Evento: En septiembre de 2022, los ingresos del presupuesto público general nacional fueron de 1.510,8 mil millones de RMB y los gastos del presupuesto público general nacional fueron de 2.521,2 mil millones de RMB; los ingresos del fondo gubernamental nacional en septiembre fueron de 591,9 mil millones de RMB y los gastos del fondo gubernamental fueron de 725,4 mil millones de RMB.
Los ingresos públicos mejoraron en septiembre, debilitándose el impacto de las devoluciones de impuestos retenidos, con el apoyo de unos ingresos fiscales entre positivos y negativos, excluyendo las devoluciones de impuestos retenidos, y un elevado crecimiento de los ingresos no fiscales; el impuesto de sociedades disminuyó fuertemente. El gasto público se redujo ligeramente, con un aumento de la inversión en prevención sanitaria y el gasto en infraestructuras siguió disminuyendo. Los ingresos de los fondos públicos cayeron bruscamente, debido sobre todo a la debilidad del volumen y del precio de la tierra; el crecimiento de los gastos de los fondos públicos siguió disminuyendo, con el rastreo de la emisión de bonos especiales y el límite de saldo de 500000 millones de dólares en octubre, y los gastos repuntarán el próximo mes.
El impacto de la rebaja fiscal se debilitó cuando los ingresos públicos mejoraron en enero y septiembre, y los ingresos fiscales, excluyendo la rebaja fiscal, pasaron de ser positivos a negativos y los ingresos no fiscales aumentaron mucho; el impuesto de sociedades disminuyó mucho.
En los tres primeros trimestres de 2022, el presupuesto público general del país acumuló unos ingresos de 15.315,1 billones de RMB, con un descenso del 6,6% interanual, reduciendo el ritmo de caída del mes anterior. Los ingresos del presupuesto público general de septiembre, de 1,5 billones de RMB, con un aumento del 8,44% interanual, siguieron creciendo (5,6% interanual en agosto). La tasa de crecimiento de los ingresos fiscales antes y después de excluir la rebaja fiscal retenida fue esencialmente la misma en septiembre, lo que indica que el importe de la rebaja fiscal retenida fue pequeño en septiembre y tuvo un impacto mínimo en la tasa de crecimiento de los ingresos públicos. Según la Administración Estatal de Impuestos, a 20 de septiembre, el importe total de las devoluciones de IVA retenidas en todo el país ascendía a 22,113 billones de RMB, de los cuales un total de 2,17 billones de RMB se devolvieron de enero a agosto, y sólo 39.000 millones de RMB se devolvieron del 1 al 20 de septiembre, una reducción significativa en comparación con la escala de abril a agosto. Esto indica que la rebaja de la retención del IVA ha llegado a su fin y que la subsiguiente perturbación de los ingresos fiscales globales será más atenuada. Estructuralmente, los menores ingresos fiscales fueron el principal lastre, mientras que los ingresos no fiscales reforzaron el tirón. Los ingresos fiscales crecieron un 0,4% interanual hasta los 111160 millones de RMB este mes, lo que supone un descenso del 0,2% interanual (desde el 5,6% anterior) tras excluir la rebaja fiscal retenida. La tasa de crecimiento de los ingresos por IVA fue del 6,7% y del 7,7% (16,4%) una vez excluidas las devoluciones de impuestos, lo que supone un descenso de casi 9 puntos porcentuales, ya que la epidemia se extendió por toda la región en septiembre y la recuperación de la producción y el consumo del sector servicios volvió a estar bajo presión, lo que se tradujo en una menor recaudación fiscal. El crecimiento de los ingresos no fiscales siguió siendo elevado, con un aumento del 40% interanual. A partir de este año, la aportación de los ingresos no fiscales a los ingresos fiscales ha aumentado significativamente, con una contribución de los ingresos no fiscales de hasta el 96% al crecimiento de los ingresos fiscales en septiembre, reflejando además la debilidad general de los ingresos fiscales en septiembre, con los gobiernos locales llenando el vacío fiscal más a través del aumento de la enajenación de activos de propiedad estatal, el