La reciente volatilidad del mercado de bonos ha tenido poco impacto real en el mercado de valores y es más bien un choque a corto plazo para el apetito de riesgo.1) En primer lugar, la actual ronda de la volatilidad del mercado de bonos, la lógica es principalmente la optimización de la política macro llevó a la revisión de las expectativas económicas pesimistas. Por un lado, la reunión del Comité Permanente del Politburó del 10 de noviembre para estudiar y desplegar veinte medidas para optimizar aún más la prevención y el control, para mejorar la prevención y el control científicos y precisos, para reducir el impacto de la epidemia en el desarrollo económico y social. Por otra parte, se siguieron aplicando políticas favorables para el sector inmobiliario, ya que la asociación de concesionarios anunció el 8 de noviembre la extensión y ampliación de la “segunda flecha” para apoyar a las empresas privadas, incluidas las inmobiliarias, en la emisión de financiación de deuda, y el banco central y el CBIRC publicaron el 11 de noviembre los “Dieciséis Artículos de Financiación “2) En segundo lugar, no hay que preocuparse en exceso por los reembolsos de los fondos de deuda, que pueden provocar una venta pasiva de sus participaciones en acciones. Según nuestros cálculos, a partir del tercer trimestre de 2022, los fondos de deuda sesgada en las participaciones A representaron sólo el 10,9%, el impacto global es limitado. 3) Además, a pesar de la subida de los tipos de interés, pero el mercado sigue siendo relativamente abundante financiación. m2 – tasa de crecimiento de la financiación social caracterizado por la liquidez residual se encuentra todavía en niveles históricamente altos, mientras que a pesar de la importante subida de los tipos de interés del mercado, pero todavía inferior a la tasa de política, y ahora ha retrocedido desde el punto más alto.
Por lo tanto, en general, la reciente volatilidad del mercado de bonos es más bien una perturbación del sentimiento del mercado de valores y tiene poco impacto real.
El mercado de finales de otoño seguirá cobrando impulso en el futuro.1) Con la relajación de la política, la anterior preocupación del mercado por la recesión económica y los riesgos inmobiliarios se está disolviendo y las expectativas pesimistas del mercado están experimentando una mejora marginal. 2) El choque externo también se está debilitando. Anteriormente, en agosto y septiembre, los riesgos externos, como la subida de los tipos de interés de los bonos estadounidenses, las turbulencias de los mercados exteriores, los juegos de los grandes países y la depreciación del tipo de cambio del RMB, siguieron mermando el apetito por el riesgo, con importantes salidas de capital extranjero que afectaron al mercado. El reciente IPC estadounidense de octubre fue inferior a lo previsto, lo que hizo bajar los tipos de los bonos estadounidenses y el índice del dólar, y el capital extranjero volvió a fluir, con una importante entrada de 46.950 millones de fondos hacia el norte desde el 11 de noviembre. 3) Desde el punto de vista de la valoración y la prima de riesgo de la renta variable, el mercado actual sigue estando en la parte baja de la región rentable. Aunque el mercado ha repuntado desde noviembre, pero a partir del 18 de noviembre, el Índice Compuesto de Shanghái 12,2 veces, 39,5 veces la valoración PE del Índice de Mercado Empresarial de Crecimiento sigue estando en la parte inferior de la región histórica, mientras que la prima de riesgo de la renta variable también está en el 78,9% y el 96,1% del máximo histórico desde 2010.
Estructura, seguir centrándose en la “carta médica militar”, “nuevo medio militar”, “ciencia e innovación” tres líneas principales.1) “carta médica militar”: reciente “carta médica militar” marcó el comienzo de la política de catalizador intensivo, y el nivel de rendimiento “carta militar” interno, incluyendo la creación de la carta, la computación en nube, equipos de aviación, medicamentos innovadores y muchos otros subdivisión Se espera que el auge de la industria mejore el próximo año. Por lo tanto, el auge integral, la valoración, la aglomeración, el capital y la política y otras dimensiones, “carta médica militar” a corto plazo todavía tienen más impulso alcista, a medio plazo se espera que continúe beneficiándose de la mejora esperada en la posición del fondo de nuevo y la reparación de la valoración, ya largo plazo en línea con el país para “fortalecer el campo de la ciencia y la innovación tecnológica Se ha resaltado la posición actual del valor de asignación. 2) “Nuevo medio ejército “: la aglomeración sigue en el nivel bajo a medio, el reciente punto de inflexión de capital principal de la entrada neta, el capital multidireccional para aumentar las posiciones. Y según nuestra construcción exclusiva de la fuerza de revisión de las expectativas de los analistas, un indicador adelantado, sigue actualmente en una tendencia alcista, lo que apunta a que la reparación no ha terminado. 3) Sci-Tech: Creemos que la actual Sci-Tech no es sólo un arreglo a corto plazo, sino una oportunidad a medio y largo plazo similar al GEM en 2012. Tras el ajuste sistemático realizado desde el segundo semestre del año pasado, con el desvanecimiento gradual de las perturbaciones en el extranjero y la mayor atención de China a la “seguridad nacional”, la “independencia” y el “desarrollo de alta calidad” a largo plazo, y con las valoraciones y las posiciones en un nivel elevado, creemos que la tendencia actual no ha terminado. y las valoraciones y las posiciones están en el fondo, creemos que la junta de la ciencia y la tecnología o similar a la de 2012 GEM, se convierten en una nueva ronda de A-acciones ciclo de la línea principal de la dirección.
Advertencia de riesgo.Preocupados por las fluctuaciones de los datos económicos, el endurecimiento de la política más allá de lo esperado, la subida de tipos de la Fed más allá de lo esperado, etc.
