La ralentización de la actividad comercial mundial es la principal causa de la continua desaceleración de las exportaciones chinas, mientras que el deterioro de la situación epidémica en China puede ser también un pequeño lastre para la actividad comercial. Dado que el proceso de subidas de los tipos de interés por parte de los principales bancos centrales extranjeros aún no ha concluido y la contracción de la demanda agregada mundial sigue su curso, las exportaciones chinas seguirán sufriendo presiones a la baja.
La posibilidad de que el actual repunte de los mercados de renta variable se traduzca en un retroceso más duradero y de mayor envergadura seguirá requiriendo el apoyo de la política económica. Entre ellas, la confirmación de las políticas de prevención y control de epidemias, las fuertes intervenciones de liquidez en el sector inmobiliario y la fijación de objetivos más claros para el crecimiento económico. la conferencia de trabajo económico de diciembre es una ventana importante.
La declaración de Powell en la reunión de tipos de interés de noviembre debilitó las preocupaciones del mercado sobre una revisión a la baja de la subida de tipos en diciembre y describió un esquema más elevado y largo para la senda de subidas de tipos a partir de entonces. La rigidez del mercado de trabajo, que es el centro de la inflación, no parece haber disminuido significativamente con los datos de las nóminas no agrícolas de octubre, por lo que las expectativas de inflación y de subida de tipos siguen corriendo el riesgo de estar sesgadas al alza.
Riesgos: (1) la evolución de la epidemia supera las expectativas; (2) los riesgos geopolíticos
