Puntos destacados de la inversión
Evento: China añadió 0,91 billones de yuanes de nueva financiación social en octubre, en comparación con los 3,52 billones de yuanes. 0,62 billones de yuanes de nuevos préstamos en RMB en octubre, en comparación con los 0,82 billones de yuanes esperados y los 2,47 billones de yuanes anteriores. 11,8% de crecimiento interanual en M2, en comparación con el 12% esperado y el 12,1% anterior.
El stock de financiación social aumentó en 0,91 billones de yuanes en octubre, lo que supone un incremento interanual de 709700 millones de yuanes. el stock de financiación social aumentó 0,3 puntos porcentuales hasta el 10,3% en comparación con el mes anterior. La financiación de la deuda pública en octubre aumentó en 337600 millones de yuanes en términos interanuales y 274200 millones de yuanes menos que el mes anterior, debido al desajuste en el ritmo de emisión de bonos especiales. La financiación no estándar se mantuvo estable en octubre, con un aumento interanual de 37.200 millones de RMB.
Los nuevos préstamos en RMB se comportaron peor de lo esperado, con un volumen total y una estructura relativamente débiles. En octubre, los nuevos préstamos en RMB fueron de 0,62 billones de yuanes, un aumento de 211000 millones de yuanes menos que el año pasado. En octubre, los bancos siguieron añadiendo 154300 millones de RMB en nuevos préstamos hipotecarios complementarios, lo que, junto con la aceleración de la refinanciación de la renovación de equipos, impulsó los préstamos corporativos a medio y largo plazo por tercer mes consecutivo. En el ámbito residencial, los préstamos a corto plazo a residentes se redujeron en 51.200 millones de yuanes, lo que supone un aumento de 93.800 millones de yuanes en términos interanuales, mientras que los préstamos a medio y largo plazo aumentaron en 33.200 millones de yuanes, lo que supone un aumento de 388900 millones de yuanes en términos interanuales. Los préstamos a corto plazo a los residentes fueron débiles o se vieron afectados por la perturbación de la epidemia, y el consumo residencial se debilitó aún más; mientras que los préstamos a medio y largo plazo a los residentes se vieron arrastrados por los flojos datos de venta de propiedades, alcanzando un nuevo mínimo para el mismo periodo desde hace 14 años.
Las tasas de crecimiento de M1 y M2 retrocedieron, y la inyección fiscal aún debe reforzarse. El M1 creció un 5,80% interanual, lo que supone un descenso de 0,6 puntos porcentuales con respecto al valor anterior, ya que las ventas inmobiliarias siguieron siendo escasas, la demanda china fue insuficiente y el consumo de los residentes se debilitó, con una voluntad insuficiente de revitalizar los fondos. La extensión de la tijera M1 y M2 se amplió.
Los datos de crédito de octubre superaron las expectativas a la baja, ya que la recuperación de la demanda en China fue débil. La estructura de la financiación social y del crédito se deterioró en octubre, con unas tasas de crecimiento que cayeron más de lo previsto debido a la perturbación de los factores epidémicos que emanan localmente de China, agravados por los efectos estacionales. La epidemia interrumpió la recuperación de la confianza de los consumidores y debilitó los datos de los préstamos residenciales. El efecto de la política de estabilización de la inversión de China fue apareciendo poco a poco, con un buen comportamiento de los préstamos empresariales a medio y largo plazo y un aumento gradual de la confianza de las empresas en la inversión. Además, M1 cayó con respecto al mes anterior debido a las menores ventas inmobiliarias, mientras que M2 bajó pero se mantuvo alto, lo que quizá apunte a que el entorno monetario de China sigue siendo moderadamente acomodaticio. De cara al futuro, la política monetaria actual de China sigue teniendo como objetivo principal la estabilización del crecimiento y la preservación del empleo, manteniendo un tono de política estable y ligeramente acomodaticio, con la flexibilización del crédito todavía en su núcleo. Desde principios de mes, el banco central ha seguido reduciendo sus operaciones de retirada de fondos, lo que aumenta la probabilidad de que se reduzca el LPR a 5 años. Al mismo tiempo, las actuales iniciativas del gobierno local para "proteger la entrega de edificios", ayudan a que el boom de la industria inmobiliaria toque fondo, esperamos que los datos de crédito en noviembre se recuperen.
Riesgos: El endurecimiento de la política monetaria de la Fed está dificultando el espacio operativo de la política monetaria de China; la repetida epidemia en China está obstaculizando el desarrollo económico y aumentando la presión a la baja sobre la economía.
