Lo más destacado de la inversión
El PMI manufacturero nacional registró un 50,1% en septiembre, volviendo a la línea después de dos meses, en un nivel medio-bajo para el mismo periodo desde 2013, subiendo 0,7 puntos porcentuales desde agosto, con el alza muy por encima del nivel medio para el mismo periodo en los últimos cinco años. El auge del sector manufacturero ha repuntado y esperamos que el PIB real crezca un 3,8% interanual en el tercer trimestre de 2022. A partir de los datos de meso alta frecuencia desde septiembre, la producción industrial ha repuntado en general y esperamos que el crecimiento del valor añadido industrial siga aumentando hasta el 4,8% interanual en septiembre. En términos de inversión, con la aceleración de la formación de la carga de trabajo físico de la inversión, la inversión en infraestructura se espera que mantenga un fuerte crecimiento, el crecimiento de las ventas de propiedad se redujo, o apoyará la lenta reparación de la inversión inmobiliaria, pero la débil demanda externa puede restringir el impulso de la inversión manufacturera más alto, esperamos que el crecimiento de la inversión en activos fijos en septiembre o ligeramente repuntó al 6%. En cuanto al consumo, la epidemia emanada en septiembre hizo que el proceso de recuperación del consumo se viera de nuevo perturbado. Teniendo en cuenta el efecto base, esperamos que la tasa de crecimiento interanual de las ventas totales al por menor de bienes de consumo caiga al 4,8% en septiembre. Por el lado de las importaciones y exportaciones, la demanda exterior ha seguido debilitándose, los precios del mineral de hierro y del petróleo internacional han caído, teniendo en cuenta el efecto de base, esperamos que el crecimiento de las exportaciones en septiembre se reduzca al 2% interanual, el crecimiento de las importaciones al -0,5%, el superávit comercial se redujo a 75.000 millones de dólares. En cuanto a la financiación social, la escala de financiación neta de los bonos del Estado aumentó en septiembre en comparación con el mes pasado, pero el aumento interanual se redujo, y la escala de financiación neta de los bonos corporativos cayó ligeramente en comparación con el mes pasado. Esperamos que la nueva escala de crédito en septiembre sea de 1,7 billones de yuanes, la nueva escala de financiación social sea de alrededor de 3,5 billones de yuanes, y la tasa de crecimiento de M2 se reduzca al 11,6%. En cuanto a la inflación, desde septiembre, los precios de las verduras, los huevos y el cerdo han subido, mientras que los precios de la fruta han bajado, y se espera que el IPC aumente hasta el 3% interanual en septiembre. desde septiembre, los precios internacionales del petróleo han bajado, mientras que China tiene el poder de fijación de precios dominante de los precios del carbón más altos, los precios del acero más bajos, esperamos que la tasa de crecimiento del IPP siga cayendo hasta el 0,5% interanual.
Se espera que el valor añadido industrial crezca un 4,8% interanual en septiembre. El 50,1% del PMI manufacturero nacional se registró en septiembre, volviendo a la línea después de dos meses y subiendo 0,7 puntos porcentuales desde agosto. Entre los principales subindicadores, la producción repuntó hasta la línea, la demanda siguió aumentando por debajo de la línea, los precios continuaron su tendencia al alza y los inventarios empeoraron algo. A partir de los datos meso de alta frecuencia desde septiembre, la tasa de crecimiento del consumo de carbón de las centrales eléctricas de las ocho provincias costeras ha descendido desde un nivel elevado, pero en cierta medida se ha visto afectada por el elevado efecto base. La tasa de crecimiento de la producción de acero de las fábricas de acero aumentó significativamente, y desde julio del año pasado por primera vez desde el positivo, las industrias automotriz, de acero y química, como la tasa de inicio general que el mes pasado también han repuntado. Esperamos que la tasa de crecimiento interanual del valor añadido industrial siga repuntando hasta el 4,8% en septiembre.
