Durante el Día Nacional de este año, China Fund News invitó a una serie de empresas de fondos bajo el director de inversiones y conocidos gestores de fondos, los tres primeros trimestres del mercado de valores para analizar el resumen, mirando hacia adelante a las oportunidades de inversión en acciones A del cuarto trimestre, sólo para referencia de los inversores.God Aizen, Director General Ejecutivo del Centro de Inversión en Acciones de Ping An Fund.El mercado puede ver cómo se invierte el fondo en el cuarto trimestreEl mercado de valores en los tres primeros trimestres de este año es una compleja mezcla de factores internos y externos, desde la caída en el primer trimestre, el rebote en el segundo, y luego la caída en el tercer trimestre, la "oscilación" y la "repetición" se ha convertido en el mayor mercado de este año. El mercado se ha caracterizado este año por la "volatilidad" y la "repetición".
Este año ha sido sin duda difícil para la inversión en renta variable, pero puede estar llegando a su fin. Estamos viendo algunos cambios en la situación y varios factores que han estado pesando en el mercado durante los próximos meses pueden cambiar gradualmente para mejor, y el mercado puede ver un retroceso en el fondo en el cuarto trimestre.
Los datos de alta frecuencia sobre las ventas inmobiliarias se están recuperando, y con las políticas específicas de las ciudades de todo el mundo para "proteger la entrega de los edificios y estabilizar los medios de vida de las personas", el lastre que supone el sector inmobiliario para la economía puede haber visto un punto de inflexión, y se espera que las expectativas inmobiliarias vuelvan gradualmente a la estabilidad. Y este año, la falta de impulso del consumo, la tasa de ahorro de los residentes aumentó, hay una gran liberación de espacio, con la estabilización económica y el control efectivo de la epidemia, los ingresos de los residentes se espera que aumente la confianza, el consumo se espera que repunte. El ciclo económico de EE.UU. y China está desalineado, la subida de los tipos de interés en EE.UU. puede ralentizarse a finales de año, la presión de las subidas de los tipos de interés en el extranjero sobre China también se espera que pase gradualmente en el cuarto trimestre, la presión de la devaluación del RMB también se espera que vea el punto de inflexión. El Banco Central ha declarado que el "tipo de interés real de China es ligeramente inferior a la tasa de crecimiento económico real potencial y se encuentra en un nivel más razonable, que es la estrategia óptima para dejar espacio", y es probable que la liquidez macro siga siendo acomodaticia.
Por lo tanto, en este momento difícil para el mercado, no somos pesimistas sobre el mercado. Las oportunidades pueden abrirse sin saberlo. Creemos que la divergencia de estilos de mercado puede converger en el cuarto trimestre, y los estilos de mercado pueden llegar a estar más equilibrados. En el sector de crecimiento, la prosperidad y el rendimiento de cada dirección también se diferencia gradualmente, el estilo beta se debilita, después de esta ronda de ajuste, hay algunos el crecimiento del rendimiento del próximo año es más cierta dirección, puede ser el primero en estabilizar y fuera de la tendencia independiente, como la brisa del mar y el cable del mar, piezas de automóviles, la industria militar, la sustitución doméstica, el poder y el almacenamiento de energía, etc. Y las áreas de valor, algunas direcciones también pueden haber tocado fondo gradualmente, adecuadas para la disposición gradual de la izquierda, como el consumo, los productos farmacéuticos, los bienes raíces, etc. En general, el mercado se encuentra actualmente en la parte baja de la región, las áreas de crecimiento y valor se enfrentan a mejores oportunidades de inversión a medio y largo plazo.
