La inflación de septiembre en general sigue siendo inferior a las expectativas del mercado; la tasa de crecimiento interanual del IPC aumentó con respecto a agosto, pero el IPC básico, los precios de los servicios son inferiores a los de agosto, sólo los precios al consumo aumentaron con respecto a agosto, los precios de los alimentos afectados por la carne de cerdo, las verduras frescas, la fruta fresca es la principal razón para impulsar la tasa de crecimiento del IPC al alza; la tasa de crecimiento interanual del IPC en el cuarto trimestre en general será inferior a la de septiembre, pero el primer trimestre de 2023 se recuperará significativamente y en un nivel más alto Se espera que la política monetaria se acomode adecuadamente en el cuarto trimestre; la tasa de crecimiento interanual del IPP es inferior a las expectativas del mercado, el comportamiento de los precios del lado de la producción sigue siendo débil, y la tasa de crecimiento interanual del IPP puede caer en el rango de crecimiento negativo en el cuarto trimestre bajo la influencia de la baja base, lo que requiere atención al posible impacto en los beneficios de las empresas.
El IPC subió un 0,3% en septiembre con respecto al año anterior y un 2,8% en términos interanuales, con un aumento del IPC subyacente del 0,6%, de los precios de los servicios del 0,5% y de los precios al consumo del 4,3% en términos interanuales. Si se observa el desglose, la tasa de crecimiento interanual de septiembre aumentó en comparación con la de agosto, principalmente en el caso de los alimentos, el tabaco y el alcohol, con un aumento de 1,8 puntos porcentuales.
La tasa de crecimiento interanual de los alimentos aumentó en septiembre, siendo las hortalizas frescas y la carne de cerdo las que más influyeron, mientras que los precios de los productos no alimentarios siguieron teniendo un comportamiento débil. Desde una perspectiva interanual, los precios de los alimentos subieron un 8,8%, es decir, 2,7 puntos porcentuales más que el mes anterior, lo que afectó al IPC, que subió unos 1,56 puntos porcentuales; los precios de los productos no alimentarios subieron un 1,5%, es decir, 0,2 puntos porcentuales menos que el mes anterior, lo que afectó al IPC, que subió unos 1,21 puntos porcentuales.
En septiembre, aunque la tasa de crecimiento interanual de los precios de los alimentos subió, el IPC interanual fue en general inferior a las expectativas del mercado. A partir de nuestros resultados de la previsión, la tasa de crecimiento interanual del IPC en el cuarto trimestre será significativamente menor que en septiembre, el conjunto de mantener en el 2%-2,5% las fluctuaciones de rango, pero el primer trimestre de 2023 por el efecto de base, la tasa de crecimiento interanual del IPC aparecerá significativamente al alza, rango de fluctuación o mover hasta el 3% por encima. Teniendo en cuenta el patrón estacional de reposición de inventarios en el lado de la producción a finales de año, el adelanto del Año Nuevo chino a enero para amplificar la demanda de consumo residencial, y el impacto de la débil demanda externa transmitida a China, la política monetaria debe ajustarse adecuadamente para liberar liquidez para satisfacer la demanda de la economía real de China, mientras se estabilizan las expectativas de crecimiento económico, combinado con la tendencia de la inflación, el cuarto trimestre será una ventana de tiempo relativamente buena.
El IPP bajó un 0,1% interanual en septiembre y creció un 0,9% interanual, con los materiales de producción subiendo un 0,6% interanual y los materiales vivos un 1,8% interanual. El IPRP creció un 2,6% interanual.
En septiembre, los precios de los materiales de producción bajaron un 0,8% interanual en la industria extractiva, subieron un 0,1% interanual en la industria de las materias primas y bajaron un 0,3% interanual en la industria de transformación. En septiembre, los precios internacionales del crudo y de otras materias primas siguieron bajando, los proyectos de inversión en infraestructuras se pusieron en marcha de forma gradual, la demanda se recuperó en algunas industrias chinas y los precios industriales tendieron a la baja en general, pero la tendencia a la baja se ralentizó. Los precios subieron en 30 de las 40 principales categorías industriales encuestadas, dos menos que en el mes anterior.
Preocupado por la debilidad del lado de la producción, el crecimiento interanual del IPP ha estado por debajo de las expectativas del mercado durante tres meses consecutivos, al tiempo que ha surgido el ciclo de desabastecimiento de las empresas industriales. En primer lugar, la temporada alta de consumo navideño en el extranjero, unida a la recesión en Europa y EE.UU., puede tener un impacto incierto en los pedidos de producción de las empresas chinas basadas en el comercio exterior, y en segundo lugar, la incertidumbre del rendimiento del efecto estacional de la reposición de inventarios en el cuarto trimestre bajo el alto inventario de productos terminados de las empresas de producción. Bajo la influencia de una base elevada, la tasa de crecimiento interanual del IPP en el cuarto trimestre puede caer en el rango de crecimiento negativo.
Riesgos: la inflación mundial sube demasiado rápido; el flujo de liquidez vuelve a la deuda estadounidense; la incertidumbre de la epidemia mundial COVID-19.
