Los datos financieros de septiembre publicados en la tarde del 11 de octubre siguieron superando las expectativas: los nuevos préstamos en RMB en septiembre fueron de 2,47 billones de yuanes (viento esperado 1,76 billones de yuanes), lo que supone un aumento de 810800 millones de yuanes en comparación con el año pasado, de los cuales 1,35 billones de yuanes se añadieron a los préstamos a medio y largo plazo para empresas, lo que supone un aumento de 654000 millones de yuanes en comparación con el año pasado, y la estructura del crédito siguió mejorando. la nueva financiación social en septiembre fue de 3,53 billones de yuanes (viento esperado En septiembre, se añadieron 3,53 billones de yuanes (2,8 billones previstos por Wind) de nueva financiación social, lo que supone un aumento de 624500 millones de yuanes en comparación con el año pasado. La tasa de crecimiento interanual de la financiación social repuntó 0,1 puntos hasta el 10,6%.
Las finanzas son la sombra del mundo real, y el brillante comportamiento de los datos financieros es un reflejo de la mejora de la demanda de financiación real impulsada por la continua reparación de la economía china. En primer lugar, el menor descenso interanual de los préstamos a medio y largo plazo a residentes se correspondió con una débil recuperación de las ventas inmobiliarias. En segundo lugar, el elevado crecimiento de los préstamos corporativos a medio y largo plazo y de los préstamos confiados se correspondió con el elevado crecimiento de la inversión en infraestructuras. En tercer lugar, el repunte de la demanda de financiación de infraestructuras no inmobiliarias se correspondió con la mejora de las actividades de producción y explotación de los sectores manufacturero y mayorista y minorista.
De cara al futuro, creemos que hay muchos puntos en los que centrarse. A corto plazo, creemos que la mejora en el agregado y la estructura de los datos financieros en septiembre es sostenible, y que en octubre probablemente no se producirá un fenómeno similar al aumento de junio de este año, seguido de una caída significativa en julio.
A medio y largo plazo, debemos prestar atención a dos puntos. En primer lugar, esperamos que el crecimiento del crédito y la financiación social disminuyan gradualmente en línea con el crecimiento económico. En segundo lugar, volvemos a insistir en que la relación de adelanto y retraso entre el ciclo crediticio y el ciclo económico está cambiando.
Advertencia de riesgo: atención a la evolución de la epidemia en China, atención al posterior aterrizaje de las infraestructuras, atención a las perturbaciones geopolíticas en el extranjero
