Evento.
El 7 de noviembre de 2022, la Administración General de Aduanas publicó los datos de importación y exportación de China de octubre, mostrando que, en términos de dólares, las exportaciones chinas de octubre cayeron un 0,3% interanual, por debajo del 3,4% esperado; las importaciones cayeron un 0,7% interanual, por debajo del 0,3% esperado.
Comentario.
Las exportaciones chinas cayeron un -0,3% interanual en octubre, por debajo de las expectativas del 3,4% y del valor anterior del 5,7%. En general, las exportaciones chinas a los principales socios comerciales se aceleraron en términos interanuales; en octubre, las exportaciones chinas a Estados Unidos, la Unión Europea y Japón cayeron en 1, 14,6 y 2,1 puntos porcentuales interanuales, hasta el -12,6%, el -9% y el 3,8%, respectivamente, en comparación con septiembre, y las exportaciones a la UE pasaron de ser positivas a negativas; las exportaciones a la ASEAN, África y América Latina cayeron en 9, 3 y 7 puntos porcentuales interanuales, hasta el 20,3%, el 5,7% y el 1,4%, en comparación con septiembre. 5.7%, 1.4%.
En octubre, las exportaciones de productos mecánicos y eléctricos, que representan la mayor parte de las exportaciones chinas, pasaron a ser negativas en términos interanuales, con una caída de 6,5 puntos porcentuales, hasta el -0,7%, en comparación con septiembre; las exportaciones de recursos energéticos, como el aluminio y el acero, se debilitaron considerablemente, con un -1,6% y un 1,7%, respectivamente. Las exportaciones de bienes de consumo intensivos en mano de obra, como las prendas de vestir y los juguetes, cayeron 13 y 8 puntos porcentuales, hasta el -16,9% y el -17,9%, mientras que las exportaciones de productos electrónicos de consumo, como los teléfonos móviles, descendieron 16 puntos porcentuales, hasta el 7%; en cambio, las exportaciones de automóviles se mantuvieron altas, con un 89,2% interanual.
La aceleración del debilitamiento de la demanda de las economías desarrolladas pesó sobre las exportaciones de China, mientras que afectó a la demanda de importaciones de la ASEAN a China
El debilitamiento de la demanda exterior aceleró el lastre de las exportaciones chinas de productos productivos y de la mayoría de los bienes de consumo, y el PMI manufacturero de las principales economías desarrolladas aceleró su descenso en octubre, arrastrando a las exportaciones chinas de bienes intermedios y de capital, con una caída de 0,7, 2 y 2,7 puntos porcentuales en EE.UU., la zona euro y Alemania, respectivamente, con respecto al mes anterior, sobre todo porque se aceleró la espiral descendente del impulso económico europeo, arrastrando a las exportaciones chinas a la UE de positivo a negativo en términos interanuales. El gasto en consumo personal no duradero de EE.UU. fue de un -2% interanual en septiembre y los inventarios de los minoristas mejoraron del 6% en enero al 22% en agosto, lo que apunta a la continua debilidad de la demanda de los consumidores en el extranjero.
La caída de la demanda de las economías desarrolladas también pesó sobre las exportaciones de la ASEAN, lo que a su vez afectó a la demanda de importación de materias primas y bienes intermedios de China. Vietnam y otros países de la ASEAN son típicos reexportadores, cuyo PIB representa menos del 100% de las importaciones y exportaciones. La caída de la demanda externa afectará directamente a su demanda de importaciones. En cuanto a la combinación de productos, las exportaciones chinas de materias primas y bienes intermedios a la ASEAN ascendieron al 82%, superando ampliamente el 69% de Estados Unidos.
Crecimiento negativo de las importaciones en octubre, debilitamiento de las importaciones de metales, energía y otros productos arrastrados por la caída de los precios
Las importaciones chinas cayeron un 0,7% interanual en octubre, un 0,3% menos de lo previsto y un 0,3% menos del valor anterior, con un superávit comercial de 85.150 millones de dólares, inferior al esperado. Las importaciones procedentes de EE.UU., la UE y Taiwán fueron de -1,5%, -5,1% y -4,6% interanual, respectivamente, mientras que las procedentes del Sudeste Asiático, Japón y Corea del Sur cayeron 0,4, 1,6 y 4,8 puntos porcentuales, hasta el 4,6%, -10,5% y -13,9% interanual, respectivamente.
Las importaciones chinas de materias primas industriales y productos relacionados con la energía se debilitaron notablemente en octubre. Las importaciones de gas natural, acero y cobre cayeron 32, 1 y 24 puntos porcentuales en términos interanuales, hasta el 9%, el -20% y el -18%, respectivamente, mientras que las de mineral de hierro aumentaron un 3,7% en términos interanuales y cayeron un 26,8% en términos interanuales, en consonancia con los precios de los metales CRB y el precio de las materias primas industriales. Los precios de las materias primas industriales cayeron un 21% y un 12,7% respectivamente desde mediados de año.
Reiteramos nuestra opinión: una demanda más débil de las economías desarrolladas no sólo arrastrará las exportaciones de China, sino que también puede afectar a las exportaciones de la ASEAN y, por tanto, debilitar la demanda de importaciones de la ASEAN a China. Como típico país reexportador, las exportaciones de los países de la ASEAN también se ven afectadas por la caída de la demanda externa, lo que puede arrastrar la demanda de importación de materias primas y bienes intermedios a China en el futuro, haciendo que continúe el bajo crecimiento de las exportaciones chinas.
Riesgo: La epidemia mundial supera repetidamente las expectativas, el "cisne negro" geopolítico.
