Suceso: El 14 de octubre, la Oficina de Estadística publicó los últimos datos sobre los precios, el IPC aumentó un 2,8% interanual en septiembre, antes un 2,5%, un 0,3% interanual, antes un -0,1%; el IPP aumentó un 0,9% interanual, antes un 2,3%, un -0,1% interanual, antes un -1,2%.
Los dos índices de precios se situaron uno tras otro por debajo de las expectativas del mercado: el IPC subió un 2,8% interanual en septiembre (estimación de consenso de Wanderers del 3%) y el IPP un 0,9% interanual (estimación de consenso de Wanderers del 1,1%). Creemos que tres factores limitaron el movimiento alcista de los precios: en primer lugar, la volatilidad de los precios internacionales del crudo y de otras materias primas disminuyó, reduciendo las presiones inflacionistas importadas; en segundo lugar, la demanda china fue relativamente débil y el brote de COVID-19 afectó al consumo de servicios, por lo que las partidas de servicios del IPC y el IPC subyacente siguieron bajando; en tercer lugar, la proporción de la carne de cerdo en la ponderación interanual del IPC disminuyó, siendo la ponderación interanual de la carne de cerdo en septiembre de 1,25%, el más bajo desde 2013, lo que llevó a un debilitamiento del impacto de los precios del cerdo en la tendencia interanual del IPC.
Los precios de los alimentos, encabezados por los del cerdo, siguen siendo el principal motor del IPC al alza, pero el movimiento a la baja de los precios de la energía y de los servicios en la cadena reprimió el IPC: 1) Las partidas de alimentos del IPC subieron un 8,8% interanual en agosto (antes un 6,1%, igual que abajo), con los precios del cerdo subiendo un 36% (22,4%) interanual, y las verduras frescas, las frutas frescas y los huevos subiendo un 12,1% (6%), un 17,8% (16,3%), respectivamente, debido al impacto del calor y las vacaciones. 17,8% (16,3%), 7,3% (1,7%); 2) los precios internacionales del petróleo bajaron para hacer retroceder la tasa de aumento de los bienes de consumo industriales, los precios de consumo industriales de septiembre subieron un 2,6% (3%) interanual.
El "techo" de la recuperación de los consumidores tras la epidemia hizo que el pivote de los precios en el sector de los servicios fuera menor que antes de la epidemia, y que el IPC básico y el subcomponente de servicios del IPC permanecieran apagados y que cada ronda de la recuperación de la epidemia trajera consigo un descenso del IPC de los servicios. La media del mismo periodo de 2019 fue del 1,8%; la partida de servicios del IPC se situó en el 0,5% (0,7%) interanual, por debajo de la media 20162019 del 2,3%. La Oficina de Estadística mencionó que, debido al final del verano y a la epidemia, los viajes transregionales disminuyeron, y los precios de los billetes de avión, el alojamiento en hoteles y las tarifas de las agencias de viajes bajaron un 9,9%, un 2,9% y un 1,3%, respectivamente, en términos interanuales; los viajes locales y los periféricos aumentaron, y el precio de las tarifas de alquiler de transporte subió un 4,0%, en términos interanuales.
Los precios ascendentes cayeron y empujaron a la cadena del IPP a continuar con el crecimiento negativo, superpuesto al efecto base, el IPP siguió cayendo en términos interanuales. Por industria: 1) los precios de las industrias relacionadas con la energía volvieron a caer, la minería del carbón y la industria de lavado, la extracción de petróleo y gas PPI interanual fue -2,7% (8,6%), 31,1% (35%); 2) los proyectos de infraestructura para acelerar el inicio de la construcción, según los informes, en septiembre hay más de 1,5 billones de yuanes proyectos de infraestructura de inicio intensivo, impulsar el metal, el cemento y otras industrias relacionadas rebote de la demanda, parte de la aguas arriba negro y no ferrosos Los precios de la industria se redujeron en términos de disminución del ringgit y frenaron la pendiente de descenso interanual, con un IPP de la industria de fundición y laminación de metales ferrosos y no ferrosos del -18% (-15,1%) y del -4,4% (-1,5%) interanual, respectivamente; 3) los precios de la industria de producción y suministro de electricidad y calor subieron debido al clima cálido, con un 10,1% (9,2%) interanual. En este contexto, la tijera del IPC-CPI siguió moviéndose a la baja, situándose en septiembre en el -1,9% (-0,2%), con la consiguiente atención al impacto de los cambios en la pauta de inflación sobre los ingresos.
Es probable que el IPC se sitúe cerca de los máximos del año, con una baja probabilidad de superar el 3%. Hay dos condicionantes para su evolución al alza, uno de ellos es el escaso peso de la carne de cerdo en la ponderación interanual del IPC que se espera en los próximos meses, y el otro es la menor demanda de servicios y de algunas materias primas bajo el impacto de la epidemia de COVID-19 que antes de la epidemia, y el bajo comportamiento del IPC básico. Dos factores determinan el moderado comportamiento del IPC durante el año; la tendencia a la baja del IPP es clara, con el La tendencia a la baja del IPP es clara, y la pendiente descendente depende principalmente de los movimientos de los precios de las materias primas internacionales en previsión de la recesión mundial. El repunte de la epidemia en algunas regiones desde octubre (hasta el 13 de octubre, la media diaria de nuevos casos confirmados más asintomáticos en la China continental era de más de 1.300, superior a la media diaria de unos 1.000 en septiembre) se espera que siga limitando la demanda de consumo de contacto, deprimiendo el IPC de servicios y el IPC básico. El consumo físico es relativamente más favorable, ya que los datos de frecuencia media y alta muestran que, hasta el 10 de octubre, el precio medio de venta al por menor de la carne de cerdo en 36 El precio medio de venta al por menor de la carne de cerdo en 36 ciudades subió a 21,2 RMB/500g, un 36,9% interanual (28,3% anterior); el precio medio del crudo Brent repuntó hasta los 94 dólares/barril a 13 de octubre, un 12,1% interanual más (20,2% anterior). Por el contrario, la elevada inflación en el extranjero está obligando a los bancos centrales de Europa y Estados Unidos a mantener políticas restrictivas, mientras que los niveles de precios en China son más moderados y plantean pocas limitaciones a la política monetaria.
Advertencia de riesgo
Un repunte de la epidemia que provoque un repunte imprevisto de la demanda agregada.
Los conflictos geopolíticos se interpretaron por encima de las expectativas, lo que hizo que los precios de las materias primas, como el petróleo, volvieran a subir.