Se espera que la tasa de crecimiento acumulada de la inversión en activos fijos aumente un 6% interanual en septiembre, mientras que la tasa de crecimiento acumulada de la inversión en activos fijos aumentó ligeramente hasta el 5,8% interanual en agosto, con un aumento significativo de la inversión en infraestructuras y de la inversión manufacturera, y sólo la inversión inmobiliaria aumentó a un ritmo decreciente. Con el repunte general de la producción y la reparación marginal de las ventas inmobiliarias, el crecimiento de la inversión en septiembre puede ser ligeramente al alza. En primer lugar, a partir de los datos de alta frecuencia relacionados con la infraestructura, la tasa de inicio de asfalto de petróleo durante dos semanas consecutivas más que el mismo período del año pasado, y con los ferrocarriles, la inversión en carreteras relacionadas con la mayor tasa de envíos de cemento, la construcción de acero volumen de negocios después de la Fiesta del Medio Otoño se recuperó de manera significativa, el proceso de inversión en la formación de la carga de trabajo físico se acelera de manera significativa, la inversión en infraestructura se espera que mantenga un alto crecimiento; En segundo lugar, septiembre 35 ciudad de la tasa de crecimiento de las ventas de bienes raíces se redujo en comparación con agosto, o se Por último, la nueva prórroga del plazo de la moratoria fiscal y el establecimiento de un préstamo especial de refinanciación para la renovación de equipos supondrán un apoyo para la industria manufacturera, pero la debilidad de la demanda externa puede restringir el mayor impulso de la inversión manufacturera. Esperamos que la tasa de crecimiento interanual acumulada de la inversión en activos fijos aumente al 6% en septiembre.
Se espera que el crecimiento de las ventas al por menor de bienes de consumo aumente un 4,8% interanual en septiembre, con unas tasas de crecimiento de las ventas al por menor y de las ventas al por menor por encima de la línea en agosto del 5,4% y el 9,3% respectivamente, con una recuperación de las tasas de crecimiento tanto de los bienes de consumo esenciales como de los opcionales, con un repunte más fuerte de los esenciales que de los opcionales. El proceso de recuperación se vio nuevamente interrumpido. En cuanto al consumo de automóviles, que representa la mayor parte del consumo opcional, la tasa de crecimiento de las ventas al por mayor y al por menor de turismos en los primeros 25 días de septiembre descendió al 33% y al 15% respectivamente. Con la reciente relajación de la presión epidémica y las diversas políticas de fomento del consumo que siguen surtiendo efecto, esperamos que la tasa de crecimiento interanual del total de las ventas al por menor de bienes de consumo pueda volver a caer al 4,8% en septiembre, teniendo en cuenta el impacto de una base más alta en el mismo periodo del año pasado.
El índice de nuevos pedidos de exportación del PMI continuó su tendencia a la baja, situándose en el 47,4% en septiembre, lo que apunta a un descenso continuado de la demanda exterior. Desde septiembre, los precios del mineral de hierro y del petróleo internacional han bajado, y esperamos que el crecimiento de las importaciones siga disminuyendo hasta el -0,5% en septiembre, y que el superávit comercial se reduzca a 75.000 millones de dólares.
Esperamos un nuevo crédito de 1,7 billones de yuanes, una nueva financiación social de 3,5 billones de yuanes y un crecimiento del M2 del 11,6% en septiembre. 2,43 billones de yuanes de nueva financiación social se añadieron en agosto, con un subincremento interanual que se amplió a 557100 millones de yuanes. la financiación directa fue débil, con los bonos del Estado y los bonos corporativos como un importante lastre. 1,25 billones de yuanes de nuevos préstamos en RMB se añadieron en agosto, con un subincremento interanual que se convirtió en un sobreincremento de 39.000 millones de yuanes. La escala de financiación neta de los bonos del Estado aumentó en septiembre en comparación con el mes anterior, pero el aumento interanual se redujo, mientras que la escala de financiación neta de los bonos corporativos cayó ligeramente en comparación con el mes anterior, y en general, la escala de financiación social mejorará ligeramente en septiembre en comparación con el mes anterior. Esperamos que el nuevo crédito sea ligeramente superior al del mismo periodo del año pasado, con un nuevo crédito de 1,7 billones de yuanes en septiembre y una nueva financiación social de 3,5 billones de yuanes, y que el crecimiento del M2 vuelva a ser del 11,6%.
Se espera que el IPC suba al 3% interanual en septiembre, mientras que el IPP bajará al 0,5% interanual. Los precios de las verduras, los huevos y la carne de cerdo han subido desde septiembre, mientras que sólo han bajado los de la fruta. Desde septiembre, los precios internacionales del petróleo han bajado, mientras que los precios del carbón y del acero, donde China tiene el poder de fijación de precios dominante, han subido y bajado.
Riesgos: cambios en la política, recuperación económica menor de la esperada.
