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Suceso: El 7 de noviembre, la Administración General de Aduanas publicó los datos de importación y exportación de octubre. En octubre, en términos de dólares, las exportaciones fueron del -0,3% interanual, frente al 5,7% anterior; las importaciones fueron del -0,7% interanual, frente al 0,3% anterior; la balanza comercial fue de 85.150 millones de dólares, frente a los 84.740 millones anteriores.
La disminución general del auge de la demanda exterior sigue siendo la principal razón del descenso del crecimiento de las exportaciones. Las continuas subidas de los tipos de interés y la reducción de los mismos en las economías desarrolladas de ultramar frenaron la actividad económica mundial y contrajeron aún más la demanda exterior. El PMI manufacturero mundial de J.P. Morgan volvió a caer a 49,4 en octubre, por debajo de la línea de R&B durante dos meses consecutivos. Estados Unidos, Europa y Japón vieron caer sus PMIs manufactureros en octubre de forma conjunta, siendo el sector manufacturero de la zona euro el que peor se comportó. Anteriormente, el debilitamiento interanual del tráfico de contenedores de comercio exterior en los ocho principales puertos centrales anunciado por la Asociación China de Puertos ha señalado que el crecimiento de las exportaciones puede seguir cayendo en octubre. Como indicador del sentimiento comercial global, el valor de las exportaciones de Corea del Sur cayó un -5,7% interanual en octubre, frente al 2,7% anterior, y también se volvió negativo por primera vez desde noviembre de 2020.
La epidemia puede haber contribuido a que las exportaciones sean más débiles que las estacionales. Las exportaciones fueron un -7,56% interanual en octubre, significativamente más débiles que la media del -3,0% interanual para el mismo periodo de 20172021. Además del debilitamiento de la demanda externa, la propagación de la epidemia multilocal en China en octubre, que afectó a la estabilidad de la cadena de suministro, también puede haber contribuido a la tasa de crecimiento de las exportaciones, mucho más débil que la estacional.
El crecimiento de las exportaciones a las principales economías se ralentizó, pero la ASEAN siguió siendo un importante apoyo. Por países, la ASEAN sigue siendo el principal socio comercial de China, con unas exportaciones del 20,27% interanual, lo que supone un descenso de 9 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, pero sigue estando muy por encima de la tasa de crecimiento global de las exportaciones, beneficiándose principalmente de la entrada en vigor oficial del RCEP a principios de este año. Las exportaciones chinas a Estados Unidos en octubre han sido negativas durante tres meses consecutivos. Las exportaciones a la UE fueron negativas por primera vez en casi dos años.
En cuanto a los productos de exportación, la contribución de los automóviles siguió siendo elevada. Por productos, las exportaciones de automóviles, productos petrolíferos refinados, tierras raras y equipajes siguieron contribuyendo más, mientras que las exportaciones de barcos aumentaron más, sobre todo por la contribución del volumen. Otros productos relacionados con los viajes y los productos derivados del crecimiento de las exportaciones de bienes raíces formó un lastre importante, el auge de los Estados Unidos de bienes raíces en el entorno de alta tasa de interés, la reciente tendencia de disminución acelerada.
Continuó la debilidad de la demanda interna. A lo largo del año, las repetidas perturbaciones de la epidemia y la continua debilidad del sector inmobiliario, la demanda interna ha sido siempre relativamente débil, y en octubre la tasa de crecimiento interanual de las importaciones fue negativa por primera vez en casi dos años. Desde el punto de vista de la estructura de los principales productos de importación, la tasa de crecimiento de las importaciones de petróleo crudo se mantuvo alta y se reflejó en el volumen al mismo tiempo, como se refleja en la divergencia entre el índice arancelario del petróleo crudo y el índice arancelario de los contenedores; la tasa de crecimiento de las importaciones de automóviles también repuntó de forma relativamente significativa, lo que puede estar relacionado con la baja base del mismo periodo del año pasado. Otras materias primas, como el cobre, el mineral de hierro y las importaciones de acero, tuvieron un mal comportamiento.
A corto plazo, la base del crecimiento de las exportaciones en noviembre y diciembre ha disminuido, pero la base sigue siendo alta desde el punto de vista de la cantidad absoluta, ya que las exportaciones alcanzaron 340200 millones de yuanes en diciembre del año pasado, un récord para un solo mes. Si consideramos que los dos meses restantes del año el anillo de exportación es plano estacionalmente, se espera que la tasa de crecimiento interanual de las exportaciones en noviembre y diciembre pueda mantenerse en torno al 0%. Desde el punto de vista de los fundamentos, aunque la Reserva Federal puede ralentizar el ritmo de las subidas de los tipos de interés, la duración de las subidas y el mantenimiento de los tipos de interés elevados pueden superar las expectativas, y también existe la posibilidad de un nuevo endurecimiento por parte del BCE. Aunque la ventaja del coste de la energía y la ventaja de la cadena industrial pondrán de relieve la competitividad estructural de las exportaciones, el año que viene las exportaciones globales pueden estar sometidas a una presión relativamente mayor. En este caso, la presión para estabilizar el crecimiento es alta, cómo asumir la demanda externa de la demanda interna, "ampliar la demanda interna" puede ser el próximo enfoque de la política.
Riesgos: 1) El impacto de la epidemia supera las expectativas; 2) Los cambios en la situación en el extranjero superan las expectativas.