Desde mi sistema de inversión personal, la volatilidad del mercado es un entorno de mercado externo, en gran medida, no podemos predecir con exactitud, no puede elegir, no puede evitar, es de crucero y cambiar repetidamente, al igual que las cuatro estaciones del año de crucero y repetido, al igual que la nieve nublado y soleado y la lluvia no puede elegir. Lo que sí podemos hacer es adelantarnos a los diferentes entornos del mercado y trabajar en sectores y empresas. Aunque las condiciones del mercado crean volatilidad y riesgo, es el estudio de la empresa y del sector lo que determina el éxito o el fracaso de una inversión. Seguimos centrándonos en áreas de crecimiento a medio y largo plazo, como el consumo, la industria farmacéutica, las nuevas energías, las TMT y la fabricación de alta gama, y nos esforzamos por conseguir un exceso de rentabilidad en diferentes entornos de mercado.
Perfil de Aizen Shen, Director General Ejecutivo del Centro de Inversión en Acciones de Ping An Fund.
Graduado por la Universidad de Xiamen, ha trabajado en First Capital Securities Co.Ltd(002797) Securities y Minsheng Securities antes de unirse a Ping An Fund en diciembre de 2014, con más de 12 años de experiencia en investigación de inversiones.
Como pionero del crecimiento emergente, se centra más en el crecimiento del rendimiento de las empresas, y sus investigaciones e inversiones se distribuyen principalmente en los campos de la fabricación de tecnología y la medicina de consumo. En cuanto a la investigación de valores individuales, Shen Aizen considera principalmente tres factores: las tendencias de la industria, el panorama competitivo y los modelos de negocio, evaluando su crecimiento, sostenibilidad, estabilidad y otros indicadores.
Guo Koon, director general adjunto de Changsheng Fund y director de Changsheng Tongsheng Fund.Cómo hacer frente a las condiciones extremas del mercado, el crecimiento de la asignación equilibrada en primer lugarEl mercado de acciones A ha sido más extremo en su interpretación del mercado en los últimos años. Uno o dos años se magnificará infinitamente un factor, y la inversión a largo plazo debe ser un equilibrio multifactorial, una ponderación exhaustiva de múltiples factores puede ser muy valiosa una metodología de inversión.
En el último año, el mercado se ha centrado mucho en el sentimiento y sólo entra en juego un factor, el cambio de sentimiento marginal, mientras que otros factores, como la calidad de la empresa, la competitividad a largo plazo, etc., se han vuelto irrelevantes. La demanda del mercado por el sentimiento es muy alta, tanto en los valores líderes como en los no líderes, una vez que el sentimiento se vuelve débil, las valoraciones mueren muy bajas. Incluso las empresas líderes tradicionales dentro de las nuevas energías, a partir del segundo y tercer trimestre de este año, empezaron a ser cuestionadas por los cambios marginales poco sorprendentes, y aunque estas empresas siguen creciendo a un ritmo más rápido, el mercado sigue más dispuesto a ir a por los nuevos segmentos que han cambiado pero que pueden no ser la tendencia del sector.
Anteriormente, desde el inicio de 2017 hasta el primer semestre de 2021, el único factor en juego en el mercado podría haber sido el gobierno corporativo. Así pues, vimos que las principales empresas de bienes de consumo de entonces, con una tasa de crecimiento de sólo una décima, mantenían un nivel de valoración de 80 veces; y en ese momento, la fijación de precios de los márgenes del boom se volvió en gran medida ineficaz. Muchas de las pequeñas y medianas empresas que la gente persigue ahora estaban valoradas entre 10 y 20 veces en ese momento, estaban creciendo a un ritmo decente y tenían cambios marginales en el sentimiento, pero simplemente no se pedían.
Personalmente, prefiero buscar una solución óptima al equilibrio multifactorial, y no perseguir en exceso el factor en la fase de fijación de precios de un solo factor, ignorando por completo el papel que desempeñan otros factores en el valor de la inversión de la empresa. Por lo tanto, ni estoy de acuerdo con las empresas titulares de bienes de consumo de entonces, de 70 a 80 veces, ni tengo reservas sobre el enfoque único del mercado actual en el auge. A largo plazo, estos extremos acabarán volviendo a un estado de equilibrio, por lo que prefiero entrar en la inversión con esta mentalidad.
