Los aumentos de los precios de la carne y las hortalizas disminuyeron en distinto grado, lo que confirma que los aumentos de los precios de los alimentos se debieron principalmente a factores de la oferta; los aumentos de los precios de la energía siguieron disminuyendo debido al efecto de base. La incertidumbre sobre la tendencia de los precios del petróleo ha aumentado, pero las economías de EE.UU. y Europa tienen una capacidad limitada para el aumento de los precios del petróleo, lo que limita el alza de los mismos.
La tasa mensual del IPC subyacente mantuvo una tendencia a la baja. Se espera que el descenso del índice del volumen de las exportaciones de comercio exterior siga aumentando este mes, lo que reducirá aún más la aglomeración de recursos de China, y que se superponga a una lenta reparación de la demanda interna, lo que dificultará un repunte de la tendencia a corto plazo del IPC básico.
El aumento del IPC de los alimentos se debe principalmente a factores de la oferta, y la transmisión por el lado de la demanda ha sido suficiente. Como se señaló en la revisión de la inflación del mes pasado, el aumento del IPC de los alimentos ha sido menor que el precio de los comestibles Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) aumento, lo que refleja el lado de los costos de la presión de los precios para el lado del consumidor de la conducción ha sido más que suficiente, el aumento se espera que sea difícil de seguir creciendo. La divergencia en la evolución de los precios de la carne de cerdo y de las verduras confirma que los factores relacionados con la oferta son la principal causa de la subida del IPC alimentario. Con la aparición gradual del efecto de rentabilidad de la cría de cerdos, las limitaciones de la oferta para aliviar, los precios del cerdo han sido más evidentes signos de la parte superior, los precios del cerdo se espera que disminuya aún más durante el año.
Los precios de la energía aumentaron significativamente en el efecto base, se espera que sea limitado en el futuro espacio alcista. A medida que la OPEP + recortes de producción, y la subida de tipos de la Fed o cerca del final, la reciente tendencia internacional de los precios del petróleo ha aumentado la incertidumbre. Sin embargo, desde un punto de vista fundamental, el crecimiento de la oferta de crudo es actualmente más rápido que el crecimiento de las principales economías; incluso teniendo en cuenta los recortes de producción de la OPEP+, la diferencia entre la oferta y la demanda es relativamente limitada. Y las economías de EE.UU. y Europa, especialmente la economía europea para seguir aumentando los precios de la energía “tolerancia” no es suficiente, se espera que continúe aumentando los precios del petróleo espacio es limitado.
En resumen, mantenemos la opinión anterior de que es probable que la tasa de aumento interanual del IPC en el cuarto trimestre siga siendo moderada, la política monetaria y los movimientos de los tipos de interés no constituyen un obstáculo; si sigue siendo inferior a las expectativas del consenso del mercado, pero puede constituir un cierto apoyo para el mercado de bonos de interés.
Advertencia de riesgo: la economía real fuera de China está cambiando más allá de las expectativas, la inflación está subiendo demasiado rápido y la política se está endureciendo más allá de las expectativas.
