Vista del núcleo:
La Oficina Nacional de Estadística (ONE) publicó el 15 de noviembre los datos económicos de octubre. La demanda siguió siendo débil en octubre, con la inversión en activos fijos arrastrada por la inversión inmobiliaria, y la tendencia a la baja continuó tras excluir la base, con las ventas inmobiliarias y el consumo también cayendo más. En cuanto a la producción, la producción industrial cayó en octubre tras excluir la cifra base, y los datos de empleo también siguieron siendo sombríos. En general, la economía en su conjunto se encontraba en un estado débil en octubre, con el arrastre del sector inmobiliario y la epidemia como principales razones. El efecto de la reciente política de prevención y optimización de epidemias y de la política de apoyo al sector inmobiliario, que se han aplicado una tras otra, sobre el impulso de la economía merece una atención especial.
Puntos clave para el comentario.
Demanda de octubre: la demanda interna sigue siendo débil, el consumo inmobiliario arrastra la demanda
La tasa de crecimiento de la inversión en activos fijos en octubre continuó disminuyendo después de excluir la base, arrastrada principalmente por la débil inversión inmobiliaria, la fabricación, la inversión en infraestructura en la tasa de crecimiento de tres años también cayó en comparación con el mes pasado. La debilidad del consumo en octubre se vio arrastrada principalmente por el consumo postciclo en el sector inmobiliario y la atonía del consumo en los escenarios. Sin embargo, cabe destacar que la tasa de crecimiento del consumo de automóviles mostró una importante desaceleración en octubre, lo que constituyó una importante razón para el descenso interanual del cero social en comparación con el mes anterior.
La producción de octubre: la producción industrial cayó en octubre, el valor de las exportaciones superó las expectativas
El valor añadido industrial creció a una tasa interanual del 5,0% en octubre, lo que supone un descenso significativo respecto a septiembre (6,3%), debido principalmente al impacto de la cifra base. Si se excluye la cifra base, la tasa de crecimiento interanual compuesta de tres años del valor añadido industrial fue del 5,1%, ligeramente inferior a la de septiembre (5,4%).
La demanda de exportaciones siguió siendo el principal soporte de la producción industrial en octubre, en medio de un nuevo descenso de la inversión y el consumo, mientras que el valor de las exportaciones repuntó en octubre, con una tasa de crecimiento trienal del 6,5% (frente al 4,7%), poniendo fin a una tendencia a la baja que se mantenía desde junio. exportaciones y provocó un retraso en la entrega de algunos productos de exportación. Sin embargo, el hecho de que la producción industrial haya descendido con respecto a septiembre, a pesar de la mejora de las exportaciones en octubre, es una prueba más de la atonía general de la demanda china en octubre.
La situación del empleo sigue siendo difícil y se centra en la lucha contra la epidemia y en los efectos de la política inmobiliaria
Los datos de empleo publicados en octubre siguen siendo débiles. La tasa de desempleo de la encuesta urbana se situó en el 5,5%, sin cambios respecto al mes anterior, y el nivel de desempleo general es elevado. En particular, la tasa de desempleo de la encuesta en 31 ciudades grandes y medianas siguió aumentando hasta el 6,0% (antes 5,8%); las condiciones de empleo para los grupos de jóvenes también siguieron siendo difíciles.
El endurecimiento de las condiciones financieras mundiales y la ralentización general de las economías desarrolladas hacen que el apoyo a la producción industrial mediante las exportaciones pueda no ser sostenible en el futuro. Impulsar la demanda interna sigue siendo la principal opción para que China estabilice su economía y el empleo.
Recientemente, se han lanzado, una tras otra, políticas de optimización antiepidémica y de apoyo inmobiliario. A medio plazo, junto con la continuidad del crecimiento estable de las infraestructuras, la mayor optimización de las políticas antiepidémicas y la recuperación de la confianza en el sector inmobiliario, se espera que la demanda interna de China se recupere y se proteja de la caída de la demanda externa; el pivote de los tipos de interés en el mercado financiero puede moverse al alza y también se espera un repunte del mercado de valores. Sin embargo, me temo que los datos económicos seguirán siendo difíciles de ver un repunte significativo durante el año.
Riesgos: Incongruencias económicas y políticas con las expectativas, deterioro de la epidemia externa de China más allá de lo esperado, deterioro de las relaciones entre Estados Unidos y China más allá de lo esperado
