Se publicaron los datos de inflación de septiembre, el IPC subió al 2,8% interanual desde el valor anterior del 2,5%, por debajo de la expectativa del mercado del 3,0%; el IPC subyacente subió un 0,6% interanual desde el valor anterior del 0,8% y fue del 0,0% interanual, sin cambios respecto al valor anterior; el IPP cayó al 0,9% interanual desde el valor anterior del 2,3%, por debajo de la expectativa del mercado del 1,1%.
El IPC subió 0,3 puntos porcentuales, hasta el 2,8% interanual desde el 2,5% anterior, y aumentó un 0,3% desde el 0,1% interanual. En cadena, la partida de alimentos subió fuertemente hasta el 1,9% desde el valor anterior del 0,5%, impulsada principalmente por la subida de los precios de las verduras frescas y la carne de cerdo. Entre ellos, el impacto de la alta temperatura y menos lluvia, los precios de las verduras frescas subieron un 6,8%, un aumento de 4,8 puntos porcentuales sobre el mes anterior; la demanda de consumo de carne de cerdo repunte estacional, junto con las expectativas alcistas en virtud de la parte de los agricultores la presión para vender, los precios siguen aumentando, pero en las reservas centrales de carne de cerdo y otras medidas, el aumento en la segunda mitad de la tendencia se ha desacelerado, el aumento promedio de 5,4% para el mes; por el período festivo, el impacto de la mayor demanda de los consumidores, los huevos y Los precios de las frutas frescas también subieron un 5,4% y un 1,3% respectivamente. Por otra parte, con el fin del verano y la reaparición de la epidemia, se redujeron los viajes interregionales, y los precios de los billetes de avión, el alojamiento en hoteles y los gastos de las agencias de viajes también bajaron en septiembre en distinto grado, arrastrando los precios de los servicios de planos a un 0,1% menos, lo que fue también la principal razón por la que el movimiento al alza del IPC fue menor de lo esperado. Esta fue también la principal razón por la que el IPC no fue tan alto como se esperaba. Además, el IPC subyacente después de los precios de los alimentos y la energía registró un aumento interanual del 0,6% este mes, lo que supone un descenso de 0,2 puntos porcentuales respecto a agosto y un nuevo mínimo desde abril de 2021, lo que refleja que la demanda interna sigue siendo débil.
En septiembre, el IPP se redujo del valor anterior del 1,2% al 0,1%, combinado con una rápida caída del factor de cola de 1,2 puntos porcentuales hasta el 1,3%, el IPP interanual del valor anterior del 2,3% bajó 1,4 puntos porcentuales hasta el 0,9%, menos que las expectativas del mercado del 1,1%. En términos de ringgit, el descenso de los precios de los materiales de producción se redujo del 1,6% al 0,2%. Entre ellos, los precios internacionales del petróleo crudo cayeron, impulsado por Petrochina Company Limited(601857) la minería y el procesamiento y otros precios de las industrias relacionadas cayeron, la tasa de disminución en el anillo es todavía más grande; pero septiembre es la temporada de construcción tradicional, junto con la inversión en infraestructura sigue el poder y “para proteger la entrega de los edificios” la política sigue promoviendo, el metal, el cemento y otros productos industriales relacionados con la demanda ha repuntado, la disminución de los precios se ha reducido, y Al aumentar la demanda de almacenamiento de carbón, la minería del carbón también pasó de un descenso del 4,3% a un aumento del 0,5%, tirando del descenso del precio de los materiales de producción se redujo significativamente. Los precios de los materiales vivos repuntaron hasta el 0,1% desde el valor anterior del -0,1%, impulsados principalmente por el aumento de los precios de los alimentos. En general, sin embargo, a pesar de la mejora en la mayoría de los sectores de la cadena de septiembre, la demanda china actual sigue siendo débil y la mayoría de los precios de los principales bienes industriales siguieron cayendo en septiembre, arrastrando el IPP a la baja ligeramente en la cadena. Junto con la continuación del descenso interanual del IPP en septiembre, tanto para las industrias de producción como para las intermedias, y el mayor descenso en las primeras, el margen de beneficios de las industrias intermedias y de las intermedias siguió mejorando en septiembre.
