La expansión de la financiación de la deuda pública en el frente fiscal se ralentizó, el crecimiento de la financiación social cayó marginalmente. En octubre se añadieron 909700 millones de yuanes de nueva financiación social, 2,6 billones de yuanes menos que el valor anterior, y 709700 millones de yuanes menos que el valor anterior, la tasa de crecimiento del stock de financiación social cayó 0,3 puntos porcentuales hasta el 10,3%. Debido a factores estacionales en octubre, la escala de la nueva financiación social es generalmente baja, pero los datos de este mes es significativamente menor que el nivel medio de alrededor de 1,3 billones en el mismo período en los últimos tres años, de los cuales la financiación de los bonos del gobierno es el mayor arrastre, seguido por un menor aumento en el rango de los préstamos RMB es también mayor. La escala de financiación social, inferior a la estacional, apunta a una menor demanda de financiación real este mes. En concreto, los nuevos préstamos en RMB de 443,1 mil millones de yuanes en la financiación en el balance, menos que el mismo período del año pasado en 332,1 mil millones de yuanes, junto con los datos de crédito se ve afectada principalmente por la menor demanda de financiación en el sector residencial, la menor voluntad de compra de vivienda afecta a la creación de crédito, la propagación continua de la demanda de consumo epidémico también es débil. En cuanto a la financiación fuera de balance, las tres partidas fuera de balance se redujeron en un total de 174800 millones de yuanes, lo que supone un descenso interanual de 37.200 millones de yuanes. Entre ellos, los préstamos confiados sumaron 47.000 millones de yuanes, con un aumento de 64.300 millones de yuanes interanual, lo que indica que la cuota restante de instrumentos financieros basados en la política todavía se está poniendo en marcha, pero la escala se ha contraído significativamente en comparación con el mes pasado, y las aceptaciones bancarias no descontadas disminuyeron en 215700 millones de yuanes, con un aumento de 127100 millones de yuanes interanual, o que indica que la situación de las letras se apresura a repuntar de nuevo. De la financiación directa, los bonos del Estado sumaron 279100 millones de yuanes, 337600 millones de yuanes menos que el valor anterior, 273400 millones de yuanes menos que el valor anterior, porque el frente fiscal de este año bajo la emisión especial de deuda se concentró en los primeros ocho meses, la escala de financiación de la deuda del gobierno de octubre apareció menos aumento. Además, la financiación de la deuda de las empresas y la financiación de los fondos propios es básicamente la misma que en el mismo periodo del año pasado, con pocos cambios.
Los nuevos préstamos volvieron a ser negativos, ya que la disposición de los residentes a ampliar sus relojes fue floja, mientras que los nuevos préstamos a medio y largo plazo a las empresas se vieron impulsados principalmente por factores políticos. En octubre se añadieron 615200 millones de yuanes de nuevos préstamos en RMB, cifra inferior al nivel medio de 0,72 billones de yuanes en el mismo periodo de los últimos tres años, y 211000 millones de yuanes menos que en el mismo periodo del año pasado. Entre ellos, los nuevos préstamos a residentes disminuyeron en 18.000 millones de yuanes, 482700 millones de yuanes menos que en el mismo periodo del año anterior, el tercer crecimiento negativo después de febrero y abril; los préstamos a corto plazo a residentes disminuyeron en 51.200 millones de yuanes, la continua propagación de la epidemia en muchos lugares bajo la continua débil demanda de los consumidores; los préstamos a medio y largo plazo a residentes aumentaron en 33.200 millones de yuanes, 388900 millones de yuanes menos que en el mismo periodo del año anterior, reflejando la continua baja demanda de hipotecas residenciales en el valle. Los préstamos a empresas aumentaron en 462600 millones de RMB, lo que supone un incremento de 152500 millones de RMB con respecto al año anterior, incluyendo 462300 millones de RMB en préstamos a empresas a medio y largo plazo, lo que supone un incremento de 243300 millones de RMB con respecto al año anterior, mientras que los préstamos a corto plazo disminuyeron en 184300 