Resumen
Tanto la demanda interna como la externa son débiles en septiembre, el consumo se recupera lentamente, cerca de 20 provincias se ven envueltas en una epidemia de media al día; las exportaciones mantienen la contracción, los fletes siguen bajando. La producción es fuerte, el PMI manufacturero vuelve al rango de expansión, tirando de capacidad, el ciclo financiero mejora en más de 0,9 puntos porcentuales desde el comienzo del año. Ante la escasa mejora del sector inmobiliario y la recurrencia de la epidemia, rebajamos nuestra previsión de crecimiento del PIB al 4,1%.
I. Tanto la demanda interna como la externa son débiles, y los fletes de exportación han bajado aún más
El alivio limitado de la perturbación epidémica sigue arrastrando al consumo a una buena recuperación. En septiembre, el número de casos locales descendió ligeramente respecto al año anterior, con una media diaria de 1.072 casos y menos de 1.000 casos después del 18 de septiembre. Mientras tanto, las principales provincias económicas se vieron bastante menos perturbadas por el brote, siendo las provincias del suroeste y el noreste las más afectadas por el brote, como Guizhou y Heilongjiang, por lo que la recuperación económica debería tener un impulso ligeramente mejor que en agosto. En septiembre, el flujo medio diario de pasajeros del metro de 16 ciudades cayó de 48 millones en agosto a menos de 45 millones, y la tasa de crecimiento interanual volvió a ser negativa. Debido a los elevados factores de base, el Índice de Congestión Retardada de las 100 Ciudades aumentó en septiembre con respecto al año anterior, pero descendió un 5,8% en términos interanuales. La actividad empresarial en el sector de los servicios volvió a caer en territorio de contracción, ya que el índice de perspectivas bajó significativamente hasta el 48,9% en septiembre, tres puntos porcentuales menos que el mes anterior y por debajo del umbral por primera vez desde junio. El PMI de los sectores de consumo de contacto fuera de línea, como el comercio minorista, el transporte aéreo, el alojamiento, la restauración y los servicios residenciales, se situó por debajo del 45,0%, retrocediendo todos ellos por algún margen. Dada la subida de la base anterior y la caída de los datos de alta frecuencia, creemos que el cero social puede seguir cayendo hasta el 2,7% en septiembre y volver a un crecimiento negativo una vez deducidos los factores de precios.
