El índice de Shanghái cayó un 2,07% en la semana anterior a las vacaciones, ¿cómo funcionarán las acciones A la próxima semana? Hemos resumido las últimas estrategias de inversión de las principales instituciones para referencia de los inversores.
El mercado actual ha estado en la zona de abajo centrado en dos grandes direcciones
La actividad principal de la empresa es ofrecer una amplia gama de productos y servicios al mercado. Al mismo tiempo, a partir de los datos, las ventas inmobiliarias de septiembre se redujeron en términos interanuales, y el PMI de construcción de viviendas relacionado con los inicios inmobiliarios también mantuvo una tendencia de expansión más rápida. Las anteriores preocupaciones del mercado sobre los riesgos inmobiliarios se están resolviendo. Por otra parte, con el alivio de las altas temperaturas y el aterrizaje de la “carga física”, el PMI manufacturero volvió a subir al rango de expansión en septiembre, y la economía también se está calentando marginalmente. 2) Desde la perspectiva de la valoración y la prima de riesgo de las acciones, a 30 de septiembre, la valoración PE de 11,8 veces para el Índice Compuesto de Shanghái y de 43,6 veces para el Índice del Mercado Empresarial de Crecimiento se han acercado al nivel de finales de abril de este año. 3) En cuanto a la actividad del mercado, el volumen de negocios entre los mercados de Shanghai y Shenzhen se ha mantenido en torno a los 650000 millones de yuanes durante 10 días consecutivos de negociación, lo que es significativamente inferior al nivel de finales de abril de este año. El saldo de dos financiaciones también retrocedió hasta los 1,54 billones de yuanes. 4) Además, desde la perspectiva de las posiciones institucionales, las instituciones de retorno absoluto, representadas por el capital privado, vuelven a estar en mínimos históricos tras experimentar una importante reducción de sus posiciones desde agosto. Por lo tanto, creemos que aunque en el extranjero todavía está en la agitación, pero los riesgos de China se han resuelto gradualmente, las expectativas pesimistas se han reflejado en la valoración actual, la posición, el mercado ha llegado a la zona de fondo.
Estrategia de Haitong: perspectivas del cuarto trimestre para la segunda oleada de oportunidades
Desde el punto de vista del ciclo alcista y bajista del mercado de valores, las acciones A 21 años desde el comienzo del gran tiempo de ajuste ha sido más significativo. 2005 desde las acciones A han experimentado cinco rondas de ciclo alcista y bajista, al índice de Shanghai y Shenzhen 300, por ejemplo, el mercado bajista cayó alrededor de 12 meses, abajo de alrededor de 30%-45% (ver Tabla 1). El más reciente descenso del mercado bajista comenzó el 18 de febrero 21, si se calcula hasta el 27 de abril de baja, el descenso duró casi 15 meses, si se cuenta hasta el final de septiembre (el final de septiembre CSI 300 punto cerca de finales de abril), casi 20 meses (21/02-22/09), el máximo descenso del 37%, en comparación con la historia de este tiempo de ajuste ha sido significativo. Como en el caso del índice SSE 50, que marcó un nuevo mínimo el 29/09, el descenso desde el 21/02 ha durado 19,6 meses y un descenso máximo del 37%, lo que ya es significativo en comparación con el descenso histórico (del 30% al 50%) y el tiempo (12 meses de descenso). Además, desde la perspectiva del nivel de valoración del mercado y del sentimiento del mercado, las características del fondo del mercado actual han sido más claras.
