El acertijo de Triffin: Bajo el impacto de la epidemia repentina de 2020, la Reserva Federal comenzó a comprar a gran escala bonos del Tesoro de Estados Unidos, confiando en la posición dominante del dólar en el sistema monetario internacional para implementar masivamente la monetización de los déficits fiscales. El sistema hegemónico del dólar estadounidense puede salvaguardar la posición absoluta del dólar incluso en una espiral económica descendente y sin respaldo crediticio mediante el control de la oferta monetaria y los tipos de interés, por lo que los países también comenzaron a buscar cambios en sus sistemas monetarios en la nueva normalidad post-epidémica. Cada vez más, la proporción del comercio mundial, sobre todo en energía y materias primas, sigue desplazándose hacia el euro, el renminbi y el rublo, y aumentan la contraglobalización y la desvinculación comercial.
Populismo y antiglobalización: El populismo tiene sus raíces en la democracia, pero su auge es una consecuencia inevitable del desarrollo de los sistemas políticos en los países desarrollados, ya que las brechas acumuladas durante mucho tiempo entre ricos y pobres y el atrincheramiento de las clases se enfrentan al impacto de la disminución del crecimiento económico en términos de pérdida de puestos de trabajo y de migración interna a medida que se desarrolla la democracia. Los líderes populistas fuertes tienen una mayor influencia sobre los medios de comunicación y la población, y es probable que el papel que desempeña el populismo en la configuración de las condiciones económicas sea más poderoso que las políticas monetarias y fiscales tradicionales, además de tener un impacto significativo en la propia política fiscal. Las medidas proteccionistas han acelerado el proceso de contramundialización y, por tanto, la hegemonía del dólar estadounidense está amenazada.
La disminución de las reservas de divisas del dólar: En un momento en el que afloran los problemas crediticios del dólar, se acelera la ola de contramundialización y el mundo avanza hacia la multipolaridad, el sistema monetario internacional vuelve a evolucionar hacia la diversificación. En la actualidad, todos los principales bancos centrales del mundo están reduciendo sus tenencias de dólares estadounidenses. En el segundo trimestre de 2022, las reservas oficiales mundiales en dólares estadounidenses se situaban en 665230 millones de dólares, lo que supone un descenso de 440300 millones de dólares con respecto al máximo alcanzado en el tercer trimestre de 2021, y la proporción de las reservas extranjeras en dólares estadounidenses ha seguido disminuyendo.
Cambios en los mecanismos de liquidación del petróleo: los productores de petróleo de la OPEP+ siguen aumentando el ritmo de aplicación de los recortes de producción y exploran nuevas formas de liquidación del petróleo. Irak decidió liquidar las transacciones petroleras en euros en 2003, y tras la ruptura del acuerdo nuclear iraní, el RMB, el euro y el dírham de los Emiratos Árabes Unidos se añadieron a las tres principales divisas de Irán, que utiliza el RMB en lugar del dólar como sus nuevas reservas de divisas para comprar productos chinos. Entre los países que actualmente utilizan el RMB para liquidar el comercio de petróleo se encuentran Rusia, además de Irán y los EAU. Si el sistema de liquidación del petróleo en forma de petrodólares sigue evolucionando hacia un sistema multidivisa, los cambios en el sistema monetario internacional pueden orientarse más hacia recursos y activos más seguros como anclaje de un nuevo sistema monetario.
Durante los periodos de la historia en los que el sistema monetario ha experimentado choques dramáticos, el precio del oro ha tendido a mostrar una tendencia al alza dentro de un rango a largo plazo. En esta época en la que el sistema monetario crediticio dominado por el dólar estadounidense está mostrando poco a poco sus grietas y el panorama monetario mundial se está reconfigurando, los atributos monetarios del oro vuelven a aumentar. Por lo tanto, a diferencia de las dos rondas anteriores de crisis del sistema monetario, la actual ronda de precios del oro se verá afectada por el colapso del sistema monetario soberano, además del impacto de los cambios en los tipos de interés reales sobre la volatilidad de los precios de los activos. Es probable que el movimiento alcista del precio del oro en la ronda actual sea un proceso más prolongado y que la subida del oro no llegue a su fin hasta que vuelva a existir un sistema monetario internacional estable.
El cambio del precio del oro depende de la tasa de interés real mundial, de la línea de tiempo puede aparecer el escenario es, cuatro trimestre los datos de inflación de Estados Unidos todavía puede seguir superando las expectativas, el mercado juzgado erróneamente la desaceleración de la Fed se espera que se corrija, la tasa de interés real de Estados Unidos de nuevo al alza, los precios del oro ligeramente bajo presión, en la desaceleración de apriete se espera que se revise al mismo tiempo, la recesión de la economía europea se espera que aparezca el calentamiento materializado, la tasa de interés real europea a la baja, el Impulsar los precios del oro en el canal ascendente; 2023, los Estados Unidos o una recesión sustancial, los Estados Unidos los tipos de interés reales hacia abajo de nuevo catalizado los precios del oro hacia arriba. En la subida de los tipos de interés no se espera que sea completamente digerido antes, el índice del dólar todavía tiene la posibilidad de seguir corriendo más alto, a partir de la selección de variedades de oro, a otra moneda denominada oro en relación con el oro denominado en dólares puede tener una mayor elasticidad de los precios, por lo tanto, creemos que el oro reciente ha entrado en un rango de precios más adecuado, pero la oportunidad puede estar todavía en el lado izquierdo, puede ser de baja disposición y tomar la estrategia de inversión fija para la asignación de oro.
Advertencia de riesgo: riesgo de endurecimiento monetario acelerado por parte de la Fed, riesgo de guerra desbocada en Rusia y Ucrania, riesgo de empeoramiento de la epidemia, riesgo de inflación desbocada, riesgo de liquidez desbocada del dólar, riesgo de acontecimientos geopolíticos