Mi marco de inversión en su conjunto se basa en el crecimiento, complementado por la ciclicidad, con una comparación a medio plazo sobre una base equilibrada, con pesos relativos determinados en función de la relación calidad-precio de los diferentes sectores, y luego una selección ascendente de empresas que son líderes a largo plazo frente a sus competidores en sus sectores.
En cuanto a la estructura sectorial, este año nos hemos mostrado más alcistas en los sectores de crecimiento, y hemos mantenido posiciones relativamente amplias en las nuevas energías, los productos farmacéuticos y la electrónica a lo largo del primer semestre. Durante el desplome del mercado en abril, aumentamos aún más la ponderación de los sectores de crecimiento de gran auge en nuestra cartera. De cara al futuro, creemos que las oportunidades en los sectores de crecimiento pueden ser mejores que las de los sectores cíclicos.
La gran mayoría de los productos cíclicos se encuentran actualmente en un nivel alto de precios y ganancias, y los productos cíclicos tienden a rendir mejor cuando los precios se aceleran, por lo que, aunque veamos una larga duración de la inflación, seguirá siendo difícil que los precios cíclicos sigan subiendo con una pendiente pronunciada, y la incertidumbre sobre la demanda mundial está aumentando. Los sectores de crecimiento, por otra parte, también han vuelto a tener una relación valoración-precio relativamente buena tras un rápido retroceso en los últimos dos meses.
Si comparamos los sectores de crecimiento, las nuevas energías, cuyas valoraciones se han digerido en cierta medida, siguen siendo uno de los sectores más rentables.
Estos dos sectores tienen la mayor ventaja de la certeza de la demanda, ya que su tasa de crecimiento es definitivamente más rápida que la tasa de crecimiento media de la sociedad en su conjunto, y es estable y sostenible; al mismo tiempo, el patrón de competencia en el lado de la oferta también es relativamente bueno.
Después de más de un año de digestión de la valoración en el sector farmacéutico, la prima de valoración de muchas empresas líderes ha convergido significativamente, y estas empresas tienen una excelente gobernanza y una mayor capacidad para hacer frente a riesgos extremos, por lo que su prima de valoración no debería eliminarse por completo. La lógica de la industria militar se encuentra en el lado de la demanda del 14º Plan Quinquenal para determinar la aceleración, mientras que el patrón estable del lado de la oferta es también muy buena protección de valoración y apoyo.
En cuanto a la selección de valores individuales, somos más optimistas respecto a las empresas punteras en cada campo, además de algunos líderes estrella en las grandes industrias espaciales, pero también incluimos algunas empresas punteras con una capacidad competitiva destacada en algunos segmentos. Los buenos resultados de estas empresas en los dos últimos años se debieron al auge de la demanda de productos derivados, mientras que el aumento de la capacidad de las empresas de primer nivel no pudo satisfacer la creciente demanda, por lo que un gran número de pedidos se trasladó a las empresas de segundo y tercer nivel, lo que provocó un aumento simultáneo de su demanda y su rentabilidad. En el futuro, una vez que la ralentización marginal del crecimiento de la demanda y los gastos de capital iniciales de las empresas de primer nivel entren en el periodo de lanzamiento de la capacidad, es probable que los beneficios de las empresas de segundo y tercer nivel entren en un periodo de contracción, y su incertidumbre de inversión será muy grande.
Resumen del estilo de inversión personal: Fundamental Investment Mindmaker
Biografía: Máster en Finanzas por la Universidad Renmin de China, 11 años de experiencia en valores, trabajó para Sunshine Asset Management Co. e ICP Fund Management Co.
