Puntos destacados de la inversión
El PMI manufacturero nacional registró un 49,2% en octubre, poniendo fin a dos meses consecutivos de repunte y volviendo a caer por debajo de la línea, con un descenso de 0,9 puntos porcentuales con respecto a septiembre, superando el nivel medio del mismo periodo en los últimos cinco años, y retrocediendo significativamente el auge manufacturero. Entre los principales subindicadores, la oferta y la demanda cayeron por debajo de la línea, los precios continuaron su tendencia al alza y los inventarios se recuperaron. A partir de los datos meso de alta frecuencia desde octubre, la producción industrial tiende a ralentizarse, esperamos que la tasa de crecimiento interanual del valor añadido industrial en octubre o a la baja sea del 4,8%. En el lado de la inversión, en el fondo de la tasa de inicio de petróleo y asfalto, el volumen de negocios de acero de la construcción tanto ralentizado, el crecimiento de la inversión en infraestructura o desaceleración constante, las ventas de bienes inmuebles siguen siendo lentos también constituirá una limitación a la reparación de la inversión, y junto con la estabilización del paquete económico de las políticas continúan a la fuerza, el crecimiento de la inversión manufacturera o todavía resistente, esperamos que el crecimiento de la inversión en activos fijos en octubre o un ligero repunte al 6%. Teniendo en cuenta el efecto base, esperamos que la tasa de crecimiento interanual de las ventas totales al por menor de bienes de consumo siga cayendo hasta el 2,3% en octubre. Por el lado de las importaciones y las exportaciones, la demanda exterior siguió debilitándose, los precios del mineral de hierro cayeron, los precios internacionales del petróleo subieron, teniendo en cuenta el efecto de base, esperamos que el crecimiento de las exportaciones de octubre se reduzca al 1,3% interanual, el crecimiento de las importaciones repuntó al 2%, el superávit comercial se redujo a 84.000 millones de dólares. En cuanto a la financiación social, la escala de financiación neta de los bonos del Estado se redujo en octubre, y la escala de financiación neta de los bonos corporativos pasó de menos a más, pero el rápido descenso de los tipos de las letras a finales de mes reflejó que la demanda de crédito seguía siendo débil, y esperamos que la nueva escala de crédito sea de unos 890000 millones de yuanes en octubre, y la nueva escala de financiación social sea de unos 1,8 billones de yuanes, con un crecimiento del M2 que vuelve a ser del 12,2%. En cuanto a la inflación, los precios de las hortalizas y la fruta han bajado desde octubre, mientras que los precios del cerdo han repuntado, y se espera que el IPC baje al 2,2% interanual en octubre. los precios internacionales del petróleo han subido desde octubre, mientras que los precios del carbón y del acero, sobre los que China tiene un poder de fijación de precios dominante, han subido y los precios del acero han bajado. teniendo en cuenta el efecto de base, esperamos que el crecimiento del IPP pase de positivo a negativo al -1,6% interanual en octubre.
Se espera que el valor añadido industrial crezca un 4,8% interanual en octubre. El 49,2% del PMI manufacturero nacional se registró en octubre, poniendo fin a dos meses consecutivos de repunte y volviendo a caer por debajo de la línea, 0,9 puntos porcentuales menos que en septiembre. Entre los principales subindicadores, la oferta y la demanda cayeron por debajo de la línea, los precios continuaron su tendencia al alza y los inventarios se recuperaron. A partir de los datos meso de alta frecuencia desde octubre, aunque la tasa de crecimiento del consumo de carbón para la generación de energía en las ocho provincias costeras siguió repuntando, la tasa de crecimiento de la producción de acero en las acerías mostró una tendencia a la baja, y la tasa de crecimiento interanual de las puestas en marcha de la industria siderúrgica y automovilística cayó. Esperamos que la tasa de crecimiento interanual del valor añadido industrial baje hasta el 4,8% en octubre.
La tasa de crecimiento acumulada de la inversión en activos fijos aumentará un 6% interanual en octubre, mientras que la tasa de crecimiento acumulada de la inversión en activos fijos aumentó ligeramente hasta el 5,9% interanual en septiembre, con la inversión en infraestructuras y la inversión en manufacturas manteniendo su tendencia al alza, mientras que sólo la tasa de crecimiento de la inversión inmobiliaria continuó expandiéndose. En un contexto de desaceleración de la producción, el crecimiento de la inversión podría mantenerse relativamente estable en octubre. En primer lugar, a partir de los datos de alta frecuencia relacionados con la infraestructura, la tasa de inicio de asfalto de petróleo que el mes pasado la disminución general, la situación de la construcción de acero volumen de negocios se ha vuelto más débil, los precios del cemento octubre ringgit también significativamente menor que el mismo período en el año calendario, el crecimiento de la inversión en infraestructura o desaceleración constante; en segundo lugar, octubre 35 ciudad tasa de crecimiento de las ventas de bienes cayó en comparación con septiembre se ha ampliado, constituirá una limitación en la reparación adicional de la inversión inmobiliaria; por último, junto con la estabilización de Por último, junto con la continua solidez del paquete de políticas económicas, la tasa de crecimiento de la inversión manufacturera puede seguir siendo resistente. Esperamos que la tasa de crecimiento interanual acumulada de la inversión en activos fijos aumente ligeramente hasta el 6% en octubre.
