Tal y como estaba previsto, los terceros informes trimestrales de las empresas de valores que cotizan en bolsa se harán públicos la semana que viene, y todo indica que “bajo presión” sigue siendo la palabra clave común para las empresas de valores en el tercer trimestre.
En el contexto de un sentimiento de mercado más débil, el consenso entre varios equipos de investigación no bancarios es que se espera que los resultados de las empresas de corretaje en el tercer trimestre disminuyan significativamente en términos interanuales; una opinión más pesimista incluso predice que el beneficio neto ajustado de las empresas de corretaje que cotizan en bolsa en el tercer trimestre puede caer un 56% en términos interanuales, afectando aún más a los resultados generales de la industria de valores en los tres primeros trimestres de este año. Rendimiento.
El mercado bursátil siguió cayendo en el tercer trimestre de este año, con volúmenes de negociación que siguen reduciéndose y la emisión de fondos en un nivel bajo, lo que hace que los negocios de propiedad e intermediación de las empresas de corretaje se lleven la peor parte. En consecuencia, el negocio institucional orientado al cliente ha recibido mucha atención por parte del sector debido a su rendimiento estable, y también se considera que las corredurías que han avanzado más en la desorientación de su negocio propio muestran una mayor resistencia. En este ciclo bajista, las empresas de valores están compitiendo silenciosamente para dar la vuelta a la tortilla.
El tercer trimestre sigue bajo presiónEn el tercer trimestre que acaba de pasar, el comportamiento del mercado de acciones A resonó con el sentimiento a la baja y la negociación fue débil. El volumen de negocios diario medio de las acciones A en el tercer trimestre fue de 912800 millones de RMB, un 30% menos que el año anterior; las nuevas acciones de fondos públicos emitidas fueron de 309100 millones, un 55% menos que el año anterior. El año también ha sido testigo de una tendencia a la baja en el saldo de las dos líneas de financiación y de una continua contracción de la calidad de las acciones. Aunque las OPV y los fondos públicos siguen creciendo de forma constante, sigue siendo difícil aliviar la presión general sobre el sector de los valores.
Afectado por el sentimiento del mercado y la elevada base de rendimiento en el mismo periodo de 2021, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Liu Xinqi, analista jefe de finanzas no bancarias, esperaba que el beneficio neto atribuible a las empresas de valores cotizadas en los tres primeros trimestres de este año cayera un 37% interanual, con los ingresos de explotación ajustados de 41 empresas de valores cotizadas en los tres primeros trimestres cayendo un 29% interanual hasta 271600 millones de yuanes y el beneficio neto atribuible un 37% interanual hasta 93.500 millones de yuanes. Entre ellos, los ingresos ajustados del tercer trimestre cayeron un 45% interanual y el beneficio neto atribuible un 56% interanual.
Western Securities Co.Ltd(002673) El analista jefe no bancario Luo Diamond Hui es relativamente menos pesimista. Según su criterio, en los tres primeros trimestres de este año, el sector de los valores alcanzó un beneficio neto atribuible a la madre de 127345 millones de yuanes, un 12% menos que el año anterior. Entre ellos, se espera que el beneficio neto obtenido en el tercer trimestre sea de 46.150 millones de yuanes, con un descenso del 14% interanual y del 12% secuencial. Los dos factores principales fueron la caída interanual del 13% y del 29% de los ingresos previstos en el negocio de intermediación y de propiedad, respectivamente.
También se pronostica por línea de negocio, Gf Securities Co.Ltd(000776) el analista jefe del sector no bancario Chen Fu estimó que el negocio de corretaje, los ingresos de inversión, el negocio de intereses netos, el negocio de gestión de capital y el negocio de banca de inversión en el tercer trimestre de este año fueron de -34%, -10%, -6%, -10% y +7% interanual respectivamente. En este caso, los ingresos y el beneficio neto de la correduría en los tres primeros trimestres se reducirán en un 13% interanual – si consideramos los resultados de las filiales alternativas, etc., el descenso de los resultados bajo el calibre de la tabla consolidada es aún mayor.
