Evento.
El 25 de octubre, el Ministerio de Finanzas anunció los datos financieros correspondientes a los tres primeros trimestres del año. De enero a septiembre, los ingresos del presupuesto público general nacional ascendieron a 15.315,1 mil millones de RMB, un 4,1% más tras deducir el factor de reembolso de impuestos, y un 6,6% menos en términos naturales.
Comentario.
La financiación del suelo volvió a arrastrar los ingresos de los fondos públicos, los ingresos generales mejoraron sobre todo por el aumento de los ingresos no tributarios
En septiembre, los ingresos procedentes de fondos públicos cayeron un 1,1% interanual, casi 4 puntos porcentuales menos que el 2,9% del mes anterior; entre ellos, los ingresos procedentes de fondos públicos supusieron un importante lastre, con una caída del 19,2% interanual, casi 17 puntos porcentuales más que el descenso del mes anterior, y la ejecución presupuestaria siguió siendo baja, con un 46,5% en los nueve primeros meses; los ingresos generales siguieron mejorando, con un 8,4% interanual en septiembre, frente al 8,4% del mes anterior. Excluyendo la rebaja fiscal, el progreso de la realización de ingresos en los nueve primeros meses alcanzó el 81,2%, lo que supone un nivel superior al de los últimos años.
En septiembre, los ingresos procedentes de la venta de terrenos de propiedad estatal local volvieron a caer, un 26,4% interanual, arrastrando los ingresos de los fondos de la administración a un 24% interanual, una caída de casi 21 puntos porcentuales respecto al mes anterior; en cuanto a la ejecución presupuestaria, el grado de ejecución del presupuesto de los fondos de la administración local siguió siendo bajo en septiembre, con sólo un 5,7% del presupuesto ejecutado. En cuanto a la ejecución presupuestaria, el grado de realización del presupuesto de los fondos de las administraciones locales siguió siendo escaso en septiembre, con sólo un 5,7% del presupuesto realizado, inferior al nivel medio del 8,9% de los últimos cinco años.
En septiembre, los ingresos fiscales disminuyeron ligeramente, hasta el 0,4% interanual, de los cuales el impuesto de sociedades bajó en torno al 12% interanual, quizá por el mantenimiento de la moratoria de pago de las pequeñas y medianas empresas del sector manufacturero; el impuesto sobre el consumo cayó un 4% interanual, casi 10 puntos porcentuales menos que el mes anterior, quizá por la menor demanda de los consumidores en septiembre; el impacto de la rebaja de los créditos fiscales, y la estabilización del IVA. Bajo la influencia de las devoluciones de impuestos, el IVA repuntó de forma constante hasta el 6,7% interanual en septiembre. Los ingresos no fiscales superaron el 30% interanual por cuarto mes consecutivo, con una tasa de crecimiento interanual del 39,7% en septiembre.
Nuevo descenso de la intensidad del gasto público, con un impulso “cuasi-fiscal” a medida que continúe la estabilización del crecimiento
En septiembre, el gasto fiscal general cayó un 10% en términos interanuales, siendo el gasto en fondos públicos un importante lastre, con un descenso del 40,3% en términos interanuales en septiembre, más de 30 puntos porcentuales menos que en el mes anterior; el gasto presupuestario avanzó un 57,8% en los nueve primeros meses, casi 6 puntos porcentuales menos que en el periodo anterior, debido principalmente a un importante descenso de la intensidad del gasto en septiembre. Con más de 500 mil millones de yuanes de límite de saldo de la deuda especial en octubre básicamente emitido, para ser aterrizado y utilizado, el seguimiento de la intensidad del gasto de los fondos del gobierno o la fase de rebote.
En septiembre, el gasto en sanidad aumentó hasta el 25% interanual, 13 puntos porcentuales más que el mes anterior; los gastos en seguridad social y otros medios de vida mantuvieron cierta intensidad, con tasas de crecimiento interanual del 10% y el 7,8%, respectivamente; en cuanto a las ratios de gasto, el gasto en educación aumentó hasta el 16% en septiembre, unos 2 puntos porcentuales más que el mes anterior; los gastos en infraestructuras supusieron casi El gasto en infraestructuras supuso casi el 20%, ligeramente inferior al del mes anterior.
En septiembre, la diferencia acumulada entre los ingresos y los gastos fiscales amplios alcanzó los 7,2 billones de RMB, ralentizándose principalmente debido a la disminución de los esfuerzos de gasto, mientras que el uso del saldo de más de 500000 millones de RMB de bonos especiales puede apoyar el gasto posterior, pero no es sostenible. En cambio, los fondos “cuasi-fiscales” son un motor sostenible de estabilización del crecimiento. Con el apoyo de los bonos del Estado y los fondos de PSL, se han puesto en marcha instrumentos financieros por más de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de yuanes, y no se puede descartar la posibilidad de nuevos aumentos, y también se puede igualar y mantener un mayor ritmo de crecimiento de los nuevos créditos.
Reiterar la opinión: la tendencia de la disminución de las exportaciones, la demanda interna “para hacerse cargo”, el crecimiento estable continuó aumentando el código a la unidad “cuasi-fiscal”. Junto con el debilitamiento de la demanda externa, el apoyo a las exportaciones de la economía puede tender a debilitarse; mientras que las medidas de estabilización del crecimiento para acelerar la aplicación del tirón económico o siguen siendo visibles. Por el momento, el uso de más de 500 mil millones de yuanes de límite de saldo de la deuda especial en el papel de apoyo al gasto fiscal puede no ser sostenible, el crecimiento estable continuó fortaleciendo la necesidad de la política, el desarrollo de nuevos instrumentos de crédito y financieros para conducir.
Riesgos: el efecto de la política no es el esperado, la epidemia se repite.
