Los costos de las materias primas siguen aumentando, pero el crecimiento se está desacelerando
Aumento de los precios de algunas empresas debido al aumento de los costos de las materias primas
Mantener una calificación de compra para empresas con márgenes de beneficio estables
Parte del costo de las materias primas sigue siendo elevado
Parte del aumento de los costos de las materias primas sigue siendo nuestra preocupación por las empresas de alimentos y bebidas en el ejercicio económico 22. Según la Oficina Nacional de Estadística, los precios medios del aceite de palma, el PET y el papel ondulado han aumentado un 49,2%, un 26,4% y un 7,6%, respectivamente, desde febrero de 2002. Creemos que la reciente situación entre Rusia y Ucrania podría aumentar aún más los precios de los productos básicos, incluidos el petróleo, el PET y los productos básicos. Sin embargo, observamos signos recientes de que los precios de la leche cruda han alcanzado su punto máximo, con una disminución del 1% con respecto al a ño anterior, lo que debería aliviar la presión sobre el aumento de la leche cruda.
El costo de algunas materias primas sigue aumentando año tras año y mes tras mes
En febrero, los precios del aceite de palma siguieron acelerándose, alcanzando su nivel más alto en 13 años. Los precios de otras materias primas, como el PET y el papel ondulado, se han estabilizado (los precios han aumentado año tras año pero han disminuido). El aceite de palma y los plásticos PET aumentaron un 11,9% y un 2,7% respectivamente, mientras que los precios del papel ondulado disminuyeron un 0,1%. Estos precios de las materias primas están en o cerca de máximos históricos (aceite de palma – 13 años de alto, pet – 2 años de alto, papel ondulado – 2 años de alto). Según nuestras estimaciones, el aceite de palma representa alrededor del 15% del costo de venta de los fideos instant áneos de kongsu y alrededor del 7% del costo total de venta de kongsu. El costo del plástico representa el 25% del costo de las ventas de bebidas y alrededor del 13% del costo total de las ventas. El material de embalaje de fideos instant áneos representa alrededor del 25% del costo de venta de fideos instant áneos y el 11,5% del costo total de venta del Maestro Kang.
La inflación de los costes de otras materias primas también puede reflejarse en los resultados del primer semestre de 22 años
También prestamos mucha atención al precio del aluminio. El aluminio, que se utiliza principalmente para el envasado de bebidas enlatadas y cerveza, está ahora de nuevo cerca de los máximos históricos. En febrero de 2022, los precios del aluminio se aceleraron de nuevo, con un aumento medio del 4,2% mes tras mes, y el último precio al contado fue sólo un 3,1% inferior al máximo histórico. El índice de vidrio también se aceleró de nuevo, aumentando un 11,6% mes tras mes, un 34,0% por debajo de su máximo de la segunda mitad de 21 años. Los precios de la cebada, otra materia prima importante para la cerveza, también están en un máximo histórico, con un aumento medio del 10,7% en febrero de 2002.
Algunas empresas volvieron a subir los precios en el ejercicio económico 22
Hasta la fecha, hemos observado que empresas como Tsingtao (168 HK, sin calificación) y Unity (220 HK, Buy) han aumentado los precios de algunos productos en enero de 22, mientras que otras empresas como China Resources Beer (291 HK, Buy), Budweiser Beer (1876 HK, Buy), mengniu (2319 HK, Buy) y kangshifu (322 HK, Buy) han aumentado los precios de algunos productos en el ejercicio económico 21. Y podría subir de nuevo en el año fiscal 22.
Valoración
Seguimos siendo optimistas sobre las empresas que tienen la capacidad de aumentar los precios y pueden aumentar el precio medio mejorando la estructura de las ventas. Nuestra industria preferida es mengniu, debido a su capacidad de aumentar los precios y optimizar continuamente la estructura de ventas de productos, y los precios de la leche cruda han sido estables. También recomendamos la unificación, teniendo en cuenta la posibilidad de que aumente el precio y distribuya dividendos especiales.
Principales catalizadores: el crecimiento de los ingresos superó las expectativas; El control de costos es mejor de lo esperado.
Principales riesgos: el aumento de los costos de las materias primas sigue reduciendo los márgenes de beneficio.
