Evento: el 1 de marzo, Zhengzhou llevó a cabo la política de “no admisión de préstamos a la vivienda”, mientras que la tasa de interés de los préstamos hipotecarios, el reasentamiento monetario, las subvenciones a la compra de viviendas y la confianza de los familiares en un nuevo conjunto de viviendas para estimular la demanda.
¿La política de estímulo de fondo, significa que el viejo camino está de vuelta?
En comparación con el ajuste de la política del Fondo de previsión más restrictivo de algunas ciudades antes del Festival de primavera, muchas ciudades, como Heze, Chongqing y Foshan, han reducido recientemente la proporción de pagos iniciales de préstamos comerciales, Guangzhou, Shenzhen, Hangzhou, Suzhou y otros lugares han reducido continuamente las tasas de interés de los préstamos hipotecarios, junto con la política de Zhengzhou de “préstamos no reconocidos”, lo que significa que han entrado en el ciclo de estímulo de la política inmobiliaria. ¿Por lo tanto, en comparación con 2008 y 2014, la flexibilización de las políticas condujo a la inversión del ciclo, la profundización del ajuste de las políticas significa que una vez más en el camino de la propiedad para salvar la economía?
En primer lugar, desde el punto de vista de la última declaración formulada en la reunión del Ministerio de vivienda y construcción, se sigue insistiendo en la posición de “no especular en la vivienda”, haciendo hincapié en la necesidad de mejorar la coordinación y la precisión de las políticas de regulación inmobiliaria, por lo que no significa un cambio general de la política desde una perspectiva general, aunque algunas ciudades han entrado en el canal de ajuste marginal en el marco de la política de “Aplicación de la política basada en la ciudad”. Sin embargo, en cuanto a las principales ciudades de primera línea, seguimos haciendo hincapié en que no existe la posibilidad de aflojar la actual política de restricción de las compras, los préstamos y las ventas, y aunque el mercado espera que el volumen de Negocios de las principales ciudades mejore las expectativas de la demanda, invirtiendo así la tendencia a la baja de los fundamentos, la evolución futura de la política debe evitar un aumento sustancial de los precios de la vivienda en combinación con el contexto actual de la industria y las empresas. La solución eficaz del riesgo financiero actual es el punto clave de la optimización de las políticas.
En segundo lugar, para el efecto de estímulo de la demanda, aunque en 2008 y 2014 también en el entorno del mercado monetario amplio, pero el grado de deterioro del crédito empresarial no es el mismo, la exposición al riesgo de crédito de las empresas inmobiliarias sigue aumentando día a día desde este año, afectará inevitablemente a las expectativas de los compradores de viviendas para la entrega inicial; Además, el hecho de que la lógica de apoyo a la monetización de la reforma de los cobertizos urbanos no básicos ya no exista y los precios de la vivienda sigan siendo absolutamente altos sigue limitando la recuperación significativa de la capacidad y la voluntad de compra de viviendas de los residentes, lo que da lugar a un gran retraso o a La falta de expectativas de los efectos de la actual ronda de políticas de estímulo de la demanda, por lo que preferimos pensar que el ajuste de las políticas actuales es la corrección apropiada en el ciclo descendente de la industria. En lugar de estimular la propiedad para promover la estabilidad económica, algunas ciudades para satisfacer las necesidades inmediatas y mejorar la demanda de ajuste es una evolución política más eficaz.
¿Habrá más ciudades para hacer un seguimiento de las políticas, y qué herramientas están en camino?
De acuerdo con los datos de alta frecuencia que rastreamos y el hecho de que los datos de las 100 principales empresas inmobiliarias disminuyeron significativamente en los dos meses anteriores, la energía potencial actual de la industria no puede apoyar claramente la estabilización de la cantidad total de la industria en todo el año, por lo que si la pendiente descendente de La industria aumenta aún más, inevitablemente causará una desviación significativa de la economía en su conjunto. Creemos que, desde el punto de vista del ciclo, las ciudades de segundo, tercer y cuarto nivel ya tienen la base del ajuste de la política de flexibilización, por lo que también significa que marzo entrará en el período de introducción intensiva de la política de estímulo de la demanda de la Ciudad, y se espera que las ciudades con una base de seguimiento deficiente y una mayor dependencia financiera de la tierra del gobierno local sigan la política de flexibilización. Los instrumentos de optimización de políticas incluyen el ajuste de la política de restricción de compras y préstamos, la reducción de los tipos de interés reales de los préstamos hipotecarios, el aumento de la cantidad de préstamos del Fondo de previsión, la reducción de los impuestos sobre las transacciones y las subvenciones para la compra de viviendas, etc., y Se prevé que el espacio de ajuste de esas políticas se fortalezca paso a paso para lograr el objetivo de estabilizar la economía, además, desde el punto de vista del mecanismo a largo plazo. Las viviendas de alquiler de Seguridad y la transformación de las antiguas zonas residenciales seguirán recibiendo apoyo normativo pertinente, y la orientación al desarrollo de la industria se explorará gradualmente en la dirección de “garantizar los medios de vida de las personas”.
¿Cuando se invierten los fundamentos, pueden las empresas en crisis aprovechar la ventana del tiempo para ayudarse a sí mismas?
En este momento, el apoyo al crédito inmobiliario se combina con la optimización de la política del lado de la demanda, y se espera que las empresas inmobiliarias aceleren el ritmo de puja, superpongan la reducción del ciclo de préstamos para estimular aún más el mercado, teniendo en cuenta el efecto de la base. Esperamos que la industria se recupere a finales del segundo trimestre. Para algunas empresas en crisis, también entrará en el período máximo de reembolso de la deuda a su vencimiento, pero debido a que las instituciones financieras no pueden proporcionar financiación a esas empresas desde el punto de vista de la aversión al riesgo, y todavía se necesita un largo período para resolver el riesgo mediante la venta de activos en el Marco de un plan orientado al mercado, algunas empresas inmobiliarias todavía se enfrentan a una mayor presión a corto plazo, lo que da lugar a un efecto negativo de retroalimentación de las ventas y las inversiones. Creemos que para las empresas en crisis, acelerar la realización de los activos básicos en sus manos y buscar la solución negociada de los acreedores es una solución más realista.
Antecedentes crediticios amplios + desregulación de políticas, alfa beta
En el contexto del crecimiento constante, creemos que la política de liberación se fortalecerá paso a paso, las ciudades no calientes romperán el yugo de la regulación excesiva en el pasado, y se espera que los fundamentos de la industria de seguimiento se reanuden con la mejora gradual de la política. Para las empresas inmobiliarias, con la reconstrucción del patrón de la industria y el modelo de desarrollo en el futuro, la eficiencia de la gestión y la capacidad de adquisición de crédito de las empresas inmobiliarias a mediano y largo plazo serán los elementos clave de la atención, y la aceleración de la limpieza dentro de la industria significa la aparición de oportunidades de mejora de la concentración. Sugerimos que las empresas inmobiliarias se centren en la gestión y las finanzas relativamente estables y sigan recomendando China Vanke Co.Ltd(000002) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Gemdale Corporation(600383) \\, Desarrollo de China en el extranjero.
Consejos de riesgo: el brote de la epidemia tiene un impacto en las expectativas económicas, se espera que se endurezca, las ventas y la liquidación de bienes raíces son significativamente menores de lo esperado, la política de regulación de la industria inmobiliaria supera las expectativas de la caída de los precios de la vivienda.
