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Rusia ha reconocido recientemente la creación de la República Oriental de organizaciones civiles y ha iniciado una operación militar especial en Ucrania. El G7 conjunto de los Estados Unidos dijo que impondría “sanciones devastadoras” a Rusia, afectada por el conflicto ruso – ucraniano, los mercados de valores mundiales cayeron y los precios mundiales de la energía aumentaron bruscamente.
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1. Efectos en la situación energética mundial
A corto plazo, los conflictos afectarán al suministro mundial de energía y aumentarán aún más los precios de la energía. Rusia es un gran país exportador de petróleo, gas y carbón. En 2020, el volumen de exportación de petróleo de Rusia representó el 11,08% del mundo, el volumen de exportación de gas natural representó el 16,07% del mundo, el volumen de exportación de carbón representó el 17,08% del mundo. Por lo tanto, cualquier política relativa a la restricción de la exportación de energía de Rusia afectará directamente al suministro de energía mundial, aumentando así los precios de la energía. Aunque los Estados Unidos no han impuesto sanciones directas explícitas a la energía rusa, Alemania ha suspendido la certificación del gasoducto North Stream II bajo la presión de los Estados Unidos. En la actualidad, debido a la perturbación del conflicto ruso – ucraniano, se prevé que el suministro de energía disminuya y que los precios aumenten drásticamente. El 24 de febrero, los precios del petróleo crudo Brent superaron los 100 dólares por barril por primera vez desde 2014, y los futuros de gas del Reino Unido aumentaron durante tres días consecutivos, con un máximo de un día de aumento del 50,34%. El precio al contado del carbón de Newcastle fue de $248.35 por tonelada, casi un 50% más alto que a finales del año pasado.
A medio y largo plazo, se espera que los precios de la energía sigan siendo elevados y muestren una tendencia al alza impulsada por el ciclo de capacidad fundamental. Aunque los Estados Unidos dicen que impondrán sanciones “devastadoras” a Rusia, creemos que es poco probable que los Estados Unidos impongan sanciones a la energía rusa, ya que, según las estimaciones de nuestro equipo de energía, Rusia exporta 5 millones de barriles al amanecer, mientras que el petróleo crudo mundial en enero y febrero de este a ño la tasa de eliminación de existencias es de aproximadamente 1 millón de barriles diarios, por lo que si esta parte de la oferta rusa desaparece o disminuye significativamente, Podría aumentar considerablemente los precios de la energía, como el petróleo y el gas, y aumentar la inflación en los Estados Unidos y China. Creemos que el aumento de los precios de la energía en todo el mundo desde el año pasado se debe esencialmente a la escasez causada por el ciclo de la capacidad de suministro, cuya sostenibilidad e intensidad superarán con creces las expectativas. Por lo tanto, incluso si Rusia no ha cortado el suministro de energía, los precios de la energía se mantendrán altos en la contradicción entre la oferta y la demanda, y la tendencia al alza a mediano y largo plazo.
2. Impacto en la estructura energética europea
La estructura del comercio de energía en Europa podría cambiar. 24 el Ministro de economía alemán dijo que después del conflicto ruso – ucraniano Alemania tendrá que comprar gas natural y carbón de otros países; El Primer Ministro italiano dijo el martes que planea reabrir las centrales eléctricas de carbón en respuesta a una posible crisis energética. Se espera que en el futuro Europa dependa más del carbón para proporcionar energía básica debido a la disminución de las importaciones de petróleo y gas. Además, Europa podría aumentar las importaciones de energía a los Estados Unidos, etc. En enero de 2022, las exportaciones estadounidenses de GNL a Europa casi se duplicaron con respecto a noviembre, según la Agencia de información energética de los Estados Unidos. Creemos que la estructura del comercio de energía en Europa cambiará, la proporción de carbón aumentará o aumentará, y la posición de exportación de energía de los Estados Unidos aumentará.
Se espera que el conflicto ruso – ucraniano acelere la transformación de las energías renovables en Europa. La demanda de energía fósil en Europa depende en gran medida de las importaciones, con un consumo de gas de 379940 millones de metros cúbicos en 2020, de los cuales el 85,84% son importaciones. La Dependencia de Europa de la energía fósil rusa ha sido una de las razones por las que su diplomacia con Rusia ha sido restringida. Rusia suministrará a la UE más del 41% de su gas natural, casi el 27% de su petróleo crudo y productos líquidos separados del gas natural en 2021. El año pasado, la escasez de nuevas fuentes de energía en Europa provocó un aumento de la demanda de gas, junto con la escasez de oferta en el mercado, y los precios del gas aumentaron rápidamente en Europa. En los últimos años, Europa ha estado decidida a aumentar la proporción de fuentes de energía renovables para reducir el impacto geopolítico en la seguridad energética, y se espera que el conflicto ruso – ucraniano sea un catalizador para el desarrollo de la energía limpia en Europa. Sin embargo, la transformación de la estructura energética es una estrategia a largo plazo, si a corto plazo se adoptan medidas sustantivas contra las sanciones energéticas rusas, se espera que Europa experimente un período de transición muy difícil.