La transformación de las empresas espera tranquilamente que pase el invierno“El retroceso de los mercados ha sometido al negocio de inversión a una importante presión, con los derivados como representante del negocio basado en la demanda de los clientes para convertirse en un punto de inflexión en los resultados”. Liu Xinqi señaló que el retroceso del mercado, que ha provocado un descenso de los rendimientos de las inversiones, es la principal razón de la disminución de los ingresos de las empresas de inversión; la escala de los activos financieros sigue aumentando, y se espera que los ingresos de las empresas de inversión disminuyan un 61,94% interanual, hasta los 51.563 millones de yuanes. Este año, una serie de corredores llevan a cabo activamente el negocio de los derivados, se espera que los derivados y otros negocios basados en la demanda de los clientes sigue siendo un punto de inflexión en el rendimiento de los corredores en el tercer trimestre, el negocio representó un alto porcentaje de los corredores, la estabilidad de los ingresos del negocio de inversión es más fuerte, el grado de disminución es menor.
Xu Kang, analista jefe no bancario de Huachuang Securities, también mencionó la opinión de que el negocio de los derivados es un apoyo eficaz para el negocio propio de las empresas de corretaje. Basándose en los rendimientos de los fondos de renta variable y de renta fija, proyectó que el negocio de autogestión de las empresas de corretaje rindió alrededor del -1,7% en el tercer trimestre. Con referencia a los trimestres anteriores, como la negociación direccional por cuenta propia representa una parte relativamente baja de la placa por cuenta propia y el negocio de derivados proporciona un sólido apoyo, la volatilidad del rendimiento real tiende a ser aún menor, y la estimación final del rendimiento del negocio por cuenta propia del tercer trimestre puede ser del 0,5%, lo que corresponde a un total de ingresos de inversión + cambio de valor razonable de 22.600 millones de yuanes, lo que supone un descenso del 33,8% interanual.
En los años anteriores, durante el auge del sector, las sociedades de valores se apresuraron a recaudar fondos para reponer su sangre, con grandes sumas de dinero invertidas en operaciones por cuenta propia. En el mercado sin problemas, la inversión por cuenta propia en los ingresos de las sociedades de valores también superó gradualmente el negocio de las sociedades de valores, y algunas sociedades de valores incluso vieron cómo los beneficios de una rama de inversión superaban los beneficios globales de la empresa.
Sin embargo, a medida que la marea retrocedía y el modelo, antes rentable, se hacía insostenible, el negocio institucional, el de gestión de patrimonios, el de derivados y otros negocios menos afectados por las condiciones del mercado empezaron a mostrar una asombrosa capacidad de recuperación, y las agencias de valores que se habían adelantado y habían dado un giro a sus barcos se estabilizaron rápidamente en el contexto del mercado.
Luo Diamond Hui cree que la valoración actual del sector de corretaje está en el fondo de la historia, o reflejará plenamente los factores negativos anteriores, como la refinanciación, la reducción de la tasa, el rendimiento de nuevo a la baja, etc, la configuración de valor destaca, la política se espera que la valoración de corretaje de nuevo. Y el negocio de gestión de la riqueza sigue siendo la dirección clave de la transformación de la correduría, los ajustes del mercado a corto plazo no afectan a la lógica de desarrollo del sector a medio y largo plazo.
“(Actualmente) la actividad del mercado ha estado en un nivel bajo, la valoración del sector de corretaje refleja plenamente las expectativas pesimistas, la valoración de PB se sitúa en casi 5 años en el nivel del cuartil del 1%, la posterior estabilización económica, la flexibilización de la situación periférica y el sistema de registro completo se espera que traiga el catalizador del sector.” Kaiyuan Securities equipo de finanzas no bancarias también dijo que los valores y las tasas de la industria de fondos son relativamente orientada al mercado, el impacto a largo plazo de la política es relativamente pequeño, se recomienda que la atención a corto plazo para el progreso de los productos de oferta pública razonable y señales de política.
En combinación con la dinámica reguladora del sector, Chen Fu mencionó que el mercado de capitales actual está funcionando sin problemas y profundizando la reforma, como se refleja en la parte de la financiación que promueve constantemente los preparativos relacionados con el sistema de registro, y se espera que el sistema de registro completo abra un nuevo espacio para el desarrollo del negocio de corretaje e impulse el rendimiento. En cuanto a la inversión, estamos promoviendo constantemente la interconexión y la apertura, y el mecanismo de interconexión entre los mercados financieros de China continental y Hong Kong se está desarrollando a un nivel más profundo. El lado de los intermediarios está promoviendo constantemente la innovación empresarial, con la creación de mercados en el Consejo de Innovación Científica y Tecnológica, aportando resultados incrementales y variedades derivadas innovadoras que optimizan las funciones del mercado.