Estilo de inversión: Estilo de crecimiento equilibrado. Asignación equilibrada, investigación intensiva de valores individuales, seguimiento continuo y mantenimiento a largo plazo
Han Guangzhe, Director de Inversión e Investigación en Renta Variable, Director General del Departamento de Inversión en Renta Variable y Gestor del Fondo Golden Eagle.La actual acción A puede tener ventaja de valoración, centrarse en "tecnología + consumo + crecimiento estable"Desde 2022, los mercados de capitales chinos han sido puestos a prueba por múltiples factores inesperados, desde los conflictos geopolíticos desencadenados por Rusia y Ucrania hasta la reaparición de epidemias dispersas provocadas por cepas de virus mutantes. Mientras tanto, la economía china ha experimentado los retos de la transformación y la modernización industrial, incluyendo un retroceso inmobiliario y un consumo lento. Incluso ante las diversas incertidumbres en el país y en el extranjero, al mercado de valores chino no le faltan diversas oportunidades de inversión estructural. Los cambios geopolíticos no sólo han provocado otra revisión de la estructura energética de los países, sino también otro cambio en la cadena de suministro global y en el desarrollo de la fabricación; bajo el telón de fondo de "la vivienda y la vivienda sin especulación" en China, se ha intensificado la política de "estabilización del crecimiento", y las variedades de bajo valor han vuelto a entrar en el horizonte de la inversión pública. Frente a la compleja y volátil nueva cepa de COVID-19, es necesaria una política general dinámica de prevención de epidemias, que coordine la prevención de epidemias y el desarrollo económico y permita al sector de consumo de servicios recuperarse más rápidamente tras el impacto de la epidemia en el este de China.
De cara al cuarto trimestre de 2022, si bien la evolución de los factores geopolíticos y epidémicos sigue siendo difícil de predecir por completo, los posibles cambios en algunos factores fuera de China siguen mereciendo atención y anticipación. En el extranjero, la economía actual de EE.UU. se ha debilitado, pero los datos sobre el empleo siguen mostrando resistencia, y junto con la reciente reunión de la Fed en septiembre, de carácter halcón, se intensifican los mercados de capitales para operar de nuevo en la dirección del endurecimiento monetario, y se intensifica la presión a corto plazo sobre el RMB, esperamos la disminución de las presiones inflacionistas en los EE.UU. o más hasta el cuarto trimestre, cuando la postura de endurecimiento de la Fed puede ser capaz de moderarse. En China, la economía china ha iniciado una débil recuperación económica en el tercer trimestre, pero la epidemia dispersa, las altas temperaturas y las restricciones de energía han exacerbado la inestabilidad de la reparación económica, la clave de la economía de China en el cuarto trimestre es si la reparación de los bienes raíces y el consumo puede cubrir la espiral descendente de las exportaciones de la demanda externa, con la presión de las exportaciones comienzan a salir a la luz en el cuarto trimestre, si la política de estabilización del crecimiento de China tendrá una respuesta positiva y el ajuste, vale la pena centrarse en la observación. Además, antes de que la economía de China se repare mejor, aunque el tipo de cambio del RMB se enfrenta a ciertas limitaciones, pero se espera que la moneda china sea "yo primero", el entorno de liquidez en su conjunto es fácil de aflojar pero difícil de apretar, los instrumentos financieros de política, el límite de saldo de deuda especial de 500000 millones y otras herramientas fiscales desempeñarán un papel positivo.
El aparente retroceso del mercado desde julio se debe principalmente al aumento de las tensiones geopolíticas y a la falta de señales de endurecimiento monetario por parte de la Reserva Federal en el extranjero, junto con el hecho de que la recuperación de la demanda de China sigue siendo inestable, lo que ha provocado una caída general del apetito de riesgo del mercado. En comparación con la brusca caída de marzo-abril de este año, esta corrección del mercado se produce en un contexto macro de débil reparación económica. Aunque actualmente se enfrenta al mismo complejo entorno internacional en el extranjero y al impacto de la epidemia dispersa en China sobre la economía, la actual ronda de epidemia es más débil que el impacto de la epidemia en el este de China en el segundo trimestre, y los fundamentos de la débil recuperación actual en China pueden proporcionar cierto apoyo al rendimiento del mercado.