aumento de las confiscaciones y las tasas administrativas y otros ingresos no fiscales. En cuanto a otros impuestos, el impuesto de sociedades fue más débil que el personal. Los ingresos por el impuesto sobre la renta de las personas físicas aumentaron este mes; además, el ritmo de crecimiento de los impuestos sobre la propiedad mejoró. Las tasas de crecimiento del impuesto sobre bienes inmuebles, el impuesto sobre el valor añadido de la tierra y el impuesto sobre la ocupación de tierras cultivables repuntaron con respecto al mes anterior, pasando de ser negativas a positivas, mientras que la tasa de descenso del impuesto sobre el uso de la tierra urbana se redujo. La recaudación del impuesto sobre la compra de vehículos siguió cayendo a un ritmo mayor, con un descenso interanual del 34% en septiembre, debido principalmente a la reducción a la mitad de la política del impuesto sobre la compra de vehículos. A finales de septiembre, el Ministerio de Industria y Tecnología de la Información y otros departamentos publicaron otro aviso para renovar la exención del impuesto sobre la compra de vehículos de nueva energía. Los ingresos arancelarios registraron otro aumento negativo, y las bonificaciones fiscales a la exportación siguieron creciendo negativamente, reflejando la falta de mejora significativa de las exportaciones en septiembre. En cuanto al impuesto sobre la renta, el impuesto sobre la renta de las personas físicas aumentó un 11,2% interanual, manteniendo un nivel elevado, mientras que el impuesto sobre la renta de las empresas disminuyó de forma más acusada, con un descenso del 12% interanual. El menor impuesto de sociedades puede estar relacionado con la dispersión de la epidemia y el mantenimiento de la moratoria fiscal para las pequeñas y medianas empresas.
En septiembre, el gasto público general se redujo ligeramente, con un aumento de la inversión en prevención sanitaria y una continuación de la tendencia a la baja del gasto en infraestructuras. En septiembre se gastaron 2.521200 millones de yuanes del presupuesto público general, lo que supone un aumento del 5,4% interanual (antes 5,6%), con un crecimiento ligeramente inferior al del mes anterior.
En cuanto a la estructura del gasto, el gasto en medios de vida de la población fue más fuerte que el de las infraestructuras. El gasto en sanidad aumentó 13 puntos porcentuales en comparación con el año anterior, hasta el 25%, quizá relacionado con el aumento de la inversión en prevención y control de epidemias. El gasto en seguridad social y educación siguió siendo positivo, pero la tasa de crecimiento continuó disminuyendo. El gasto en infraestructuras siguió creciendo negativamente, y el ritmo de descenso fue significativo. Entre ellos, la tasa de crecimiento de la categoría de transporte pasó del -2% al -18%, la tasa de crecimiento de los gastos en asuntos comunitarios urbanos y rurales cayó al -14%, el descenso de los gastos en agricultura, silvicultura y agua, y la protección del medio ambiente se redujo, pero aún no se volvió positiva. El gasto en ciencia y tecnología disminuyó considerablemente.
En términos de progreso, el avance de la realización de los ingresos públicos de enero a septiembre fue del 72,9%, el grado medio de realización para el mismo periodo en los últimos cinco años fue del 80%, con una diferencia que se amplía gradualmente; el avance de la realización de los gastos públicos supuso el 71,3% del año, en el nivel medio desde la epidemia. En comparación con los últimos cinco años, los ingresos fiscales mejorarán en el cuarto trimestre para alcanzar el progreso, pero debido al gran déficit de ingresos fiscales en los tres primeros trimestres, creemos que hay más presión sobre los ingresos para alcanzar el objetivo presupuestario a principios de año. Por el lado de los gastos, el avance después de 2020 será lento antes y después, y se espera que el avance de los gastos se acelere en el cuarto trimestre de este año, por lo que la probabilidad de completar el objetivo presupuestario anual es mayor.