millones de RMB, lo que supone un incremento de 155500 millones de RMB con respecto al año anterior. La mejora significativa de los préstamos a medio y largo plazo a las empresas y la disminución de los préstamos a corto plazo indican que los factores de política están tirando o la razón principal de la mejora en el crédito a medio y largo plazo, además de la emisión de límite de la deuda especial apalancado parte de la financiación, el banco central a finales de septiembre estableció una refinanciación especial de 200 mil millones de yuanes de la renovación del equipo y la renovación, la escala de 200 mil millones de yuanes de “edificio de entrega de garantía “Los préstamos especiales también pueden estar en el suelo para ser utilizados. Además, este mes, la financiación de billetes sumó 190500 millones de yuanes, un adicional de 74.500 millones de yuanes año tras año, combinado con el final de octubre, las acciones nacionales de la tasa de transferencia de billetes de banco a la baja de manera significativa, el fenómeno de fiebre de billetes o rebote de nuevo. En cuanto a la estructura del crédito, de acuerdo con los nuevos datos de crédito, los nuevos préstamos a medio y largo plazo de los residentes, los préstamos a medio y largo plazo de las empresas y la financiación de pagarés representaron el 5,4%, el 75,2% y el 31,0% respectivamente, lo que refleja la escasa demanda de compra de viviendas de los residentes y la fortaleza de la financiación de pagarés.
La diferencia entre el crecimiento de M2 y el stock de financiación social siguió siendo grande. 11,8% interanual en octubre, 0,3 puntos porcentuales menos que el mes anterior, reflejando también una ralentización de la expansión global del crédito, mientras que M1 fue del 5,8% interanual, 0,6 puntos porcentuales menos que el mes anterior, reflejando una falta de vitalidad económica y una ampliación marginal de la tijera M2-M1. Aunque los tipos de interés del DR007 y de otros tipos de financiación aumentaron ligeramente, en general siguieron siendo inferiores al tipo de interés oficial, y la oferta de fondos puede seguir siendo superior a la demanda de financiación, por lo que todavía es necesario reforzar la orientación de la política de crédito general.
El problema de la insuficiencia de la demanda de financiación sigue siendo prominente, y los instrumentos de política de crédito amplio todavía tienen que ser lanzados sucesivamente. Desde la financiación social y los datos de crédito en los primeros 10 meses de este año, hay muchas veces una contracción en la escala de la nueva financiación y la estructura de crédito se convirtió en pobre, y la reparación de la financiación se basa principalmente en la deuda pública y los instrumentos financieros de política para apoyar y tirar, el mercado de la demanda de financiación espontánea sigue siendo débil, la confianza de los residentes en la propiedad de la vivienda y la demanda de hipotecas es todavía lento, con el efecto de embotamiento de los factores políticos, deben estar alerta ante el riesgo de debilidad a largo plazo en la demanda de financiación. En el seguimiento, el efecto de los instrumentos financieros de desarrollo basado en la política seguirá surgiendo, y el uso de los límites de saldo de la deuda especial para la emisión todavía puede desempeñar un papel en el apalancamiento de principios de noviembre Bank Of China Limited(601988) Asociación de Intermediarios también emitió políticas para apoyar a las empresas privadas, incluidas las empresas de bienes raíces, para emitir la financiación de la deuda, el banco central y el CBIRC también emitió “No. 254” Estas medidas han contribuido a estabilizar el crecimiento de la financiación social. Sin embargo, la clave para que la financiación social y la expansión del crédito se mantengan estables es que se puedan estabilizar las ventas y la inversión inmobiliaria y la voluntad de consumo del sector residencial. Mantenemos nuestra opinión anterior de que se espera que la tasa de crecimiento del stock de financiación social se sitúe en torno al 10,5% en 2022, y sugerimos que las medidas de flexibilización del crédito sigan siendo enérgicas, centrándose en la mejora de la demanda de los consumidores y la demanda de viviendas en el sector residencial.
