El índice de Shanghái ha caído un 4,05% esta semana, ¿cómo se comportará la acción A la semana que viene? Hemos reunido las últimas estrategias de inversión de las principales instituciones para que los inversores puedan consultarlas.
Estrategia de CITIC: La liberación concentrada de operaciones emocionales trae mejores puntos de compra a la derechaJuego de tipo de capital extranjero continuó salidas superpuestas en las posiciones de transferencia de capital nacional, inducido A acciones a corto plazo de comercio emocional concentrado de liberación, con los fundamentos de China y las expectativas de política cada vez más clara, la Reserva Federal se espera que aumente las tasas de interés en noviembre como estaba previsto y las elecciones de mitad de período de EE.UU. en el suelo, la parte superior de la presión de la depreciación rápida en el yuan ha pasado, la base de reparación de mercado sólido en el mediano plazo, la parte inferior de la ronda actual del mercado se confirmará dos veces, trayendo mejores puntos de compra a la derecha. Por un lado, la salida concentrada de capital extranjero tipo juego ha llevado a un exceso de acciones extranjeras, mientras que el capital nacional ha acelerado la transferencia de posiciones, y la fragmentación de la negociación de capital nacional y extranjero y la diferenciación de tamaño de estilo es evidente, la intensificación de la liberación de la negociación emocional de las acciones A, pero la salida de capital hacia el norte ha comenzado a disminuir, con el volumen de negocios del mercado y la volatilidad de la ampliación simultánea, el fondo del mercado se confirmará dos veces. Por otra parte, la publicación de los datos macroeconómicos del tercer trimestre de China y la divulgación del informe trimestral de las acciones A cierran unas expectativas fundamentales claras, se espera que la subida de tipos de la Reserva Federal en noviembre aterrice la semana que viene según lo previsto, el final de las elecciones de mitad de mandato en EE.UU. pondrá en marcha la mejora del entorno exterior, la parte superior de la presión de depreciación rápida sobre el yuan ha pasado, con las expectativas políticas más claras, todo tipo de factores perturbadores seguirán aliviando, la base sólida de reparación integral de las acciones A a corto plazo. La liberación de la concentración de comercio emocional trae el mercado de nivel mensual mejor compra, se recomienda seguir adhiriéndose a una asignación equilibrada, alrededor del próximo año hay un espacio de cambio de valoración y la política de certeza de las variedades fuertes.
Estrategia de XingZhi: el área inferior se preocupa por la línea principal de reparaciónLos recientes riesgos externos siguen afectando al mercado. Las turbulencias de los mercados extranjeros, los juegos de las grandes potencias, los conflictos geopolíticos y la depreciación del tipo de cambio del RMB siguen mermando el apetito de riesgo del mercado. Las salidas de capital extranjero han vuelto a ser significativas esta semana y han tenido un impacto dramático en los sectores y consejos en los que el capital extranjero está fuertemente posicionado. Sin embargo, el mercado actual ya se encuentra en la parte inferior de un rango rentable. 1) En términos de valoración, al 28 de octubre, la valoración PE del Índice Compuesto de Shanghái, de 11,38 veces, estaba cerca del mínimo de 11,21 veces de abril de este año, y la valoración del Índice de Mercado Empresarial de Crecimiento, de 36,89 veces, era un nuevo mínimo del año. 2) En términos de prima de riesgo, históricamente la prima de riesgo de la renta variable del Índice Compuesto de Shanghái sólo ha atravesado la parte inferior de unos pocos mercados bajistas importantes en un período de tres años. La media +2 veces la desviación estándar, y desde entonces el mercado ha iniciado invariablemente una reparación importante o incluso ha abierto un mercado alcista. 3) Además, desde el punto de vista de las posiciones institucionales, las instituciones de retorno absoluto, representadas por la renta variable privada, han vuelto a alcanzar mínimos históricos tras una importante reducción de sus posiciones desde agosto. Por lo tanto, creemos que se espera que el mercado inicie gradualmente una reparación cuando los factores de riesgo en el extranjero se suavicen gradualmente y las líneas principales del mercado chino se aclaren.