En cuanto a la asignación de sectores, se recomienda mantener una asignación adecuadamente equilibrada. Detrás de la convergencia de estilo, por un lado, es el sector de crecimiento a corto plazo la necesidad de digerir la congestión de las transacciones y el endurecimiento de las expectativas de la periferia de nuevo al péndulo, por otra parte, es la baja valoración, el consumo relativamente estancado, las finanzas y el crecimiento estable línea principal, o se espera que se convierta en una opción defensiva después de la reducción del sesgo de viento de capital. El grado de convergencia de estilos vendrá determinado principalmente por la fuerza de las expectativas económicas. En la perspectiva a medio plazo, centrarse en "tecnología + consumo + crecimiento estable".
La tecnología, la nueva energía, los militares y otros auge de la industria de la ciencia y la tecnología sigue siendo alta, aunque hay perturbaciones externas en el corto plazo, pero en todo el mercado todavía pertenece al auge en la parte delantera, la dirección de la certeza relativamente grande. Además, beneficiarse de la recuperación de la segmentación de la demanda aguas abajo, como la electrónica del automóvil, las plataformas de Internet, la publicidad, el software de TI también puede seguir preocupándose. Por el lado del consumo, aunque la política de compensación dinámica se mantiene sin cambios, la insistencia en la prevención regular y precisa y la optimización continua de las políticas sigue siendo la tendencia general. Aunque los resultados de los hoteles, restaurantes, aerolíneas, aeropuertos y otras líneas de recuperación post-epidémica pueden ser repetitivos de vez en cuando, la dirección general puede seguir siendo positiva. Durante un periodo de tiempo más largo, podemos centrarnos en las "opciones de compra" de los sectores correspondientes. Al mismo tiempo, beneficiarse de la recuperación económica de la dirección de consumo opcional, como el licor, la automoción también puede estar preocupado. En lo que respecta a la estabilización del crecimiento, el sector inmobiliario sigue siendo una consideración clave para el estrato político, el sector inmobiliario, los bancos y otras líneas de crecimiento estabilizador siguen siendo dignas de observación clave. Además, en torno a la "política de la ciudad", el seguimiento, como el pleno uso de la buena, las ventas de bienes raíces se espera que aparezca en virtud de la política de apoyo a la mejora marginal, junto con la "garantía de entrega de la construcción" para facilitar la construcción y la finalización de la cadena de bienes raíces después de que el ciclo de las variedades o todavía se benefician, incluyendo el hogar, aparatos de cocina, de consumo Materiales de construcción y otras industrias.
Zhang Xun, director de investigación y gestor del fondo Teda Hongli.A estas alturas, ¡se puede ser optimista!Los tres primeros trimestres de 2022 han sido un reto para los inversores, con frecuentes cisnes negros en los mercados de capitales y eventos de rinoceronte gris a los que hay que hacer frente. En el frente internacional, hay cisnes negros geopolíticos como el conflicto entre Rusia y Ucrania, la alta inflación en Europa y Estados Unidos no vista desde hace décadas, las crisis energéticas, las subidas de tipos de la Fed más rápidas de lo esperado, la variación de la epidemia de COVID-19 y otros rinocerontes grises, lo que hace que la cadena de suministro mundial, los choques financieros y económicos; en el lado chino, la recurrencia de la epidemia de COVID-19, la atonía del mercado inmobiliario y la cadena geopolítica y de suministro debido a factores internacionales (importaciones y exportaciones), siguió afectando a las expectativas del mercado.
Todos los factores internacionales chinos mencionados hacen que las inversiones en 2022 se caractericen por la escasa previsibilidad del entorno, la volatilidad de las expectativas del mercado y la elevada incertidumbre a medio y largo plazo. Los inversores tienen una fuerte aversión al riesgo, ajustan constantemente sus estrategias de inversión en respuesta a los cambios del entorno exterior y se comportan de forma seria a corto plazo.