3. Impacto en la industria energética y del carbón de China
Se espera que la cooperación energética entre China y Rusia se profundice en cierta medida. China es una importante dirección de exportación de energía de Rusia, de los 5 millones de barriles diarios de petróleo (incluido el condensado) exportados en 2020, entre 1 y 2 millones de barriles fluyen a China, las importaciones de petróleo crudo de Rusia representaron alrededor del 15% de las importaciones totales en 2021, y China es también El mayor exportador de gas natural de Rusia en Asia. Se espera que Rusia aumente sus exportaciones de energía a China, al tiempo que reduce las corrientes de energía a Europa, pero hay incertidumbre en cuanto a la infraestructura. Antes de esto, China y Rusia firmaron una gran list A de gas natural, anunciando un aumento de 10.000 millones de metros cúbicos sobre la base de un compromiso de 38.000 millones de metros cúbicos de gas natural a China cada a ño en los próximos 30 años a partir de 2019 (5.000 millones de metros cúbicos en el primer año, llegando gradualmente a 38.000 millones de metros cúbicos); Las autoridades rusas también han dicho que las futuras exportaciones de carbón a China aumentarán de unos 53 millones de toneladas a 100 millones de toneladas. Creemos que esta cantidad está limitada por problemas de infraestructura que no se pueden lograr inmediatamente. Debido a que las exportaciones de energía de Rusia siempre han adoptado la disposición de “mirar hacia el este y mirar hacia el oeste”, Europa tiene un sistema de transporte y consumo de gas más perfecto, el desarrollo del este todavía está en la etapa inicial. Hay dos canales para la oferta y la demanda de gas natural entre China y Rusia, uno es el gasoducto de la línea este de gas natural, con una capacidad de transmisión de gas diseñada de 38.000 millones de metros cuadrados, y el otro es el proyecto de GNL a gran escala del Ártico, que exporta alrededor de 4 millones de toneladas de GNL a China. A largo plazo, la cooperación energética entre China y Rusia será más estrecha, pero llevará tres a cuatro años construir la infraestructura.
El aumento de los precios del petróleo y el gas aumentará la demanda mundial de carbón y aumentará aún más la brecha entre la oferta y la demanda de carbón. Debido a la notable ventaja comparativa de precios, el precio del carbón por unidad de calor es significativamente menor que el del petróleo y el gas, y se espera que el aumento previsible del precio del petróleo y el gas incline el consumo mundial de energía hacia el carbón, mientras que el carbón ruso, limitado por el retraso en la Construcción de infraestructura, como los puertos ferroviarios, no fluirá rápidamente al mercado internacional del carbón, lo que agravará la contradicción entre la oferta y la demanda mundiales de carbón. El aumento de los precios internacionales del carbón. En el mecanismo de formación de precios del mercado del carbón publicado recientemente por la Comisión de desarrollo y reforma el 24 de mayo, se aclaró que el rango de funcionamiento razonable de los precios de transacción a medio y largo plazo de 5.500 camiones de carbón de Qinhuangdao se situaba entre 570 y 770 Yuan / tonelada, en comparación con el precio de la Asociación a largo plazo de 5.500 a 570 Yuan / tonelada, que se había aplicado en 17 a 21 años, el límite superior anterior se había convertido en el límite inferior actual y el precio central del carbón había aumentado con certeza. Por lo tanto, el aumento de los precios internacionales del carbón, los precios del carbón en China tienden a ser altos, lo que puede dar lugar a la caída de los precios, la demanda de carbón en el extranjero se traslada a China. El año pasado, los precios del carbón sufrieron una fuerte conmoción, impulsada por la política de Estabilización de precios y garantía de la oferta, la contradicción entre la oferta y la demanda se alivió en cierta medida a finales del a ño pasado, pero creemos que el problema del desajuste del ciclo de la capacidad de la industria no ha cambiado, ya que el aumento de la demanda y la escasa elasticidad de la oferta hacen que el precio del carbón aumente fácilmente y difícilmente caiga. El ciclo de auge de la industria seguirá mejorando.
En cuanto a las oportunidades de inversión, creemos que, en la actualidad, la economía del carbón se encuentra en la fase inicial de una nueva ronda de ciclo ascendente, los fundamentos, la política, la resonancia del lado de la empresa, la disposición actual de la placa de carbón en ese momento, seguir mirando más de la Placa de carbón de manera integral, seguir sugiriendo que se preste atención a las oportunidades históricas de asignación de carbón. Prestar atención a tres líneas principales: En primer lugar, en China, la oferta y la demanda de carbón se están endureciendo, las existencias son bajas, los precios son altos, la política alienta a aumentar la producción y garantizar el suministro, las empresas que cotizan en bolsa de carbón de energía positiva: Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , China Shenhua Energy Company Limited(601088) Y China Coal Energy Company Limited(601898) ; En segundo lugar, se sugiere que se preste atención a los principales productores de carbón de coque del suroeste con un gran espacio epitaxial endógeno, as í como a la excelente dotación de recursos y a la vanguardia de la reforma de las empresas estatales. En tercer lugar, se sugiere que se preste atención a los grupos de carbón de propiedad estatal que tienen un gran potencial de expansión extensiva debido al aumento de la tasa de titulización de activos.
Factores de riesgo: la economía extranjera de China ha experimentado una disminución de la crisis; La incertidumbre después del deterioro de la situación de la guerra ruso – ucraniana; The Uncertainty of International China Energy – related policies.