Estrategia occidental: disposición de la parte inferior que se aproxima a la izquierdaSe está abriendo la ventana para exponer el mercado de cambios de valoración. La mayoría de los sectores de consumo actuales ya tienen valor de asignación a largo plazo, los líderes de consumo basados en las expectativas de beneficios del próximo año, las valoraciones han vuelto a niveles históricamente bajos. Con el fin de la divulgación de los tres informes trimestrales, el fondo del perfil de las ganancias gradualmente claro; entonces se espera que la placa de valor para marcar el comienzo de una ronda de mercado de cambio de valoración, una base sólida para una inversión de mercado integral, una nueva ronda de la placa de crecimiento también se formará después de la parte inferior del mercado se desarrollan gradualmente. La economía y la política de mercado avanzan gradualmente, el fondo del gran nivel o se ha ido acercando. Visión a medio plazo no somos pesimistas, con la reciente política de préstamos de descuento se espera que promueva la fase de financiación social de nuevo; noviembre de la Reserva Federal de la tasa de aterrizaje, la trayectoria futura de las subidas de tipos de interés poco a poco claro, la liquidez mundial se espera que el punto de inflexión; desde el nivel de mercado, la reciente política de cuidar de la actitud del mercado es clara, la transferencia de las tasas de financiación a la baja, las instituciones públicas a gran escala de auto-compra, el fondo del mercado de gran nivel o se ha acercado.
ESTRATEGIA DE YUEKAI: El mercado entra en un rango de infravaloración El ajuste trae consigo oportunidades de asignaciónLa valoración actual del mercado ha entrado en el rango de infravaloración, la valoración de Shanghai y Shenzhen 300 es sólo 10,4 veces PE (TTM), en la última década 20% cuartil de nivel de infravaloración relativa. un mercado de acciones se encuentra todavía en la depresión de valoración global, la tendencia de la entrada de la asignación de capital extranjero no va a cambiar. Con la liquidez del mercado y las ganancias corporativas mejorando gradualmente, los fundamentos macroeconómicos de China en el cuarto trimestre es estable a bueno, el mercado será principalmente de choque tocar fondo en el corto plazo, prestar atención a las oportunidades de asignación provocada por el ajuste del mercado. En términos de configuración específica, se recomienda seguir centrándose en la seguridad y la certeza dos líneas principales. 1) la seguridad nacional implica principalmente tres aspectos de la seguridad de los recursos, la seguridad de la defensa nacional y la seguridad de la ciencia y la tecnología, los recursos agrícolas, la defensa nacional y la industria militar y las áreas relacionadas independientes controlables de la situación estratégica se espera que continúe mejorando, la industria relevante se espera para marcar el comienzo de las oportunidades de inversión a largo plazo. 2) se centran en la línea principal de la certeza del rendimiento, A las acciones del tercer informe trimestral pronto se dará a conocer, centrándose en la valoración baja Oportunidades de inversión en acciones de rendimiento.
La estrategia de Huaxi: un paso de las acciones hacia el valor profundo del tiempo para el espacioLa acción A en el rango inferior de probabilidad, se centra en los factores positivos catalizadores. 1) desde la dimensión del año, los ratios actuales de P/E (excluyendo los valores negativos) de SSE50, CSI300, GEM Index, SSE Index y WAND All A son inferiores al nivel de valoración del mínimo del año el 27 de abril; 2) desde la dimensión del medio y largo plazo, la valoración actual de WAND All A es sólo un espacio del 2,3% desde el mínimo de principios de 2019; 3) Las posiciones institucionales siguen cayendo. Las posiciones en renta variable privada volvieron a caer hasta el 57,5% a finales de septiembre (cerca de abril de este año), mientras que las posiciones en fondos públicos de renta variable general cayeron hasta un mínimo de casi un año; 4) en cuanto a la prima de riesgo, la prima de riesgo actual de la renta variable WAND All A es del 3,73%, lo que se acerca al nivel medio de + 2 veces la desviación estándar de los últimos tres años. El mercado actual ha contabilizado unas expectativas más pesimistas, desde la valoración, las posiciones institucionales, la prima de riesgo y otras dimensiones, en el rango inferior la probabilidad es mayor. La posición actual no debe ser demasiado pesimista, el seguimiento de las acciones A se espera que el tiempo para el espacio, la necesidad de observar el catalizador de factores positivos fuera de China. En el extranjero, la atención se centra en la reunión de tipos de interés de la Reserva Federal de noviembre tras el aterrizaje de las expectativas del mercado; China, sigue centrándose en la situación de la epidemia local, la optimización de la política antiepidémica, las políticas de crecimiento estable siguen dando sus frutos.
