En octubre, los datos económicos fueron generalmente débiles: en términos de consumo, el cero social interanual volvió a ser negativo después de cuatro meses, y el cero social real volvió a ser negativo después de septiembre; en términos de inversión, la inversión en infraestructura mantuvo una alta tasa de crecimiento y la inversión manufacturera se mantuvo resistente, pero la inversión inmobiliaria profundizó su caída en comparación con septiembre, arrastrando la tasa de crecimiento interanual de la inversión fija en octubre en comparación con septiembre; en términos de exportaciones, afectadas por el debilitamiento de la demanda mundial, la inversión china en dólares de octubre En cuanto a las exportaciones, la tasa de crecimiento de las exportaciones chinas ha registrado un valor negativo en términos de dólares estadounidenses en octubre, debido al debilitamiento de la demanda mundial; en cuanto al crecimiento industrial, la tasa de crecimiento interanual del valor añadido industrial no ha continuado su tendencia al alza en octubre, debido a la ralentización del ritmo de recuperación de la demanda.
De los datos económicos de octubre se desprende que los resultados económicos actuales de China siguen estando llenos de preocupaciones ocultas: el sector inmobiliario tarda en estabilizarse; el gasto de los consumidores y el crédito (principalmente los préstamos hipotecarios) siguen debilitándose; y la presión a la baja sobre las exportaciones chinas sigue intensificándose en medio del debilitamiento de la economía mundial. De cara al futuro, la presión sobre China para estabilizar el crecimiento sigue siendo alta. En octubre, la tasa de crecimiento de M2 siguió siendo 1,5 puntos porcentuales superior a la tasa de crecimiento del stock de finanzas sociales, lo que refleja la relativa falta de relajación de la política monetaria a nivel puramente agregado en este momento. Por otro lado, también indica en cierta medida que el enfoque de la actual política de estabilización económica del banco central no se centra exclusivamente en la flexibilización agregada. Se espera que las futuras políticas relacionadas con la flexibilización del crédito sigan siendo el centro de atención, y el grado de flexibilización continua de la liquidez puede ser relativamente limitado durante el año.
El análisis específico de los datos económicos de octubre es el siguiente.
Octubre social cero de nuevo el crecimiento negativo después de 4 meses, el consumo de noviembre o todavía no es optimista
En octubre de 2022, el cero social se situó en el -0,5% interanual, significativamente por debajo de las expectativas del mercado del +1,7% y del -3,0 PCTS del mes anterior. excluyendo los factores de precios, el cero social fue en realidad del -2,7% interanual en octubre, un descenso más profundo que el de septiembre. el cero social registró un -0,7% interanual en octubre, el único valor negativo en octubre desde 2011.
Además de los factores relativos a medio y largo plazo en los que hemos hecho hincapié, como la disminución del crecimiento de los ingresos de los residentes y la menor propensión al consumo, el factor central del impacto a corto plazo es la restricción de los viajes de los residentes bajo el impacto de la epidemia. El tráfico de pasajeros del metro en 51 ciudades, publicado por la Asociación de Transporte Ferroviario Urbano, fue del -17% interanual en octubre, lo que supone un nuevo descenso respecto al -11,2% de septiembre.
El 11 de noviembre, el Consejo de Estado promulgó 20 nuevos reglamentos para optimizar la prevención y el control de la epidemia. Se espera que con la optimización continua de la forma de prevenir y controlar la epidemia en todo el país, haya cierto margen de mejora en los datos de consumo posteriores, pero de cara a noviembre, los datos de consumo pueden ser todavía difíciles de decir que son optimistas: 1, se necesitará algún tiempo para la aplicación en todo el país de los 20 nuevos reglamentos y los ajustes razonables que se harán en función de su propia situación, formando finalmente una nueva postura estable de prevención y control. 2, siguen existiendo los factores a medio plazo de la disminución del crecimiento de la renta y la menor propensión al consumo. 3, los datos de alta frecuencia muestran que los viajes de los residentes seguían siendo restringidos en la primera quincena de noviembre.
El declive de la inversión inmobiliaria se agudiza bajo el arrastre, la tasa de crecimiento de la inversión fija de octubre es inferior a la de septiembre
En octubre de 2022, la inversión fija fue del 5,0% interanual, -1,6PCTS desde septiembre, de los cuales, la inversión manufacturera se mantuvo resistente y el crecimiento de la inversión en infraestructuras se mantuvo relativamente alto, ambos superiores a la tasa de crecimiento interanual de la inversión fija, pero el crecimiento de la inversión inmobiliaria profundizó el descenso desde septiembre y siguió siendo el principal lastre de la inversión fija.
En octubre de 2022, la tasa de crecimiento de la inversión manufacturera fue del +6,9%, -3,8 PCTS desde septiembre, impulsando la tasa de crecimiento global de la inversión fija en octubre +3,4 PCTS. afectada por la tasa de crecimiento intermensual en octubre en comparación con la tasa de crecimiento interanual acumulada en enero-septiembre, la tasa de crecimiento de la inversión manufacturera en enero-octubre de 2022 fue del +9,7%, -0,4 PCTS desde enero-septiembre. afectada por la epidemia, la El PMI manufacturero oficial registró un 49,2% en octubre, -0,9 PCTS respecto al mes anterior y por debajo de la línea Rong Kuk de nuevo este mes tras volver a situarse por encima de la línea Rong Kuk el mes pasado.En octubre, el índice de inventarios de productos acabados, el índice de inventarios de materias primas, el índice de cantidad de compras y el índice de expectativas de producción y actividad empresarial fueron de +0,7 PCTS, +0,1 PCTS, -0,9 PCTS y -0,8 PCTS, lo que indica que la demanda manufacturera (principalmente la demanda interna) se debilitó en octubre bajo el impacto de la epidemia, con la disposición de las empresas manufactureras a comprar disminuyendo, las expectativas de producción y de actividad empresarial cayendo, y los inventarios de productos terminados y de materias primas acumulándose pasivamente. Bajo el debilitamiento marginal de la demanda y las expectativas, la tasa de crecimiento interanual de la inversión manufacturera en octubre fue a la baja en comparación con septiembre.
La tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria en octubre de 2022 fue del -16,1%, -4,0 PCTS en comparación con septiembre, después de reducir el descenso del mes pasado, la tasa de descenso se amplió de nuevo este mes, y registró el mayor descenso interanual, haciendo que la inversión sólida de octubre bajara 4,2 PCTS. Los datos relacionados con el sector inmobiliario de octubre indican que el sector inmobiliario sigue tocando fondo: el descenso interanual de la inversión inmobiliaria de octubre se profundizó en comparación con septiembre; la vivienda básica de octubre En octubre, las ventas y la superficie de venta cayeron más de un 20% interanual, y el descenso se acentuó en comparación con el mes anterior; en octubre, el descenso de la superficie de construcción de viviendas y de la superficie de adquisición de terrenos se redujo en comparación con el mes anterior, pero el descenso siguió siendo superior al 30% y al 50%; en octubre, los fondos de desarrollo de las empresas inmobiliarias cayeron más de un 20% interanual, y el descenso se acentuó en comparación con el mes anterior. Los dos principales obstáculos que limitan actualmente la estabilización de la inversión inmobiliaria son la escasa disposición de los residentes a comprar viviendas y las débiles expectativas de las empresas inmobiliarias, en las que influye en gran medida la primera. Como principal salida de valor para toda la cadena de inversión inmobiliaria, la tendencia al debilitamiento de la compra de viviendas por parte de los residentes ha tenido un mayor efecto inhibidor en toda la cadena de inversión inmobiliaria. Por lo tanto, una estabilización completa del sector inmobiliario puede requerir una recuperación relativamente marcada de la disposición de los residentes a comprar viviendas como requisito previo.
En octubre de 2022, la inversión en infraestructuras fue del +12,8% interanual, -3,5 PCTS desde septiembre, pero sigue estando entre las tasas de crecimiento relativamente altas desde 2018. Fiscal inclinarse hacia adelante en virtud de la primera mitad del año básicamente agotado la cuota anual de deuda especial, julio, agosto y septiembre de nueva emisión de deuda especial sólo 61,3 mil millones de yuanes, 51,6 mil millones de yuanes y 24,1 mil millones de yuanes. 7 de septiembre de sesión ordinaria del Consejo de Estado dispuestos para el inventario local de más de 500 mil millones de límite de la deuda especial, los gobiernos locales actuaron positivamente, octubre de nueva emisión de la escala de la deuda especial llegó a 427,9 mil millones de yuanes, la escala de julio, agosto y septiembre que el rebote evidente. Se espera que con el apoyo de los fondos recaudados de más de 400 mil millones de yuanes de bonos especiales recién emitidos en octubre, junto con la promoción continua de los proyectos anteriores, la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructura durante el año todavía se espera que mantenga el nivel relativamente alto desde 2018.
El ritmo de recuperación de la demanda se ralentizó, y la tasa de crecimiento interanual del valor añadido industrial no logró mantener su tendencia al alza en octubre
En octubre de 2022, el valor añadido industrial fue del 5,0% interanual (previsión del mercado: +5,04%), -1,3 PCTS desde septiembre. La ralentización general del crecimiento interanual del valor añadido industrial en todos los sectores y la falta de demanda provocaron una falta de impulso endógeno para una mejora marginal de la producción industrial. En cuanto a la demanda externa, la tasa de crecimiento interanual de las exportaciones cayó bruscamente a territorio negativo en octubre en comparación con septiembre, y el índice de nuevos pedidos del PMI manufacturero mundial de JP Morgan registró 46,9 en octubre, lo que supone un descenso de 0,8 puntos porcentuales respecto al valor anterior y se sitúa por debajo de la línea Rong Kuk por cuarto mes consecutivo, con lo que aumenta el riesgo de recesión mundial. Las políticas de austeridad en el extranjero mostraron gradualmente la supresión de la demanda, y la demanda externa siguió debilitándose. Por otra parte, la demanda interna mejoró menos de lo esperado, y el PMI oficial volvió a caer en octubre a un rango de contracción del 49,2%. En el marco de la epidemia recurrente, la disposición a comprar de las empresas manufactureras disminuyó en octubre, se esperaba que las actividades de producción y operación cayeran, los inventarios de productos terminados y de materias primas se acumularon pasivamente, y la falta de demanda real del mercado afectó al proceso de expectativas de reparación económica. De cara al futuro, la optimización de las medidas de prevención y control de epidemias, la reducción de las perturbaciones en diversos aspectos de la producción industrial y el refuerzo de las políticas de estabilización del crecimiento para impulsar el consumo residencial son las prioridades inmediatas para mejorar la demanda interna.