El comportamiento de aversión al riesgo se reflejó principalmente en: 1) en un contexto de debilitamiento de la economía, el conflicto entre Rusia y Ucrania y la epidemia de Shanghai, de enero a abril, se persiguió la aversión al riesgo a través de la cadena de crecimiento estable y la energía; 2) una vez controlada la epidemia y reanudada la producción, se persiguió una mayor certidumbre a corto plazo, con inversiones en la economía incremental (nueva energía, semiconductores, industria militar) y ofertas de beneficiarios de las exportaciones; 3) en un contexto de deterioro del conflicto entre Rusia y Ucrania, debilitamiento de las exportaciones y devaluación del RMB En el contexto del agravamiento del conflicto ruso-ucraniano, el debilitamiento de las exportaciones y la depreciación del RMB, la concentración en temas de seguridad nacional, las cadenas de crecimiento estables, etc.
Después de experimentar las fluctuaciones del mercado desde este año, personalmente creo con más firmeza que: 1) la inversión consiste en el cambio y la comparación, sólo ajustándose constantemente al entorno económico, al entorno político, al entorno de la competencia corporativa, al entorno de la estructura de los inversores, etc., podemos hacer frente cómodamente a los cambios de estilo del mercado; 2) los inversores necesitan mejorar constantemente el círculo de competencia, para hacer frente mejor a las fluctuaciones provocadas por los cambios del mercado, tanto mentir como ganar son 3) Ante un mercado volátil, ¿es mejor dejarse llevar por la corriente sin principios o atenerse a la metodología de inversión establecida? Debemos establecer el concepto correcto de inversión de valor - invertir en empresas que crean valor; 4) La inversión debe tener un sentido de los tiempos, el dividendo de los tiempos es la oportunidad que nos da Dios, cualquier época tiene su industria de dividendos, aprovechar la industria de dividendos de los tiempos, es equivalente a aprovechar la nariz de toro ganadora, por lo tanto, debemos adherirnos a la metodología de inversión del boom, siempre prestar atención a la importancia de los factores de crecimiento en la selección de valores, el verdadero crecimiento es siempre escaso; 5) más bien el optimismo equivocado que el pesimismo correcto: hay un buen refrán, "los pesimistas suelen tener razón, los optimistas suelen tener éxito", la inversión es muy a menudo para comprar el futuro, por lo que tenemos que utilizar una mentalidad optimista para tratarla, es más fácil para alcanzar el éxito.
De cara al cuarto trimestre, aunque el entorno sigue siendo complejo, creemos que el entorno al que se enfrenta el mercado de acciones A cambiará en una dirección positiva: en primer lugar, la probabilidad de que el ciclo político exterior de China tenga un resultado más claro en el cuarto trimestre, junto con una serie de actividades políticas mundiales en el próximo y cuarto trimestre, el contacto de China con los Estados Unidos, Europa y otros países occidentales ha aumentado, se espera que el entorno internacional alivie la oportunidad, lo que es propicio para la estabilidad de la situación general. En la actualidad, hay muchos problemas fuera de China, pero la cuestión china siempre será el tema central, los problemas de China se resuelven, la situación general será estable, y la economía china (especialmente la industria de bienes raíces) en 2, 3 trimestres y, posiblemente, incluso más políticas, habrá una aceleración de la inversión de la situación, la ventaja comparativa de China se pone de relieve aún más; En tercer lugar, la Reserva Federal sigue aumentando las tasas de interés en las etapas media y tardía, su impacto marginal en las expectativas del mercado se debilitó; En cuarto lugar, las acciones A La valoración general actual es baja, 4 trimestre en la ventana de cambio de valoración tradicional, una vez que el bien mencionado, acelerará la reparación del mercado.
