El sistema de creación de mercados de la Junta de Innovación Científica y Tecnológica supuso un nuevo avance.
El 15 de octubre, la ESS emitió un comunicado de prensa en el que afirmaba que, en la actualidad, la ESS ha completado varios trabajos preparatorios y la actividad de negociación de valores en el Consejo de Innovación Científica y Tecnológica está lista para entrar en línea. A partir del 14 de octubre de 2022, 14 sociedades de valores han sido aprobadas por la CSRC para estar cualificadas para la actividad de negociación de creación de mercado en valores cotizados, lo que indica que algunas sociedades de valores están cualificadas para llevar a cabo la actividad de negociación de creación de mercado en los valores de la STB.
La introducción del mecanismo de creación de mercado es una medida importante para mejorar continuamente el sistema básico del mercado de capitales y seguir desempeñando el papel de “campo de pruebas” para la reforma del STB, que ayudará a mejorar la liquidez de las acciones del STB, liberar la vitalidad del mercado y fortalecer la resistencia del mercado, y es de gran importancia para promover integralmente el desarrollo de alta calidad del STB. Según los participantes en el mercado, se espera que la categoría de creación de mercado de los corredores chinos aumente gradualmente en el futuro. Para aprovechar las nuevas oportunidades en el negocio de creación de mercados, las empresas de corretaje chinas pueden aprender de la experiencia en el extranjero y construir ventajas integrales como el nivel de capital, los recursos de los clientes, el control de riesgos y la tecnología financiera.
La creación de mercado en las acciones de STB está listaLa ESS introdujo que, desde la apertura de la STB, ha estado pilotando constantemente el sistema de registro, coordinando la reforma de los sistemas básicos de emisión, cotización, divulgación de información, negociación y exclusión de la cotización, y los acuerdos institucionales han resistido la prueba del mercado y han creado buenas condiciones para la introducción del mecanismo de creación de mercado. En el período anterior, la CSRC emitió la “Normativa sobre el negocio piloto de negociación de creación de mercado para acciones en la Junta de Empresas de Ciencia y Tecnología de las Sociedades de Valores” el 13 de mayo de 2022, y la SSE emitió las “Normas de aplicación sobre el negocio de negociación de creación de mercado para acciones en la Junta de Empresas de Ciencia y Tecnología de la Bolsa de Valores de Shanghái” y las directrices comerciales el 15 de julio de 2022.
Tras la publicación de las normas, la ESS ha llevado a cabo activamente los trabajos preparatorios relacionados con la actividad de creación de mercado de valores en el STB, ha desarrollado y construido el sistema de gestión de la actividad de creación de mercado en el STB, ha formulado programas específicos de supervisión y gestión de riesgos, ha completado las pruebas técnicas especiales para que las empresas de valores lleven a cabo la actividad de creación de mercado en el STB y ha organizado cuatro pruebas en toda la red.
A continuación, la ESS completará la presentación de la actividad de creación de mercado de los creadores de mercado para valores específicos de la STB de acuerdo con las solicitudes de las empresas de valores elegibles y anunciará al mercado a través de la columna correspondiente en el sitio web oficial. Los creadores de mercado llevarán a cabo actividades de creación de mercado y negociación de valores en el STB una vez completada la presentación.
Según la ESS, la introducción del mecanismo de creación de mercado es una medida importante para mejorar continuamente el sistema básico del mercado de capitales y seguir desempeñando el papel de “campo de pruebas” para la reforma del STB, lo que ayudará a mejorar la liquidez de las acciones del STB, liberar la vitalidad del mercado y fortalecer la resistencia del mercado, y es de gran importancia para promover integralmente el desarrollo de alta calidad del STB. Bajo el liderazgo de la CSRC, la ESS continuará profundizando en la reforma e innovación del consejo, promoviendo el desarrollo de alta calidad del consejo y proporcionando un fuerte apoyo para la construcción de un nuevo patrón de desarrollo.
El sistema de creación de mercado tiene ventajas evidentesEn general, los participantes en el mercado creen que la introducción de un sistema de creación de mercado tendrá importantes beneficios para el sano desarrollo del Consejo de Administración de la Ciencia y la Tecnología. China Merchants Securities Co.Ltd(600999) El analista jefe de estrategia Zhang Xia dijo que el sistema de creadores de mercado tiene una alta eficiencia en las transacciones y precios más transparentes; el sistema de creadores de mercado y el sistema de ofertas son los dos modelos de negociación más básicos en el mercado financiero, la diferencia radica en tres aspectos: la contraparte, el mecanismo de formación de precios y los costes de transacción.
