 6,3%, 5,7%, 2,9% en un mes, Ningbo, qingnong y CITIC cayeron un 2,5%, 2,1%, 1,1% en un mes.
Macro y seguimiento de la liquidez: 1) en febrero, el PMI de la industria manufacturera fue del 50,2%, un aumento del 0,1% con respecto al mes anterior, y el nivel de auge de la industria manufacturera aumentó ligeramente, de los cuales el PMI de las grandes / medianas / pequeñas empresas fue del 51,8% / 51,4% / 45,1%, respectivamente, y la relación de cadena + 0,2% / + 0,9% / – 0,9%. El tipo de interés del MLF a 1 año de febrero se mantuvo sin cambios en un 2,85%, mientras que el período de cinco años del lpr1 se mantuvo estable en comparación con el mes anterior, con un 3,70% y un 4,60%, respectivamente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 1 / 10 años aumentaron 5,9 / 7,7 BP a 2,02% / 2,78%, respectivamente, en comparación con el mes anterior. Los datos crediticios de enero de 2022 se ajustaron a las expectativas, con un aumento mensual de 3,98 billones de yuan en préstamos RMB, un aumento de 400000 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, un aumento del 11,5% en las existencias, un 0,1% inferior al mes anterior y una disminución continua de seis meses.
Consejos de riesgo: 1) La disminución de la macroeconomía conduce a una mayor presión sobre la calidad de los activos de la industria de lo esperado; La supervisión financiera ha aumentado más de lo esperado; La escalada de la fricción entre China y los Estados Unidos conduce a un aumento del riesgo externo.
