Evento.
El 30 de septiembre de 2022, la Oficina Nacional de Estadística publicó el Índice de Gerentes de Compra de la Industria Manufacturera de China, el Índice de Actividad Empresarial No Manufacturera y el Índice Compuesto de Producción PMI de septiembre.
Datos destacados.
El PMI manufacturero volvió al rango de expansión en septiembre.
Aprovechando la tradicional temporada alta de la industria manufacturera, el estímulo de las políticas de estabilización del crecimiento y el debilitamiento del impacto de las altas temperaturas, el índice PMI manufacturero subió 0,7 puntos porcentuales hasta el 50,1% en septiembre en comparación con el mes anterior, volviendo al rango de expansión. El nivel de auge de la actividad no manufacturera disminuyó, pero se mantuvo en la zona de expansión, ya que el índice de actividad empresarial del PMI no manufacturero cayó 2,0 puntos porcentuales hasta el 50,6% en septiembre, en comparación con el mes anterior. El índice compuesto de producción PMI se situó en el 50,9%, 0,8 puntos porcentuales menos que el mes anterior, lo que indica que el nivel de producción y prosperidad de las empresas chinas ha retrocedido.
El nivel de prosperidad de las grandes, medianas y pequeñas empresas ha mejorado.
Por tamaño de empresa, el PMI de las grandes empresas mejoró 0,6 puntos porcentuales en septiembre, hasta el 51,1%, con respecto al mes anterior, continuando en el rango de expansión. El PMI de las medianas y pequeñas empresas aumentó en 0,8 y 0,7 puntos porcentuales, hasta el 49,7% y el 48,3% respectivamente, con un nivel de prosperidad que mejora, pero que sigue estando por debajo del punto crítico, lo que demuestra que la producción y el funcionamiento actuales de las pequeñas y medianas empresas siguen estando sometidos a una mayor presión en comparación con las grandes empresas, y el seguimiento sigue requiriendo más esfuerzos de las políticas pertinentes para ayudar a las empresas a aliviar sus dificultades.
La producción en el mercado manufacturero se recuperó mejor que la demanda.
El índice de producción PMI de septiembre fue 1,7 puntos porcentuales más alto que el mes anterior, hasta el 51,5%, y el índice de nuevos pedidos fue del 49,8%, 0,6 puntos porcentuales más alto que el mes anterior, continuando en el rango de la contracción, con la parte de la producción recuperándose mejor que la de la demanda. Los plazos de entrega de los proveedores se alargaron con respecto al mes anterior, y el índice de plazos de entrega de los proveedores cayó 0,8 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, hasta el 48,7%. Por el lado de la demanda, el índice PMI de importación se situó en septiembre en el 48,1%, lo que supone un aumento de 0,3 puntos porcentuales con respecto al mes anterior, lo que indica un repunte de la demanda interna. La desaceleración económica en Europa y EE.UU. y otras regiones extranjeras tuvo un impacto negativo en la demanda de exportaciones, con el índice de nuevos pedidos de exportación del PMI cayendo 1,1 puntos porcentuales hasta el 47,0%, ya que la demanda externa se debilitó a un ritmo acelerado.
El índice de precios mejoró considerablemente y el margen de beneficios de las empresas se redujo.
En cuanto a los precios de producción, el índice de precios de compra de materias primas del PMI mejoró 7 puntos porcentuales en septiembre, hasta el 51,3%, con respecto al mes anterior, y se situó en la franja de expansión, aunque todavía en un mínimo histórico. El índice de precios ex-fábrica del PMI aumentó 2,6 puntos porcentuales, hasta el 47,1%, cinco meses consecutivos por debajo del umbral, y el diferencial de precios ex-fábrica del PMI se elevó a 4,2 puntos porcentuales, aumentando la presión de los costes y reduciendo los márgenes de beneficio.
Los inventarios de productos terminados estaban atrasados, y las materias primas no tenían suficiente incentivo para reponer las existencias.
En septiembre, el índice de cantidad de compras PMI mejoró en 1,0 puntos porcentuales, hasta el 50,2%, con respecto al mes anterior. En septiembre, el índice de existencias de productos acabados aumentó 2,1 puntos porcentuales, hasta el 47,3%, mientras que el índice de existencias de materias primas fue del 47,6%, lo que supone un descenso de 0,4 puntos porcentuales con respecto al mes anterior.
El sentimiento de empleo de las empresas se mantuvo estable y se espera que las actividades comerciales mejoren.
En septiembre, el índice de empleados de la industria manufacturera se situó en el 49,0%, 0,1 puntos porcentuales más que el mes pasado, mientras que el índice de empleados de la industria no manufacturera descendió ligeramente 0,2 puntos porcentuales, hasta el 46,6%. El sentimiento de empleo de las empresas se mantuvo estable, lo que favoreció la estabilización económica y el repunte en la etapa posterior. En cuanto a las expectativas del mercado, las expectativas de producción y actividad empresarial aumentaron 1,1 puntos porcentuales hasta el 53,4% en septiembre, lo que indica un aumento de la confianza empresarial.
El retroceso a corto plazo del mercado de bonos presenta oportunidades de asignación.
El índice PMI manufacturero volvió al rango de expansión en septiembre. Con la entrada en la normalización de la prevención de epidemias en China, el debilitamiento del impacto del clima cálido y la aplicación gradual de políticas de estabilización del crecimiento, se espera que el PMI manufacturero se mantenga en el rango de expansión en el cuarto trimestre. En el mercado de bonos, los rendimientos del mercado de bonos se han movido recientemente al alza, principalmente debido a la inflación y a un estrechamiento marginal de la liquidez, pero dado que el banco central ha aumentado la cantidad de repos inversos colocados para mantener una abundancia razonable de liquidez, creemos que el retroceso a corto plazo en el mercado de bonos presenta una oportunidad de asignación.
Advertencia de riesgo.
Intensificación de la propagación de la epidemia en China.
Aumento de la presión a la baja sobre la economía.
Regulación y control monetario más fuertes de lo esperado.
