Observaciones semanales de alta frecuencia de la industria. 1) Inflación. A partir del 14 de octubre, los precios del cerdo subieron a 34,15 RMB/kg y la relación cerdo-grano repuntó a 8,83; los precios del pollo bajaron, los del vacuno subieron, los del cordero subieron, los de las verduras subieron y los de las frutas bajaron. 2) Industria. A partir del 14 de octubre, las puestas en marcha de los altos hornos bajaron, las empresas de coque de diversas capacidades bajaron, los precios de las barras de refuerzo subieron y los inventarios se acumularon; los precios del cobre subieron y los inventarios repuntaron. 3) Consumo. A partir del 30 de septiembre, la tasa de crecimiento interanual del comercio mayorista de automóviles retrocedió y la tasa de crecimiento interanual de las ventas minoristas repuntó. A partir del 14 de octubre, los ingresos de la taquilla de cine y la asistencia a las salas de cine retrocedieron respecto a la semana anterior. 4) Sector inmobiliario. La superficie de transacciones de viviendas comerciales de 30 ciudades aumentó de una semana a otra y la superficie de terrenos vendidos en 100 ciudades descendió de una semana a otra.
Observaciones semanales sobre el mercado financiero. 1) Mercado de acciones. El índice compuesto de Shanghai cerró en 307199 puntos la semana pasada, con una subida del 1,57% entre semana; el índice GEM cerró en 243422 puntos, con una subida del 6,35% entre semana. En cuanto a los sectores de la industria, sectores como la medicina y la biología, el material eléctrico y la agricultura, la silvicultura y la pesca encabezaron la lista, mientras que los sectores de la alimentación y las bebidas, las industrias extractivas y la banca se situaron a la cabeza. 2) Mercado de bonos. El 14 de octubre, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 1 año, los bonos del Tesoro a 10 años, los bonos abiertos del Tesoro a 1 año y los bonos abiertos del Tesoro a 10 años cerraron en el 1,79%, el 2,70%, el 1,89% y el 2,86%, respectivamente, lo que supone una variación semanal de -7,00, -6,00, 0,00 y -7,00 respectivamente. Los diferenciales a plazo de los bonos del Tesoro a 10 años y de los bonos del Estado se situaron en 91 y 97 puntos porcentuales, respectivamente, lo que supone una variación semanal de 1 punto porcentual y de -7 puntos porcentuales, respectivamente; el diferencial entre Estados Unidos y China cerró en -130 puntos porcentuales, reduciéndose en 23 puntos porcentuales. 3) Materias primas. Los precios de las materias primas fueron mixtos la semana pasada, con los precios de los futuros del PTA, los cátodos de cobre, el aceite de soja, la harina de soja y el azúcar al alza, los precios de los futuros de las barras de refuerzo, el coque y el carbón energético a la baja, el índice de precios del cemento al alza, el índice de metales del sur de China a la baja, y los precios de los futuros del petróleo crudo del INE al alza hasta cerrar en 687,6 RMB/barril.
Observaciones semanales sobre la política macroeconómica. 1) El mercado abierto del banco central recuperó 347000 millones de yuanes, con una ligera relajación de la financiación. La semana pasada, se colocaron en el mercado abierto un total de 10.000 millones de yuanes de repos inversos, y expiraron 357000 millones de yuanes de reposos inversos, lo que dio lugar a un repositorio neto total de 357000 millones de yuanes en el mercado abierto amplio para toda la semana. 14 de octubre, el DR001 cerró al 1,13%, con un descenso de 89BP en la semana; el DR007 cerró al 1,48%, con un descenso de 62BP en la semana. El Shibor a 3 meses subió 1BP en la semana, cerrando al 1,68%. El rendimiento de los depósitos interbancarios a 1 año bajó 1BP en la semana y cerró en el 2,00%. 2) Acontecimientos clave. 2022 Los datos de finanzas sociales de septiembre superaron las expectativas.
Puntos de vista básicos. 1) Los precios del cerdo siguieron subiendo y la taquilla del cine retrocedió. Desde el punto de vista de la inflación, la capacidad de producción de cerdos sigue desinflándose, la oferta muestra un patrón ajustado, los precios de los cerdos siguen repuntando, el dumping de almacenamiento comenzó a iniciarse, bajo la regulación de la política, esperamos que los precios de los cerdos puedan mostrar una tendencia alcista impactante. Desde el punto de vista de la oferta, la tasa de inicio de los altos hornos a la baja, o indicar que el progreso de la transformación de la inversión en infraestructura a la carga de trabajo físico es todavía lento. Desde el punto de vista de la demanda, afectado por la recurrencia de la epidemia, la película del período de vacaciones del Día Nacional y los datos de ventas de bienes raíces es pobre año tras año, la demanda de los consumidores todavía tiene un gran espacio de recuperación; Además, la semana después de las vacaciones, las ventas de bienes raíces han repuntado, la semana pasada 30 de la ciudad de productos básicos área de transacción de la vivienda al alza, pero 100 de la ciudad área de transacción de la tierra sigue siendo baja, la política de bienes raíces lado de la relajación marginal en el lado de las ventas de la transmisión lleva algún tiempo, y desde el lado de las ventas 2) Aflojamiento marginal del lado del capital, los datos de financiación social superaron las expectativas. La semana pasada, el mercado de bonos aumentó los factores positivos, el mercado de bonos en todo el tablero alcista. Desde el punto de vista de la financiación, ésta se aflojó después de la intertemporada, con un DR001 que osciló entre el 1,11 y el 1,17% y un DR007 que osciló entre el 1,41 y el 1,57%, y la liquidez floja hizo bajar los tipos a largo y a corto plazo. Desde el punto de vista de la política, la semana pasada el Diario del Pueblo publicó tres artículos seguidos en los que subrayaba la adhesión a la política de prevención y control de la compensación dinámica sin relajación, lo que alivió la preocupación del mercado por el posterior cambio de la política de prevención de epidemias, que podría haber apoyado los tipos de los bonos largos. Desde un punto de vista fundamental, la epidemia se repitió y los datos de viajes durante las vacaciones del Día Nacional fueron pobres; las políticas de flexibilización inmobiliaria introducidas una tras otra a finales de septiembre impulsaron la confianza del mercado hasta cierto punto, pero a partir de los datos de alta frecuencia, todavía se necesita tiempo para que el final de las ventas inmobiliarias se estabilice; las finanzas sociales en septiembre superaron las expectativas del mercado, los préstamos en RMB y la financiación fuera de balance fueron las principales razones para apoyar el repunte de las finanzas sociales, el crédito en el sector corporativo continuó aumentando más interanualmente, mientras que el sector residencial Los préstamos a corto y medio-largo plazo siguieron aumentando menos en términos interanuales, lo que refleja que la demanda de consumo e inmobiliaria sigue siendo relativamente débil; además, la tensa situación en Rusia y Ucrania también ha provocado cierta aversión al riesgo. El mercado de bonos puede estar fuera de la fase negativa, pero con el telón de fondo de la continua debilidad de la reparación económica y la inflación de los EE.UU. más alta de lo esperado, el mercado de bonos puede seguir manteniendo un patrón de oscilación en el rango.
Riesgos: riesgo de propagación de la epidemia en China, la situación en el extranjero cambia más de lo esperado.