Septiembre puede ser el máximo interanual del IPC, octubre-noviembre se espera que sea a la baja. En cuanto a los alimentos, con el fin de las altas temperaturas y el tiempo seco, las verduras y las frutas están entrando poco a poco en la temporada alta de cosecha, y los precios pueden bajar a corto plazo. Se espera que los precios de los cerdos suban moderadamente. En términos de no-alimentos, la reciente reaparición de la epidemia en muchos lugares, el consumo de servicios en el corto plazo o difícil de ver una reparación obvia; y desde finales de junio, los precios internacionales del petróleo comenzaron a continuar el choque a la baja, mirando hacia atrás, a pesar de la OPEP sigue comprimiendo la capacidad de producción, pero en Europa y los Estados Unidos de endurecimiento de la política monetaria, el mercado de la recesión económica en el medio a largo plazo se espera que cambie el fondo, la contracción de la demanda de petróleo crudo se espera que se intensifique, el seguimiento de los precios internacionales del petróleo se espera que sea difícil de obvio movimiento al alza. En combinación con la elevada base de octubre-noviembre del año pasado, prevemos que el IPC de septiembre puede ser el punto más alto del año, y se espera que el IPC de octubre-noviembre gire a la baja y suba en diciembre.
Se espera que el IPP continúe su tendencia a la baja en octubre, con una mayor posibilidad de volverse negativo en el cuarto trimestre. De cara al futuro, el auge económico en Europa y los Estados Unidos sigue cayendo, el PMI mundial de las principales economías en septiembre en general a la baja, el PMI mundial de nuevos pedidos también siguen cayendo, la demanda en el extranjero es obviamente débil, y la presión de la demanda en virtud de los precios internacionales del petróleo se espera que sea difícil de obvio al alza; por otra parte, aunque la política de estabilización del crecimiento de China sigue forzando, la inversión en infraestructura sigue forzando se espera que los precios de los productos básicos industriales relacionados para traer de vuelta el impulso, pero teniendo en cuenta la actual falta de demanda es todavía Por otra parte, aunque la política de estabilización del crecimiento de China sigue siendo fuerte, y la inversión en infraestructuras continúa ganando impulso, no se espera que los precios de las materias primas industriales suban significativamente, dado que la insuficiencia de la demanda sigue siendo la principal contradicción de la economía china. En combinación con el factor de cola, se espera que el IPP continúe su tendencia a la baja en octubre, con una mayor posibilidad de volverse negativo en el cuarto trimestre.
En general, el IPC y el IPP en septiembre fueron menos de lo esperado, y las preocupaciones del mercado sobre la inflación se debilitaron, y en el futuro, el IPC interanual de septiembre puede ser el punto más alto del año, se espera que el IPC interanual de octubre-noviembre gire a la baja, el IPP interanual de octubre se espera que continúe a la baja, la fase del cuarto trimestre a la posibilidad negativa, la presión inflacionaria en general no es grande, mientras que teniendo en cuenta la reparación económica actual todavía tiene que ser sólida, la falta de demanda es todavía La principal contradicción de la economía, el “crecimiento estable” está aún por lanzar, la inflación es difícil de constituir una restricción obvia para la flexibilización monetaria. En cuanto a la estrategia del mercado de bonos, a corto plazo, dado que la política monetaria no se endurecerá y el sector inmobiliario es más bien un “apoyo pero no una elevación”, junto con una curva de rendimiento más pronunciada, no somos pesimistas sobre los bonos largos por encima del 2,75%, pero la dirección de la débil recuperación económica no se ha invertido, seguimos insistiendo en que el mercado de bonos sigue siendo un Seguimos manteniendo nuestra opinión estratégica de que el mercado de bonos sigue siendo un “mercado inestable”. Mirando hacia atrás, la carrera entre el progreso de la recuperación inmobiliaria y la fuerza del repunte económico, especialmente la velocidad de la bajada de las exportaciones, puede ser la principal variable que determine el mercado de bonos, si las tres políticas de fondo no pueden aflojarse sustancialmente, se espera que el mercado de bonos siga teniendo oportunidades en el cuarto trimestre.
Advertencia de riesgo: los precios del petróleo superan las expectativas, la epidemia supera las expectativas, etc.
