China: señales optimistasEsta semana, el mercado de acciones A experimentó importantes ganancias tras el aterrizaje de políticas favorables como el rescate inmobiliario y la mayor precisión y optimización de la prevención y el control de epidemias. La opinión de que “en un mercado en el que se conoce el fondo y se desconoce el lado alcista, cualquier buena noticia puede amplificarse, pero el impacto de las malas noticias puede ser relativamente limitado”, como señalamos en “La tormenta se levanta de nuevo” el 6 de noviembre, está siendo validada por el mercado.
El mercado siguió subiendo esta semana como consecuencia directa de la mejora de las expectativas de los inversores catalizada por el aterrizaje de políticas positivas.Anteriormente, en torno al 23 de octubre, las expectativas de los inversores habían caído a su punto más bajo, y nos volvimos optimistas. El aterrizaje político favorable de esta semana ha transmitido a los inversores claras señales positivas de que el desarrollo económico estable sigue siendo una de las tareas más importantes, y se ha establecido la tendencia de reparación de las expectativas del mercado. La futura validación de los datos fundamentales recuperará gradualmente su valor de referencia.
Enfoque de ultramar: la relajación de las expectativas de austeridad, un gran retroceso se está reproduciendoEl mercado de futuros de los fondos federales de EE.UU. implicó esta semana un descenso significativo de la probabilidad de una subida de tipos de 75 puntos básicos en la reunión de diciembre del FOMC.
El cambio de expectativas se debe a dos factores: en primer lugar, el crecimiento de la inflación está superando las expectativas a la bajaque la tasa de crecimiento interanual del IPC de EE.UU. cayó por debajo del 8% en octubre, publicado esta semana, mientras que la tasa de crecimiento interanual del IPC subyacente cayó desde un máximo de 40 años del 6,6% el mes pasado.
El segundo es que el mercado laboral estadounidense está mostrando signos de debilidad, elLa tasa de desempleo de EE.UU. comenzó a aumentar y el número de nuevos empleos añadidos volvió a caer en octubre, mientras que la tasa de crecimiento interanual de los ingresos medios por hora también disminuyó. Las mayores economías del mundo han estado vendiendo inventarios físicos en el pasado mientras seguían restringiendo su propia oferta monetaria, enmascarando la paradoja de una escasez de oferta de materias primas. Sin embargo, la fuerza de los bajos inventarios se ha ido acumulando y, una vez que la economía estadounidense caiga en la recesión, la relación entre el dinero y el físico volverá a invertirse. Como hemos revisado en informes anteriores, el llamado comercio recesivo de productos básicos a la baja suele producirse antes de una recesión que
Las recesiones tienden a no comerciar durante las recesiones.
La dirección más resistenteEn primer lugarLos atributos físicos de las materias primas no se han visto demasiado afectados: se refleja en un descenso impulsado más por las expectativas de los meses venideros, en el que los operadores son más especulativos y en el que predomina la reducción de las posiciones largas netas, y en el que el descenso del componente de los atributos financieros constituye la causa principal.
Los precios de las materias primas en función del dólar estadounidense, una vez que el dólar se debilite, su repunte por los bajos inventarios será probablemente más fuerte que el de otros activos financieros en el futuro. En segundo lugarNo todos los productos básicos son los beneficiarios del conflicto entre Rusia y Ucrania, la escasez de energía de fabricación europea ha sido plagada por la demanda de metales no ferrosos, desde el 8 de junio debido a la explosión de los EE.UU. Freeport, que transporta el gas natural es causada por la rápida disminución de los metales no ferrosos representados por el cobre, como el proceso de las reservas de gas europeo siguen avanzando, los precios del gas natural siguen moviéndose hacia abajo marcando la aparición de una crisis energética a corto plazo en Europa Se prevé una disminución de la posibilidad de reparar la dañada demanda de metales no ferrosos en Europa.
En tercer lugarPor el momento, incluso en el período de mayor presión económica a la baja, el cuartil histórico y el nivel absoluto de utilización de la capacidad de las empresas del sector ascendente es mucho más alto que el de los tramos medio e inferior. La economía de China está entrando gradualmente en una fase de expectativas de recuperación, y el nuevo patrón de prevención y control puede invertir algunos de los escenarios en los que la industria manufacturera supera a los servicios de consumo a largo plazo, pero en un momento en el que los inversores están discutiendo sobre quién puede liderar la recuperación en los tramos medio e inferior, se espera que el sector ascendente sea el futuro la dirección más resistente.
Agarrar la dirección más resistenteCuando todo va bien, los metales no ferrosos pueden ser la dirección más resistente y, al mismo tiempo, puede ser el área que menos se apresure y que menos jueguen los inversores. Aunque no se puede descartar del todo la incertidumbre, al mismo tiempo puede ser la especie perfecta para que algunos inversores “inviertan el panorama” a finales de año, lo que a su vez reforzará la tendencia. Por supuesto, a medio y largo plazo, deberíamos fijarnos más en la línea principal de “recursos sobre manufacturas, trabajo sobre capital, activos físicos sobre financieros, activos pesados sobre ligeros”. Mantenemos nuestra recomendación de grado anual para las contrapartes de productos básicos.
No ferrosos (cobre, oro, plata, aluminio, molibdeno), transporte de petróleo y materias primas, (petróleo, graneles secos), carbón.La recuperación económica de China, que representa los “activos principales” de China
CSI 300Se reparará poco a poco, se concentrará.
Bienes inmuebles, grandes refinerías, cerveza.Las áreas de crecimiento son alcistas
Meta-universo (orientado a los medios de comunicación).Advertencia de riesgo: El efecto de la aplicación de la política es menor de lo esperado, y la Reserva Federal supera la subida de tipos de interés prevista.