El sistema de creadores de mercado es un mecanismo de negociación impulsado por las cotizaciones, en virtud del cual los creadores de mercado emiten continuamente precios de oferta y demanda en ambas direcciones del mercado, y luego los compradores y vendedores realizan operaciones con los creadores de mercado a los precios que éstos inician; el sistema de ofertas es un mecanismo de negociación impulsado por las órdenes, en virtud del cual los compradores y vendedores realizan órdenes de operaciones (incluida la cantidad y el precio de la operación) con los corredores, que comunican las órdenes a la bolsa. Sobre la base de la agregación de todas las órdenes, el sistema de la Bolsa agrega las órdenes entre compradores y vendedores sobre la base de “primero el precio” y “primero el tiempo”.
“La introducción del sistema de creadores de mercado marca una nueva mejora en el sistema de negociación del mercado de capitales de China y promueve una mayor convergencia del sistema del mercado de capitales de China con el de los mercados maduros de ultramar, lo que tiene una gran importancia histórica para la madurez del mercado de capitales de China.” Dijo Zhang Xia.
Qin Peiging, analista jefe de estrategia de Citic Securities Company Limited(600030) , dijo que la introducción del sistema de creadores de mercado sería propicia para mejorar la liquidez de la junta de ciencia e innovación. Qin Peijing introdujo que en el sistema de creadores de mercado, las empresas de valores cualificadas para hacer mercados cotizan los precios de compra y venta de ciertos valores específicos a los inversores (es decir, cotizaciones bidireccionales) y aceptan las solicitudes de compra y venta de los inversores a ese precio, y negocian valores con los inversores con sus propios fondos y valores para mantener la liquidez del mercado.
Según la experiencia de la NSSB, la introducción de un sistema de creadores de mercado puede impulsar la actividad comercial. El volumen anual de negociación de transferencias de acciones de la NSSB en 2012 y 2013 fue inferior a 1.000 millones de RMB, y aumentó significativamente tras la introducción del sistema de creadores de mercado en agosto de 2014, con un volumen de negociación que superó los 13.000 millones de RMB en ese año de 2014 y aumentó a 191100 millones de RMB en 2015.
Qin Peijing también señaló que el sistema de creadores de mercado tiene la función de descubrir los precios y suavizar la volatilidad de los mismos, y es ampliamente utilizado por los mercados de capitales extranjeros maduros.
En concreto, en primer lugar, el pleno conocimiento de los creadores de mercado de la información de los participantes en el mercado y la sana competencia entre los creadores de mercado pueden hacer que los precios de los valores vuelvan a su valor real.
En segundo lugar, la ESS anima a las sociedades de valores que participan en la actividad de creación de mercado y de negociación de la STB a realizar una investigación continua y a publicar informes de investigación de valores sobre los valores de la STB en los que participan en la creación de mercado. Las cotizaciones realizadas por las sociedades de valores sobre la base de sus modelos profesionales de fijación de precios y su capacidad de investigación pueden orientar el precio del mercado hacia el valor intrínseco.
Una vez más, la volatilidad de la KSE es relativamente alta y los valores con relativamente poca liquidez suelen ser propensos a subidas y bajadas irracionales. Los creadores de mercado, como inversores de valor profesionales, pueden utilizar sus fuertes ventajas de capital y posesión de valores para regular eficazmente la oferta y la demanda del mercado y suavizar las fluctuaciones de los precios.
Por último, la Bolsa de Valores de Nueva York, NASDAQ, la Bolsa de Valores de Londres y otros mercados maduros en el extranjero en su mayoría utilizan una combinación de sistema de creadores de mercado y el sistema de negociación de licitación del sistema de comercio mixto, el mercado NASDAQ también requiere que las nuevas empresas que cotizan en bolsa para tener al menos tres creadores de mercado para participar en el comercio, el sistema de creadores de mercado del piloto es un paso importante en la reforma del sistema de mercado de capitales de China para tratar.
Los corredores se preparan activamente para la batallaLa puesta en marcha del sistema de creación de mercado en el Consejo de Innovación Científica y Tecnológica ha proporcionado mayores oportunidades de desarrollo a diversas corredurías. Varias empresas de corretaje se están preparando activamente para la batalla, Zheshang Securities Co.Ltd(601878) Presidente Wu Chenggen en la introducción de la Zheshang Securities Co.Ltd(601878) ha llevado a cabo previamente el negocio de creación de mercado de la Nueva Tercera Junta y el negocio de creación de mercado de bonos interbancarios, logró buenos resultados, la formación de un equipo profesional, para el listado de negocio de creación de mercado de valores para hacer una preparación preliminar más adecuada.