Se espera que las ventas totales al por menor de bienes de consumo crezcan un 2,3% interanual en octubre, mientras que las tasas de crecimiento de las ventas al por menor en septiembre y de las ventas al por menor por encima de la línea fueron del 2,5% y del 6,1%, respectivamente, lo que supone un descenso con respecto a agosto, y las tasas de crecimiento de los bienes de consumo esenciales y opcionales disminuyeron. Las tasas de crecimiento interanual del Índice de Congestión y del Índice de Tráfico de Camiones aumentaron con respecto al mes anterior, lo que sigue perturbando la recuperación del consumo. Desde el punto de vista del consumo de automóviles, que representa la mayor parte del consumo opcional, la tasa de crecimiento de las ventas al por mayor de turismos cayó al 12% en los primeros 23 días de octubre, y la tasa de crecimiento de las ventas al por menor también pasó de ser positiva a negativa hasta el -3%. Teniendo en cuenta el impacto de una base más alta en el mismo periodo del año pasado, esperamos que el crecimiento interanual de las ventas totales al por menor de bienes de consumo pueda seguir cayendo hasta el 2,3% en octubre.
El índice de nuevos pedidos de exportación del PMI subió ligeramente hasta el 47,6% en octubre, continuando por debajo de la línea; desde octubre, los índices de tarifas de exportación para las rutas del Mediterráneo y de EE.UU. a Occidente han seguido cayendo, lo que apunta a una continua atonía de la demanda exterior. El crecimiento de las exportaciones de Corea del Sur aumentó hasta el -5,5% interanual en los primeros 20 días de octubre, manteniendo aún un bajo nivel de crecimiento negativo. El índice de importación PMI cayó al 47,9% en octubre y los precios del mineral de hierro han bajado y los del petróleo han subido desde octubre. Teniendo en cuenta el efecto de base, esperamos que el crecimiento de las importaciones aumente al 2% en octubre y que el superávit comercial se reduzca a 84.000 millones de dólares.
En octubre se espera un nuevo crédito de 890000 millones de yuanes, una nueva financiación social de 1,8 billones de yuanes y un crecimiento del M2 del 12,2%. En septiembre se añadieron 3,53 billones de yuanes de nueva financiación social, pasando de un aumento interanual menor a un aumento interanual de 624500 millones de yuanes, a lo que contribuyeron principalmente la liberación de préstamos en RMB y el crecimiento de los préstamos confiados y los préstamos fiduciarios en no estándar. El aumento fue de 810800 millones de RMB. La financiación neta de los bonos del Estado se mantuvo estable en octubre en comparación con el mes anterior, pero el aumento interanual fue ligeramente menor, mientras que la financiación neta de los bonos corporativos aumentó en comparación con el mes anterior, pasando de un aumento interanual a un aumento interanual. En octubre, los tipos de interés de los billetes cayeron bruscamente, lo que indica que la demanda de financiación sigue siendo débil, esperamos que el nuevo crédito sea ligeramente superior al nivel del mismo periodo del año pasado, mientras que el crédito interanual aumenta o se reduce significativamente, se espera que la nueva escala de crédito en octubre sea de unos 890000 millones de yuanes, la nueva escala de financiación social de unos 1.800000 millones de yuanes, la tasa de crecimiento del M2 subió al 12,2%.
Se espera que el IPC caiga al 2,2% interanual en octubre, mientras que el IPP se vuelve negativo al -1,6% interanual. Los precios de las verduras y las frutas han caído desde octubre, mientras que los del cerdo han repuntado respecto al mes pasado. Desde octubre, los precios internacionales del petróleo han subido, mientras que los precios del carbón y del acero, en los que China tiene un papel dominante en la fijación de precios, han subido y, dado el efecto base, esperamos que la tasa de crecimiento interanual del IPP pase de ser positiva a negativa al -1,6% en octubre.
Riesgos: cambios en la política, recuperación económica menor de la esperada.
