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El IPC cayó por encima de las expectativas para confirmar la tendencia a la baja, y es difícil que vuelva a aumentar el valor final de las subidas de los tipos de interés El IPC estadounidense cayó por encima de las expectativas en octubre, tras el máximo alcanzado en junio, para confirmar de nuevo la tendencia a la baja: la tasa de crecimiento interanual volvió a caer al 7,7% desde el 8,2% de septiembre, por debajo de la expectativa del mercado del 7,9%; la tasa de crecimiento del IPC subyacente fue del 6,3% interanual, un 0,3% menos que en septiembre. En cadena, el crecimiento del IPC fue del 0,4%, mientras que el crecimiento del IPC básico fue del 0,3%. La divergencia entre la tendencia de la cadena y la interanual también refleja el elevado efecto base que empieza a manifestarse a finales de 2021. La manifestación del efecto base en octubre aclara la tendencia a que el IPC comience a debilitarse de forma constante, con el valor final de las subidas de tipos luchando por volver a subir y la probabilidad de que se produzca una desaceleración hasta los 50 puntos básicos en diciembre aumentando considerablemente; con el tope en el dólar y los bonos estadounidenses confirmando en gran medida que el mercado comenzará a alejarse de las operaciones más ajustadas.
Los servicios energéticos y los coches de segunda mano fueron los que más contribuyeron al retroceso, ya que el elevado efecto de base comenzó a manifestarse. Los servicios energéticos basados en el gas natural y la electricidad se desaceleraron hasta el 15,6% interanual desde el 19,9%, con un descenso del 1,2% secuencial, lo que hizo que el crecimiento del IPC bajara un 0,16% de punto porcentual, sólo superado por los coches de segunda mano en cuanto a la contribución al retroceso de la inflación. La reciente limitación de la capacidad de reserva de gas en Europa hizo que los precios del gas TTF cayeran bruscamente en septiembre y octubre, lo que también restó presión a los precios del gas en Estados Unidos por el lado de la demanda. Los servicios energéticos, aunque es probable que sigan debilitándose en noviembre, no disminuirán significativamente en su conjunto hasta que llegue el efecto base del primer trimestre de 2022. La tasa de crecimiento interanual de los vehículos de ocasión se redujo del 7,2% en julio al 2,0% en octubre, y su encadenamiento fue del -2,4%; su menor presión sobre los precios se debió a que la recuperación de la oferta de vehículos nuevos frenó la demanda residente de vehículos de ocasión y a la importante elevación de la base de los precios de los vehículos de ocasión en septiembre y octubre de 2021, con una caída en el numerador y el denominador que provocó un importante descenso interanual. En los próximos meses, seguirá siendo difícil ver una desaceleración significativa del componente alimentario de la energía, ya que los servicios son rígidos y el efecto base aún no es evidente, por lo que los bienes serán el principal motor de la debilidad del IPC.
Los costes de la vivienda y la rigidez de los servicios se mantienen, la inflación no bajará rápidamente a corto plazo. Los costes de la vivienda siguen subiendo, con el alquiler y el alquiler equivalente ocupado por el propietario impulsando el IPC en 2,21 puntos porcentuales en octubre, en línea con nuestras previsiones. Las previsiones sobre los costes de la vivienda no son del todo malas, y aunque su contribución al IPC se mantendrá por encima del 2%, difícilmente seguirán subiendo para exacerbar las presiones inflacionistas. Aunque la rigidez de los precios de los servicios se mantiene, la tendencia a la baja en el futuro es cada vez más clara. En cuanto a la rigidez de la categoría de servicios, los tres factores de los salarios del mercado laboral al alza, el elevado crédito al consumo y el elevado patrimonio neto de los hogares debido a los altos precios de la vivienda deben seguir siendo objeto de observación.
Diciembre alza de la tasa se desaceleró a 50bps probabilidad es mayor, comenzó a confirmar la parte superior de la deuda de EE.UU. y la deuda de EE.UU. en dólares, como la economía de EE.UU. sigue disminuyendo, el consumo en la inversión después de que también comenzó a caer de nuevo más rápido, la tasa de desempleo poco a poco hacia arriba, la probabilidad de caer en la recesión sin cesar, se convierten en la deuda de EE.UU. se convirtió en la recesión de las oportunidades de negociación, también reducirá el endurecimiento cuantitativo de la presión del mercado del Tesoro, el valor de asignación de bonos de EE.UU. surgió. El dólar, en el caso de la subida de tipos de la Fed valor final se espera que sea más estable, el BCE, que es más lento para aumentar las tasas de interés en los Estados Unidos se espera que reduzca el diferencial financiero con los Estados Unidos después de la parte superior de las tasas de interés, la parte superior del dólar también se espera que se confirme las acciones de Estados Unidos recientemente se recuperó en el optimismo, pero con el debilitamiento del consumo de inversión y la probabilidad de recesión aumentó, el fondo de sus ganancias aún no ha llegado, todavía hay una distancia considerable de la inversión.
Principales riesgos: un crecimiento a la baja más rápido de lo previsto en las principales economías, un aumento inesperado de la inflación y una grave crisis de liquidez en los mercados