Sobre la base de los juicios anteriores, tendemos a tener una mayor probabilidad de que el mercado se mueva hacia el equilibrio, en concreto, se prefieren las siguientes direcciones: 1) la economía incremental representa la dirección de la expansión de la demanda y es la dirección preferida de crecimiento, incluyendo pero no limitado a la nueva energía, semiconductores, consumo emergente, etc.; 2) la dirección de la seguridad nacional representada por la industria militar y Xinchuang tiene baja correlación con la economía y el fuerte crecimiento; 3) las empresas de consumo de alta calidad tienen el interruptor de valoración base; 4) el fondo de la economía, no se puede separar de un crecimiento estable, alcista en la cadena de la industria de bienes raíces, la cadena de la industria de infraestructura nueva y vieja. Desde el punto de vista operativo, se puede considerar la posibilidad de prestar atención al rendimiento de los costes, mientras no se persigue.
En cuanto a los riesgos, hay que centrarse en 1) los efectos indirectos de un mayor deterioro del conflicto entre Rusia y Ucrania, incluida la inflación mundial, un mayor endurecimiento monetario e incluso el ritmo de debilitamiento económico en Europa y Estados Unidos; 2) la reaparición del brote de COVID-19 y su impacto en la vida económica de China.
Perfil personal.
Zhang Xun, director de investigación y gestor de fondos, TEDA Hongli Fund
Tiene 16 años de experiencia en la práctica de valores y 8 años de experiencia en la inversión de fondos.
Actualmente es el gestor de los fondos Teda Hongli New Energy Equity, Teda Hongli Preferred Enterprise Equity y Teda Hongli Cyclical Blend.
Wang Xin, gestor de fondos con responsabilidad ESG de Genworth Fund.Alta probabilidad de reparación del mercado en el cuarto trimestreMás optimistas en cuanto a las oportunidades de inversión en el ámbito de la seguridadEl tiempo se agota y el último trimestre de 2022 ha llegado y se ha ido como se esperaba. El mercado de acciones A se ha visto influido por múltiples factores en el extranjero y en China, y ha dado muchas vueltas. El mercado de este año puede resumirse a grandes rasgos en cuatro líneas principales: línea principal inflacionista, representada por el carbón y el petróleo; línea principal de crecimiento estable, representada por las infraestructuras y el sector inmobiliario; línea principal de gran auge, representada por las nuevas energías y los semiconductores, y línea principal de recuperación post-epidémica, representada por el consumo y los servicios sociales. A partir del tercer trimestre, el tema de la inflación fue el que mejor se comportó, el tema del crecimiento estable tuvo oportunidades de inversión en el primer y tercer trimestre, el tema de la alta prosperidad se comportó mejor en el segundo trimestre, mientras que el tema del consumo y los servicios sociales se comportó peor en general en los tres primeros trimestres. El tema de la negociación macroeconómica de este año es más complejo, ya que contiene una serie de variables como el crecimiento estable, la inflación, las epidemias, los conflictos internacionales, etc., lo que da lugar a un cambio constante de las expectativas del mercado, a un cambio repetido de los estilos de mercado y a unas características evidentes de rotación del sector.
A finales del tercer trimestre, el mercado había entrado de nuevo en una fase en la que el apetito por el riesgo había caído bruscamente y era pesimista. El juego actual del mercado se centra principalmente en la recuperación económica de China, las complicaciones de las relaciones internacionales y la actitud de halcón de la Reserva Federal para aumentar el tamaño de varios aspectos.
El impacto de la recuperación económica de China en el mercado se debe principalmente a las expectativas políticas optimistas de la primera parte del mercado, que volvieron a ser pesimistas con la reaparición de la epidemia. Sin embargo, los datos del mes de agosto han mostrado signos de una débil recuperación económica. Teniendo en cuenta que la finalización de las ventas inmobiliarias ha tocado fondo, y que la inversión y el consumo manufactureros se han recuperado gradualmente, es probable que la tendencia a la recuperación se mantenga en el cuarto trimestre, y que las expectativas pesimistas del mercado se revisen gradualmente.