Citic Securities Company Limited(600030) : Las características del fondo de la acción A son prominentes Llegará el momento de entrar
El fondo del mercado actual aparecen características, que se refleja en una mentalidad cautelosa muy consistente, continuó bajo volumen de negocios, las valoraciones más razonables, la política de octubre y las expectativas económicas poco a poco claro, el fin de la rápida depreciación del choque del tipo de cambio, los fondos activos en el campo ha completado la cobertura para reducir las posiciones, los fondos de fondo fuera del sitio comenzó a entrar, el mercado se espera que marque el punto de partida del mercado de reparación de nivel mensual. En primer lugar, a partir de las características de la parte inferior, los inversores han sido altamente consistente mentalidad cautelosa, “el próximo año para ver” se convierten en el consenso general, el calor del mercado actual se ha enfriado al nivel más bajo desde septiembre de 2020, la valoración global tiene atractivo a largo plazo, parte de la valoración dinámica de la industria cerca del nivel de finales de 2018. En segundo lugar, desde el punto de entrada, la próxima Asamblea General aclarará la dirección estratégica a largo plazo, la estabilización de las iniciativas de crecimiento de nuevo se centró en la fuerza, se espera que sea el final de la ronda de la desaceleración económica en el tercer trimestre, el cuarto trimestre comenzó a mejorar gradualmente, el pánico de la subida de tipos de la Fed ha llegado al extremo, se espera que las iniciativas de supresión de la inflación a través de medios no monetarios será más discutido. Por último, en términos de liquidez incremental, las posiciones activas de capital privado han caído por debajo de la media de los últimos cinco años, con una congestión de transacciones más saludable y los fondos de refugio antes de las vacaciones probablemente regresen después de que se disipe la preocupación por la volatilidad de los tipos de cambio, mientras que los fondos que se alimentan de fondos fuera del sitio entran gradualmente. Se espera que el mes de octubre sea el momento de aumentar las posiciones, mantener una asignación equilibrada y disponer activamente de los sectores de cambio de valoración y de los puntos de inflexión del boom.
Estrategia de Guohai: en el ajuste del mercado atreverse a disponer la atención a las tres líneas principales
En el ajuste del mercado para atreverse a la disposición. El reciente ajuste del mercado por el doble impacto de los factores de riesgo fuera de China, China es principalmente la situación de la epidemia y el ciclo de baja de los bienes raíces, en el extranjero es principalmente las expectativas de alza de tasas de la Fed y las perturbaciones geopolíticas. El actual índice de sentimiento del mercado de acciones A está cerca del punto de congelación, el rendimiento de los costes se ha destacado, se puede considerar la disposición baja. La economía en su conjunto es un patrón de reparación constante, los indicadores principales y los datos de alta frecuencia muestran que la demanda interna se ha estabilizado significativamente después de que la economía entró en la temporada alta, después de la demanda externa estableció gradualmente un punto de inflexión a la baja, la clave para la continuación de la economía al alza es el sector inmobiliario y la situación de la epidemia, las señales positivas actuales se acumulan. La liquidez sigue siendo el factor de cambio más probable, el rápido movimiento al alza de los rendimientos de los bonos de EE.UU. y el índice del dólar de EE.UU. en la oscilación, el cambio de pendiente significa que el momento más tenso para la liquidez mundial ha pasado, el año se espera que la subida de los tipos de la Fed retroceda, la posterior depreciación del tipo de cambio del RMB, las salidas de capital y la triple presión de la tasa libre de riesgo de China al alza se aliviará.
Estrategia de YueKai: área de costo-rendimiento inferior + demanda de mantenimiento de la estabilidad después de que el mercado puede ser más positivo
Las estadísticas después de la fiesta del Día Nacional hasta la probabilidad de generalmente más alto que antes de la fiesta, la probabilidad de aumentar después de la fiesta para permanecer en más del 70%, junto con las reuniones importantes celebradas cerca de la fecha, la demanda de estabilidad del mercado aumentar gradualmente. De cara al mercado, en la recuperación fundamental continúa + fondo de flexibilización de la liquidez, se espera que el mercado para marcar el comienzo de la reparación de choque, superpuesto con cuatro trimestres de antelación del cambio de valoración se espera, se recomienda centrarse en las oportunidades de inversión de los sectores más fuertes de la certeza: 1) se centran en el rendimiento para mantener las oportunidades de inversión de alta placa de crecimiento, octubre marcó el comienzo de los tres informes trimestrales período de divulgación intensiva, el mercado volverá a la verificación del período de rendimiento. A partir de la observación del auge de la industria, la electrónica, los materiales químicos, equipos de energía y otros sectores de crecimiento de la certeza de rendimiento es relativamente más fuerte, avanzar en la atención de la empresa antes de ganar. 2) en la crisis energética mundial en el fondo, el invierno se superpondrá con el impacto del incidente del gasoducto Nord Stream, los precios de las materias primas energéticas aumentaron bruscamente de nuevo, el carbón, el petróleo, la electricidad y otros sectores de la energía merecen atención continua. 3) el crecimiento estable en la línea principal de la cadena de consumo, la reciente estable La economía en el cuarto trimestre de trabajo hizo hincapié en que “encontrar maneras de ampliar la inversión efectiva y promover el consumo”, además, de acuerdo con las estadísticas después de la fiesta nacional de la industria de la probabilidad de aumento general más alto que antes del festival, que se elevó a 90% de probabilidad de la industria más concentrada en el sector de consumo digno de atención.