3, los ingresos de fondos del gobierno cayeron bruscamente, el volumen de tierras es débil; el crecimiento de los gastos continuó a la baja, la emisión especial de rastreo de la deuda; el límite de saldo de octubre de 500 mil millones ha aterrizado, el gasto del próximo mes se recuperará.
En los tres primeros trimestres, los ingresos de los fondos del gobierno nacional fueron de 4.589800 millones de yuanes, con un descenso del 24,8% interanual. En septiembre se recaudaron 591900 millones de yuanes de ingresos de los fondos del gobierno, con una tasa de crecimiento interanual del -19% (-2% anteriormente), y los ingresos fiscales generales cayeron bruscamente. Los ingresos por primas de suelo fueron de 48.300 millones de RMB, un -26,4% menos que en agosto, y el volumen y el precio de las transacciones de suelo volvieron a caer en septiembre, con una tasa de crecimiento acumulada de los precios de las transacciones de suelo que disminuyó en 4 puntos porcentuales, hasta el -46%, y la superficie acumulada de las transacciones de suelo que disminuyó en 3 puntos porcentuales, hasta el -53%. El auge inmobiliario sigue siendo escaso y la adquisición de terrenos sigue disminuyendo, lo que supone un lastre para los fondos de las administraciones locales. En septiembre, el gasto de los fondos gubernamentales fue de 725400 millones de RMB, con una tasa de crecimiento interanual del -40% (-8,8%), lo que supone un descenso de unos 31 puntos porcentuales. En agosto se emitieron 51.600 millones de yuanes de bonos especiales, y el tamaño de las nuevas emisiones volvió a caer en septiembre, con sólo 24.100 millones de yuanes. Los tres primeros trimestres de la emisión acumulada de nueva deuda especial de 3.543,2 mil millones de yuanes, la cuota restante del año en curso 106,8 mil millones, más 500 mil millones de yuanes de límite de saldo, el cuarto trimestre de los restantes alrededor de 600 mil millones de yuanes de cuota de deuda especial. 1-25 de octubre, la nueva deuda especial emitida 403,7 mil millones de yuanes, lo que refleja el uso de la deuda especial emitida alrededor del 80% del límite de saldo. De acuerdo con los requisitos de la reunión ordinaria del Consejo de Estado del 7 de septiembre, las localidades deben ser emitidas a finales de octubre, lo que está básicamente completado. El importe de la deuda especial se inclina hacia las áreas con proyectos más maduros, apoyando principalmente la construcción de infraestructuras, nuevas energías y nuevas infraestructuras y otras áreas. Sobre esta base, se espera que el gasto de los fondos públicos repunte en octubre, y más adelante, el amplio impulso del gasto fiscal deberá ser seguido por políticas incrementales.
En términos de progreso, los ingresos de fondos del gobierno de enero a septiembre completaron el 46,5% del progreso presupuestario, el progreso promedio del mismo período en los últimos cinco años es del 71,8%, el progreso de la finalización de los ingresos de fondos del gobierno es significativamente menor que en años anteriores, la caída de los bienes raíces ha reducido repetidamente los ingresos de la tierra, una gran brecha. Deducimos que es menos probable que los ingresos de los fondos públicos alcancen el progreso presupuestario este año, o que no alcancen los objetivos presupuestarios por primera vez en cinco años. El avance del gasto de los fondos públicos es del 58%, ligeramente inferior al avance del mismo periodo de los años anteriores. El límite de 500000 millones de saldo en octubre puede apoyar un amplio gasto fiscal. Se espera que el cupo especial de aprobación de la deuda de 2023 pueda ser emitido antes de fin de año para preparar la posterior inversión estable.
Consejos sobre el riesgo
La política fiscal no es la esperada, y la aplicación de la política no es tan fuerte como se esperaba.