El impacto de la complicación de las relaciones internacionales en el mercado se refleja principalmente en la creciente tendencia a la antiglobalización. Desde una perspectiva a largo plazo, el desarrollo económico de China tiene tanto ventajas como desventajas. El lado positivo es que acelerará la modernización industrial de China, que se ha desarrollado más rápidamente en general en los dos últimos años y ha aportado una amplia gama de oportunidades de inversión al mercado de capitales; el lado negativo es que afectará a las estrategias comerciales de las empresas, especialmente en las industrias con una alta proporción de exportaciones, y aumentará la incertidumbre de sus operaciones. En la dimensión a corto plazo, los datos de exportación de los últimos tres años demuestran que la competitividad general del sector manufacturero chino apenas se verá afectada a corto plazo. Frente a las múltiples presiones, como el aumento de los costes, las interrupciones de la cadena de suministro y los cambios en la cadena industrial, los datos de las exportaciones chinas siempre han superado las expectativas y la cuota global siempre se ha mantenido en un nivel elevado del 15%, especialmente en el contexto de la recuperación de la producción en el extranjero este año, lo que demuestra que las políticas restrictivas en el extranjero tienen un impacto limitado a corto plazo en el sector manufacturero de China y son más bien una perturbación de las expectativas a largo plazo.
El impacto de la actitud de halcón de la Fed en el mercado se refleja principalmente en la expectativa de un continuo endurecimiento de la liquidez debido a las fuertes subidas de los tipos de interés en el extranjero, y tendemos a creer que su impacto en las acciones A está llegando a su fin. Dado que China y EE.UU. se encuentran actualmente en ciclos económicos diferentes, el hilo conductor de las acciones A es la recuperación, mientras que el hilo conductor de las acciones de EE.UU. es la recesión, y el nivel de valoración actual de las acciones A se encuentra en un mínimo histórico, las acciones A son más resistentes a las crisis de liquidez. Además, como el objetivo de la Reserva Federal de subir los tipos de interés a lo largo del año es claro, la probabilidad de un mayor deterioro en el futuro es baja y el impacto marginal general sobre las acciones A se debilitará.
Vista integral, el mercado actual se encuentra en la etapa de liberación de la concentración negativa múltiple, pero la expectativa general de los fundamentos económicos para ser mejor que en abril, la inercia del mercado es probable que caiga cerca del final, la probabilidad de reparación en el cuarto trimestre es mayor.
En términos de oportunidades de inversión, el ajuste anterior de más industrias tienen la oportunidad de reparar, similar a la parte inferior del mercado a finales de abril después de que el mercado general, como el tono de la política actual es todavía no participar en el estímulo a gran escala, el estilo, el crecimiento será mejor que el valor, el fondo de la débil recuperación económica, el rendimiento de la industria de crecimiento ventaja comparativa es relativamente obvio. Estructuralmente, hay mejores oportunidades de inversión en el sector de la seguridad general, incluyendo la seguridad de la defensa, la seguridad de la ciencia y la tecnología, la seguridad de la energía, etc., que se espera que se conviertan en futuros puntos de poder político.
Con motivo de la Fiesta Nacional, que todos dejemos de lado nuestra ansiedad y abracemos el futuro. Tanto la economía como la bolsa tienen sus propias leyes naturales, después de la tormenta, veremos el arco iris.
Biografía del gestor de fondos Wang Xin.
Wang Xin es el gestor del Genworth ESG Responsible Fund. Máster por la Universidad de Pekín, 11 años de experiencia en valores, ha trabajado en Anxin Fund, Dacheng Fund, China Resources Yuanda Fund, como investigador, asistente de gestor de fondos, gestor de inversiones, la investigación a largo plazo en la industria de TMT, la inversión de acuerdo con los tres principios de la buena pista, buena empresa, buen precio, la búsqueda de precios relativamente razonables, para comprar activos de alto crecimiento.
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