Este artículo compone el marco analítico del ciclo de renovación de equipos y su impacto en la economía. Consideramos que, estimulada por políticas como la refinanciación especial de la renovación de equipos, se espera que China inicie un nuevo ciclo de renovación de equipos e impulse la inversión manufacturera para continuar su fuerte crecimiento el próximo año.
Comprender el ciclo de sustitución de equipos: teoría y realidad. El ciclo de sustitución de equipos se rige por la sustitución de equipos y los gastos de capital y suele tener una duración de entre 9 y 10 años. Debido al desgaste, los avances tecnológicos y otros factores de la producción, la maquinaria y los equipos suelen tener que ser sustituidos al cabo de unos años, y esta rotación de equipos hace que los gastos de capital muestren cambios cíclicos, lo que se traduce en cambios cíclicos económicos regulares. Un análisis comparativo que utiliza datos sobre la tasa de crecimiento de la inversión en equipos en EE.UU., Alemania, Japón y Corea del Sur muestra que los cuatro países han mostrado un claro ciclo de sustitución de equipos desde 1980, con una fuerte sincronización de los ciclos de sustitución de equipos en las principales economías durante la era de la globalización de 2000 a 2018, antes de que la sincronización se debilitara con el retroceso de la globalización.
¿Cómo podemos observar el ciclo de sustitución de equipos en China? Podemos observar el ciclo de sustitución de equipos mediante indicadores como el importe de la inversión en activos fijos completada, la compra de equipos y herramientas, la inversión en activos fijos de 5.000 empresas industriales, el nivel de utilización de la capacidad de los equipos de 5.000 empresas industriales y el importe de la inversión en activos fijos completada por el conjunto de la sociedad. Siguiendo el ciclo "valle-caída", la economía china ha pasado por cuatro ciclos desde 1980 y actualmente se encuentra en su quinto ciclo. Si se observa cada ciclo de sustitución de equipos en China, se puede ver que los sectores dominantes también han cambiado. Un hilo conductor más claro es el cambio en la estructura de la inversión, con el aumento del sector manufacturero chino de gama media y alta en los últimos 20 años de la Gran Ola.
El impacto del ciclo de sustitución de equipos en la economía. (1) El ciclo de renovación de equipos tiene un efecto impulsor positivo sobre el crecimiento económico, y existe una fuerte coherencia entre el auge de la inversión de las empresas y la tendencia interanual del PIB. (2) Por lo que respecta al crédito, el ciclo de sustitución de equipos suele ir acompañado de una gran cantidad de créditos y de una estabilización/aumento del apalancamiento de las empresas. (3) Por el lado de los tipos de interés, los cambios en la demanda de financiación de las empresas tienen un impacto significativo en los tipos de interés, que tocan fondo durante la fase ascendente del ciclo; durante la fase descendente, la demanda de financiación de las empresas se debilita y los tipos de interés tienden a retroceder. (4) En cuanto a los precios de las materias primas, la inversión en equipos aumentó, tirando de los precios de las materias primas industriales al alza.
Es posible que esté a punto de iniciarse un nuevo ciclo de renovación de equipos. El 28 de septiembre, el banco central innovó fuertemente en la creación de un préstamo especial de refinanciación para la renovación de equipos. Según las estadísticas divulgadas por varios bancos y los medios de comunicación, dos grandes áreas, la educación y la sanidad, han mostrado una fuerte demanda de préstamos para la renovación de equipos. La razón es que desde 2013 el Gobierno ha impuesto estrictas restricciones al endeudamiento de las universidades y los hospitales públicos. Ahora, con el impulso de los préstamos de refinanciación para la renovación de equipos, las universidades y los hospitales están repletos de demanda de fondos. En relación con la información divulgada desde finales de septiembre, nuestras proyecciones muestran que, desde el punto de vista de la disposición a declarar, existe una alta probabilidad de que la magnitud de la demanda de préstamos de refinanciación para la renovación de equipos en los dos ámbitos de la educación y la sanidad supere los 200000 millones. Se espera que China inicie un nuevo ciclo de renovación de equipos, ya que la demanda de renovación de equipos en los campos de la educación y la atención médica se liberará de forma centralizada y los fabricantes de equipos anteriores y posteriores se verán impulsados a ampliar su escala de fabricación. Se espera que en 2023 la inversión en fabricación se mantenga en una elevada tasa de crecimiento de alrededor del 10% y constituya un fuerte apoyo para la inversión en activos fijos. En el plano de la inversión, se espera que el inicio de este ciclo de renovación de equipos lleve al mercado bursátil a ser alcista.
Factores de riesgo: Fracaso de la vacuna debido a la variación de la epidemia; política de China que supera las expectativas, etc.