Estrategia de Guangfa: Movimientos de capital nacionales y extranjeros que rastrean las pistas de asignación de la industriaEl riesgo a la baja de las acciones A es limitado, y sigue centrándose en la línea principal de la “seguridad nacional”. El indicador de probabilidades llegó a la posición “más barato”, ERP golpeó la parte superior de la inversión a la baja de las dos condiciones básicas: ① mejora de las ganancias ② flexibilización de China / EE.UU., actualmente no está claro, se espera que se desencadene en el cuarto trimestre sucesivamente. El reciente flujo de capital extranjero muestra un consenso para reducir las posiciones en las industrias de peso, los estilos de tenencia tienden a ser equilibrados, las pistas de configuración se centran en la “seguridad nacional” y el “auge de la industria”, la configuración de la industria: 1. mejores probabilidades + valor de mejora de la tasa de ganancia (líder de bienes raíces / carbón); 2. dirección de difusión del crecimiento de “reapalancamiento” (líder en componentes / almacenamiento de energía / batería de energía / energía eólica); 3. estabilización del auge y beneficio de la conducción del PPI-CPI (electrodomésticos / agricultura); inversión temática centrada en la “seguridad nacional” (software doméstico / equipo médico).
Estrategia de Haitong：La historia como lección para el rendimiento de la industria tras el “doble descenso”La valoración y los indicadores fundamentales apuntan a que el mercado está en un fondo histórico, con un crecimiento constante que tiene efecto o un catalizador para el mercado. A fecha de 22/10/28, los principales índices de acciones A de base amplia están cerca de sus mínimos de finales de abril, y el CSI 300 y el SSE 50 han alcanzado nuevos mínimos del año. En comparación con los grandes fondos de los últimos cinco ciclos alcistas y bajistas, las valoraciones de las acciones A actuales y de finales de abril, las primas de riesgo, los ratios de rendimiento de las acciones y de los bonos, los ratios de ruptura neta y otros indicadores se encuentran ya en las zonas de grandes fondos, véase el cuadro 2 para más detalles. Desde la perspectiva de los indicadores fundamentales, según la experiencia de los cinco fondos de mercado de los años 05, 08, 12, 16 y 19, las inversiones de fondo van acompañadas de tres o más estabilizaciones en los cinco indicadores principales, los cuatro indicadores actuales ( La política monetaria, la política fiscal y el auge del sector manufacturero, las ventas acumuladas de automóviles) han repuntado. El mercado se encuentra en un fondo histórico, ya que los indicadores de valoración y fundamentales apuntan a un catalizador para la estabilización del crecimiento, y la reunión del Consejo de Estado del 26 de octubre pidió que se siguiera aplicando un paquete de políticas y medidas sucesivas para estabilizar la economía e impulsarla al alza. La mayor parte de los datos económicos del tercer trimestre han vuelto a un rango razonable, con un PIB real del 22T3 del 3,9% interanual, 3,5 puntos porcentuales más que en el 22T2. La producción y la inversión siguieron reparándose, con un crecimiento del valor añadido industrial del 6,3% interanual en septiembre, 2,1 puntos porcentuales más que en agosto; la inversión en activos fijos creció un 6,6% interanual en el mismo mes, repuntando por segundo mes consecutivo. Se espera que las políticas de estabilización del crecimiento impulsen la recuperación de la economía, lo que supondrá un catalizador para el sentimiento de los mercados bursátiles.