Estrategia de fuente abierta: la influencia exógena del período de vacaciones largo o más limitado debe prestar más atención a la tendencia, la disposición del momento
Sobre la base de la visión central de “Breaking Dawn: Pack up the pessimism, meet the A-share “reversal”: 2022Q4 A-share se espera que marque el “Davis double strike” “reversal”. La valoración actual de la acción A está dentro de un tercio del nivel histórico, y el ERP es alto cerca del límite superior de 2 veces la desviación estándar, lo que significa que el espacio de caída de la acción A es muy limitado. Con la disminución del impacto de las restricciones monetarias en el extranjero, la expansión de la liquidez residual de China, el repunte del ROE de las empresas chinas y la evidente revisión al alza de los beneficios, se espera que las acciones A den paso a una “reversión” del “doble golpe de Davis”. Evidentemente, en un contexto de factores endógenos mucho más fuertes, el impacto de los factores exógenos durante las vacaciones largas puede ser más limitado, y hay que prestar más atención a la tendencia y a la disposición del momento. Mercado a corto plazo o política de epidemia de juego relajación marginal, se espera que la recuperación de los consumidores, el sector de consumo favorable. Sin embargo, el hecho de que el poder de consumo de China aún no se ha recuperado antes, incluso si la relajación de la política de la epidemia, los fundamentos del consumo por el apoyo o aún más limitado, los resultados del juego de la política es más inclinado a: las fluctuaciones a corto plazo, en lugar de la inversión.
Estrategia de Huaxi: el ajuste tiende a terminar para acoger el período de divulgación de los tres informes trimestrales
La amplia gama de volatilidad en los mercados extranjeros durante la fiesta nacional sugiere que el apetito mundial por el riesgo sigue perturbado por factores como las expectativas de subidas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, los importantes recortes de producción por parte de la OPEP+ y la preocupación por la ralentización de las perspectivas económicas. Entretanto, se espera que la intensificación de la política de estabilización inmobiliaria de China y los avances en la entrega de edificios respalden las mejoras marginales de la economía china. Desde una perspectiva espacial, el mercado actual ha dado cuenta de las expectativas más pesimistas, la valoración del principal índice de acciones A está cerca de los mínimos anteriores, el ajuste o tienden a terminar. Después de las vacaciones A las acciones estarán en shock en las oportunidades de cría, octubre período de divulgación trimestral, el mercado volverá a centrarse en el rendimiento de la línea principal. La configuración de la industria, se centran en la línea principal de inversión “3”. 1) se benefician de la política de la “política de la ciudad” sigue relajando: bienes raíces, etc.; 2) nueva subdivisión del sector de la energía de las áreas de alto auge, como “el almacenamiento de energía, el viento, la luz “, etc.; 3) relacionados con la energía tradicional, como “equipos de carbón, petróleo y gas”, etc.; enfoque temático en la “creación de cartas, controlables de forma independiente”, etc.