Se entiende que las empresas de corretaje cualificadas necesitan seguir los requisitos, modificar los estatutos, gestionar los informes reglamentarios, el registro de cambios industriales y comerciales y solicitar la renovación de la licencia para operar en el negocio de valores y futuros y otros asuntos relacionados. Al mismo tiempo, para evitar posibles conflictos de intereses entre las actividades de creación de mercado y las de intermediación, negociación por cuenta propia y gestión de activos, las sociedades de valores piloto deben cumplir los requisitos antes de poder ejercer su actividad.
El primero es mejorar el sistema de segregación del negocio para evitar el flujo inapropiado de información sensible y prevenir los conflictos de intereses; el segundo es establecer y mejorar los controles internos, los procesos de toma de decisiones, las comprobaciones y los equilibrios en el negocio de negociación de creación de mercados para garantizar que el negocio se lleva a cabo de forma normalizada y ordenada; el tercero es reforzar la gestión del negocio de negociación de creación de mercados y mejorar la prevención y el control de los riesgos de integridad y los requisitos de lucha contra el blanqueo de capitales para evitar actos ilegales e ilícitos como la transferencia de intereses, el uso de información privilegiada y la manipulación del mercado.
Además de algunos preparativos en el proceso comercial, el sistema de creación de mercado también ha planteado mayores requisitos para los corredores. Wang Weiyi, analista de Ping An Securities, señaló que “se espera que el número de categorías de creación de mercado de los corredores chinos aumente gradualmente en el futuro. Para aprovechar las nuevas oportunidades en la creación de mercados, los corredores chinos pueden aprender de la experiencia en el extranjero y construir ventajas integrales como el nivel de capital, los recursos de los clientes, el control de riesgos y la tecnología financiera”.
Por ejemplo, las empresas de corretaje chinas aún necesitan ampliar su capitalización. El sector de los valores es normalmente un sector que requiere mucho capital, especialmente el negocio de creación de mercados, que requiere que las agencias de valores negocien con los clientes con su propio capital, lo que hace que los niveles de capital sean un importante factor de rendimiento de las agencias de valores. El nivel actual de capital de las empresas de corretaje chinas está todavía muy lejos del de los grandes bancos de inversión estadounidenses, y todavía es necesario ampliar el capital en el futuro.
Además, las empresas de corretaje deben aprovechar los recursos de los clientes institucionales y ofrecer servicios de ventanilla única. Dado que las acciones cotizadas, los fondos cotizados y otros activos chinos sólo pueden negociarse en el mercado extrabursátil, y que los derivados OTC personalizados sólo pueden negociarse con inversores institucionales, es difícil para las agencias de valores chinas obtener márgenes de órdenes minoristas utilizando pagos de flujos de órdenes y plataformas de agregación internas como Wotu Financial, y los clientes institucionales son un importante objetivo de servicio para el negocio de creación de mercado de las agencias de valores chinas en el futuro.
Por un lado, las empresas de corretaje chinas deben acelerar la disposición del negocio institucional, ampliar los recursos de los clientes institucionales y mejorar el alcance y la capacidad de extracción de los inversores institucionales; por otro lado, aprendiendo de la experiencia de Goldman Sachs, el proceso completo y el servicio de ventanilla única para los clientes institucionales es la clave, y las empresas de corretaje pueden colaborar con el corretaje institucional, el préstamo de valores, los servicios de investigación de inversiones, la custodia de activos y otros negocios en el futuro para satisfacer las necesidades de negociación e inversión integrales de los inversores institucionales.
Wang Weiyi también señaló que las empresas de corretaje chinas deben invertir más en tecnología financiera y mejorar la construcción de plataformas básicas; al mismo tiempo, deben prestar atención a la construcción de sistemas de control de riesgos y mejorar su capacidad de gestión de riesgos.
“Las empresas de corretaje chinas se inician tarde en la gestión de riesgos, y todavía hay una brecha entre sus capacidades de control de riesgos y las de los bancos de inversión internacionales, como Goldman Sachs, mientras que los creadores de mercado necesitan mantener posiciones con sus propios fondos, lo que exige elevados requisitos de identificación y control de los riesgos de mercado. Los corredores chinos deberían aumentar el uso de estrategias de cobertura, como los derivados extrabursátiles y no extrabursátiles, la construcción de carteras y la diversificación de los activos financieros para controlar la exposición al riesgo del negocio de creación de mercados.” Wang Weiyi dijo.
Artículos relacionados
El negocio de creación de mercado para las acciones de STB está listo La ESE se esfuerza por promover el desarrollo de alta calidad de STB
¡Rápida expansión! Los creadores de mercado de Sci-Tech Board aumentan a 14 corredores tienen espacio de mercado alcista ¿Cuáles son las grandes oportunidades?