Estrategia de Guosheng: segundo fondo igual y diferenteDespués de romper de nuevo los 3000, ya no hay razón para seguir siendo pesimista en cuanto al espacio de los índices y las señales de trading. Creemos que el período de fondo secundario de la acción A ha llegado, pero es necesario enfatizar: el índice del segundo trimestre tocando fondo después de la inversión, hay una rápida inversión de las variables macro y clara línea principal impulsada, diferente de la inversión en forma de V del 4,26 de la gran remontada, el patrón del índice del cuarto trimestre puede estar más cerca del fondo “Nike”. La fuerza motriz de la subida del mercado se ha desplazado a variables más lentas (demanda interna, crédito), lo que implica un tiempo más largo para tocar fondo y una pendiente ascendente más lenta en la última parte del año. De “lobo solitario” a “motor constante”. Desde una perspectiva a más largo plazo, tenemos buenas razones para creer que la actual zona de fondo de las acciones A, los impulsores más críticos son: la economía de EE.UU. de una “recesión técnica” a la recesión, la economía de China para poner fin a la estabilización de depósito activo y el rebote, los residentes de alto ahorro a la inversión y el consumo, estos puntos de inflexión importantes en el futuro aparecerá, sin embargo, el El cuarto trimestre todavía no podemos dar el juicio anterior, por lo tanto, el tiempo está en el lado de las acciones A, pero la corriente es un avance constante es rápido.
China Securities Co.Ltd(601066) ：Actualmente, es difícil que las acciones A vean una gran subida de nivel, los inversores deben ser pacientes para moler el fondoRecientemente, el mercado de baja retroceso de choque, los fundamentos económicos se espera que siga siendo débil, la continua escasez de fondos incrementales ha aumentado la vulnerabilidad del mercado, mientras que el reciente lote de las principales empresas de tres resultados trimestrales bajas expectativas, así como la inversión extranjera, las instituciones públicas se concentró en la transferencia de posiciones para las acciones se amplifica aún más la volatilidad del mercado. De cara al futuro, creemos que la actual tendencia a tocar fondo continuará. En primer lugar, el mercado actual ya se encuentra en un mínimo histórico, la prima de riesgo implícita de las acciones A ha superado significativamente el nivel del 90% desde hace casi 8 años, en la posición más alta de los últimos años, lo que significa que los activos de renta variable de las acciones A actuales en la asignación a medio y largo plazo de rentable, más espacio a la baja es limitado, no debe ser excesivamente pesimista. Por otra parte, por la debilidad de los fundamentos antes mencionados, la insuficiencia de fondos incrementales y otros factores, superpuestos con el riesgo de posibles factores externos, la actual acción A es difícil que aparezca un gran nivel de aumento, los inversores deben mantener expectativas razonables, paciencia moliendo fondo. Por último, la combinación fundamental de la debilidad del fondo, la necesidad de seguir prestando atención a las expectativas de liquidez y los cambios en el apetito por el riesgo, especialmente el descenso de los tipos de interés de la deuda estadounidense, es probable que sea un factor potencialmente positivo en el futuro.
Estrategia de CICC: las oportunidades del mercado de acciones A a medio plazo superan los riesgosAlgunos de los indicadores de valoración y sentimiento del mercado se encuentran ya en las posiciones más extremas de la historia y no hay que ser excesivamente pesimistas sobre el entorno posterior del mercado. El posterior giro del mercado puede tener que centrarse en las principales contradicciones para aliviar y más catalizadores potenciales, a saber, la fuerza de la política anterior a la transmisión de la economía real puede ser más suave, especialmente en los bienes raíces de China y el consumo y otras áreas de apoyo a la política de las principales contradicciones en la mejora de la eficacia de la todavía puede reflejarse, el endurecimiento en el extranjero y el impacto de los riesgos geopolíticos parecen aliviar significativamente. A medio plazo, el potencial de demanda de China es grande, las limitaciones políticas actuales son relativamente pequeñas y hay suficiente margen para la reforma y el aprovechamiento del potencial, por lo que si la política es oportuna y moderada, las oportunidades del mercado superan los riesgos desde una perspectiva de 6 a 12 meses. Se recomienda que la asignación se base todavía en una valoración baja, y la correlación macro no es alta o el grado de prosperidad está todavía disponible y hay apoyo político para el campo. El sector del crecimiento no es actualmente bajo las expectativas generales, las posiciones son todavía relativamente pesadas, las oportunidades de asignación sistemática pueden necesitar ser observadas, la comprensión de fondo de las oportunidades estructurales, el cambio de estilo estratégico a las oportunidades de crecimiento necesitan centrarse en la inflación en el extranjero y el crecimiento constante de China y otros aspectos de progreso. Tres resultados trimestrales se acercan al final del año, centrándose en los segmentos en los que el rendimiento puede superar las expectativas.