Estrategia de Xinda: las acciones estadounidenses son débiles, pero es difícil detener el retroceso de las acciones A
En comparación con el ajuste de enero-abril, los inversores han prestado más atención a los riesgos del exterior desde finales de agosto, y creen que los riesgos del exterior pueden incluso afectar al retroceso de las acciones A. Los riesgos económicos de China (epidemia, caída del sector inmobiliario), aunque todavía están presentes, son mucho más lentos a la baja y hay aspectos positivos de cobertura, como el crecimiento estable y la flexibilización de las políticas inmobiliarias. 20 Hongda Xingye Co.Ltd(002002) y 20072008 estuvieron acompañados de grandes recesiones en la economía de EE.UU. y un gran mercado bajista en las acciones de EE.UU., y un gran mercado bajista en las acciones A, pero esta vez las valoraciones de las acciones A son mucho más bajas que en 2000 y 2007, y el riesgo bursátil estadounidense puede ser sólo un tigre de papel. El entorno actual de la economía, la posición de los inversores, la valoración y el tipo de cambio para las acciones A es muy similar al mínimo de principios de agosto de 2019, y puede seguir una inversión en forma de V de nuevo, lo que sugiere que los inversores están activamente largos. Configurativamente, creemos que el estilo del mercado está cambiando hacia el valor, un cambio que es al menos trimestral e incluso tiene una alta probabilidad de evolucionar hacia un cambio de estilo anual.
Estrategia occidental: El mercado está pasando por su peor momento Encontrar la certeza en medio de la volatilidad
El mercado está pasando por su peor momento. El entorno crediticio actual tiende a retroceder, la epidemia china se dispersa y se repite, la demanda exterior es débil y las exportaciones se debilitan, y la presión sobre la reparación económica general sigue siendo mayor. Al mismo tiempo, dado que se espera que las subidas de los tipos de interés en el extranjero vuelvan a aumentar y el índice del dólar estadounidense se fortalezca aún más, el tipo de cambio del RMB vuelve a estar bajo presión y la volatilidad a corto plazo seguirá siendo elevada. A medio plazo no somos pesimistas, con el avance gradual de las políticas de estabilización del crecimiento, se espera que la economía china muestre una mejora marginal en el cuarto trimestre, después de la subida de tipos de la Fed en noviembre, se espera que la liquidez mundial vea un punto de inflexión, y el fondo del mercado a gran nivel está cada vez más cerca. Encontrar la seguridad en la volatilidad. A corto plazo, con la aproximación de la ventana de reuniones importantes, los recursos y la seguridad de la información seguirán siendo el núcleo de las preocupaciones del mercado, con un enfoque en la agricultura, los semiconductores y la industria de la creación de cartas; por otra parte, con la aproximación del período de divulgación de los tres informes trimestrales, los productos farmacéuticos, los electrodomésticos, la industria de alimentos y bebidas interruptor de valoración también entró en el lado izquierdo del período de disposición; además, se espera que se beneficie de la “alternativa europea “, vitaminas, fertilizantes y pesticidas, dióxido de titanio y otros subsectores de oportunidades de inversión. Desde una perspectiva a medio plazo, hay que centrarse en los sólidos resultados de los productos farmacéuticos, los electrodomésticos y los alimentos y bebidas y otros líderes de la industria de consumo, así como en la realidad virtual, los juegos, la moneda digital y otras oportunidades temáticas.
Estrategia de Guangfa: las expectativas de endurecimiento de la recesión se repliegan cómo asignar
Riesgo a la baja limitado para las acciones A, previsión de cambio de valor + proliferación moderada de acciones de crecimiento. La actual mejora del mercado necesita ver dos elementos principales: que la presión al alza de los tipos de interés de la deuda estadounidense se reduzca significativamente y que se vuelvan a unificar las expectativas de la política de crecimiento estable de China. Esperamos que la probabilidad de desencadenar sucesivamente en el cuarto trimestre, en comparación con el final de abril, la posición actual del ciclo de ganancias de la acción A, la fuerza de la política de bienes raíces son mejores, el valor de la vista previa del interruptor + proliferación moderada de las acciones de crecimiento, las recomendaciones de configuración: 1. mejores probabilidades, y la tasa de ganancia en la mejora de valor (líder de bienes raíces / carbón); 2. sectores de crecimiento a “las ganancias – la contracción de la duración ” marco para medir el precio actual de las acciones de la industria para el rendimiento futuro del grado de sobregiro ha sido digerido dirección del segmento (líder del módulo fotovoltaico / energía eólica / medios de comunicación); 3. informe a medio plazo la estabilización del auge y el beneficio de transmisión PPI-CPI (electrodomésticos / licor).
