Evento:
La Oficina Nacional de Estadística (NBS) publicó el 14 de octubre datos que muestran que el IPC en septiembre fue del 2,8% interanual, con un aumento de 0,3 puntos porcentuales respecto al mes anterior, mientras que el mercado esperaba un 3%; el ringgit fue del 0,3%, con un aumento de 0,4 puntos porcentuales respecto al mes anterior. El IPC subyacente se situó en el 0,6% interanual, 0,2 puntos porcentuales menos que el mes anterior. El IPP de septiembre se situó en el 0,9% interanual, 1,4 puntos porcentuales menos que el mes anterior, frente a las expectativas del mercado del 1,11%; el IPC interanual fue del -0,1%, 1,1 puntos porcentuales más que el mes anterior.
Revisión del evento
La "inflación porcina" hace subir el IPC y la inflación subyacente alcanza un nuevo mínimo este año
El IPC de septiembre subió por los precios de los alimentos y los factores estacionales, el comportamiento del IPC básico fue débil. Por partidas, los artículos alimentarios aumentaron en términos interanuales y los no alimentarios disminuyeron en términos interanuales. El precio de la carne de cerdo aportó 0,45 puntos porcentuales al IPC interanual, 0,15 puntos porcentuales más que el mes anterior, y fue el principal impulsor del movimiento al alza del IPC, mientras que los artículos no alimentarios se vieron afectados por un ligero descenso del precio de los productos petrolíferos refinados en China, impulsado por la caída de los precios internacionales del petróleo, que reprimió el movimiento al alza del IPC. Sin embargo, la inflación subyacente no está en peligro, la demanda agregada no está totalmente inflada, la "inflación porcina" no constituye una presión inflacionaria global, la presión inflacionaria es relativamente pequeña, no afectará a la política monetaria y a la relajación de la liquidez.
Perspectivas del IPC: los precios de la energía bajan, con un ligero descenso en el cuarto trimestre
Esperamos que el IPC descienda ligeramente en el cuarto trimestre, y que se sitúe en torno al 2,6% en octubre. Seguimos manteniendo nuestra opinión de que los precios del porcino seguirán subiendo y continuarán ejerciendo una influencia significativa en el IPC. Desde el punto de vista de la energía, se espera que la recesión se profundice, la demanda de energía puede seguir cayendo, los precios de la energía pueden chocar más bajo, formando una cobertura contra la presión inflacionaria del cerdo. Efecto base, el mismo periodo del año pasado, la base más alta, el IPC interanual tiene una cierta inhibición.
El IPP continúa su tendencia a la baja: los graneles internacionales bajan, la demanda interna de graneles es débil
Septiembre IPP 0,9% interanual, la tasa de aumento continuó cayendo, incluyendo los materiales de producción de año en año por el impacto de la caída de los precios de los productos básicos para continuar la tendencia de retroceso en todos los ámbitos, los materiales de vida de año en los artículos de alimentación tirando de papel del rebote.
Perspectivas del IPP: las materias primas continúan el ciclo bajista, el IPP sigue cayendo
Creemos que el IPP continuará su tendencia a la baja. Como se prevé que la recesión se agrave, los precios internacionales de las materias primas, como el petróleo y el gas, pueden seguir bajando. El repunte de la epidemia en China puede arrastrar la demanda de bienes industriales, y se espera que las materias primas orientadas a la demanda interna continúen su tendencia a la baja. Además, por el efecto de base, una base más alta en el mismo periodo del año pasado también tendrá un efecto amortiguador en el IPP interanual.
Impacto en los rendimientos de los bonos: no se teme a la "inflación porcina", la inflación estructural, no la inflación total
Creemos que todavía hay margen para la relajación de la política monetaria y hay poca presión para los ajustes de los tipos de interés a corto plazo. En cuanto a la estrategia de inversión, mantenemos una estrategia de "duración adecuada + apalancamiento" en un contexto de "débil recuperación económica".
Riesgos: la epidemia repunta más de lo previsto, la recuperación económica no es la esperada.
