La corriente principal de la industria de la bebida de té, Honey Snow Ice City, está a punto de llamar a la puerta de la acción A, evocando una vez más los profundos recuerdos del mercado antes y después de la cotización de las bebidas de té “net red”.
Érase una vez, Three Squirrels Inc(300783) , Bestore Co.Ltd(603719) , el té de Naixue, el mercado de las burbujas, el diario perfecto y muchas otras marcas de consumo “rojas netas” encabezan el halo de la marca, llevando un número de instituciones de capital de riesgo bien conocidas aterrizaron en el mercado secundario, creando un sector de aperitivos chinos, el sector de beber té, el círculo de juego de la marea, el círculo de bienes chinos ” La primera acción” en los sectores de los snacks, las bebidas de té, el hip-hop y los productos nacionales de China, contando la historia de las marcas chinas en el mercado.
Volviendo al presente, ¿le va bien a estas marcas de “Netflix” en el mercado secundario? ¿Son sus modelos de negocio y sus historias de marca ampliamente reconocidos por el capital?
Las marcas de Netflix dan a luz a varias “primeras acciones”En la industria del té actual, una taza de té con leche se vende a 20-30 yuanes ha sido muy común, pero la miel de hielo de la ciudad de té de limón puede hacer 4 yuanes una taza, el té con leche es sólo 6-8 yuanes. Sin embargo, incluso con un precio tan barato, Honey Snow Ice City puede seguir ganando dinero. El prospecto de la empresa muestra que en 2021, 2020 y 2019, los ingresos de Honey Snow Ice City serán de 10.351 millones de yuanes, 4.680 millones de yuanes y 2.566 millones de yuanes respectivamente, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz será de 1.910 millones de yuanes, 632 millones de yuanes y 445 millones de yuanes respectivamente.
Vale la pena mencionar que el rendimiento de la empresa en estos años es particularmente brillante. 2020, los ingresos de Honey Snow Ice City aumentaron un 82,38% interanual, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz aumentó un 42,09% interanual; 2021, el rendimiento de la empresa continuó el modo de alto crecimiento, los ingresos anuales aumentaron un 121,18% interanual, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz aumentó un 202,29% interanual. Además, en el primer trimestre de este año, Honey Snow Ice City obtuvo unos ingresos de 2.434 millones de RMB, lo que corresponde a un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de aproximadamente 390 millones de RMB.
Esto parece ser común a la mayoría de las marcas de Netflix en vísperas de su explosión de rendimiento en las listas. De hecho, antes de que Honey Snow Ice City diera a conocer su prospecto, había Three Squirrels Inc(300783) y Bestore Co.Ltd(603719) en acciones A, Naishue’s Tea y Bubble Mart en acciones de Hong Kong, y la empresa matriz de Perfect Diary, Yixian Electric, en acciones estadounidenses, tomando la delantera en el mercado de capitales.
No es difícil encontrar que muchas marcas de Netflix pueden lograr un crecimiento explosivo de su rendimiento antes de cotizar gastando dinero en marketing y ocupando rápidamente el mercado, pero después de cotizar, cuando la marca de consumo entra en la “era post-Netflix” y surgen problemas como la baja tasa de recompra y la frescura insostenible, el crecimiento del rendimiento será lento. Y lo que es más grave, con una cadena de suministro madura, muy pocas empresas son capaces de construir sus propias barreras a través de la tecnología y la cadena de suministro, por lo que el modelo puede ser fácilmente replicado, lo que lleva a un “in-roll” de la industria.
Esto se refleja en el mercado de capitales, donde muchas marcas de Netflix han cotizado con precios de acciones débiles. Ya sea Three Squirrels Inc(300783) , el “stock nacional de aperitivos nº 1”, Bestore Co.Ltd(603719) , la “nueva marca minorista nº 1”, Winner Medical Co.Ltd(300888) , o el “stock de máscaras nº 1”, o la “caja ciega”. , o “el primer stock de cajas ciegas”, “la luz de los nuevos productos de belleza”, “diario perfecto”, “el primer stock de té con leche” té de Naixue, poco después de la lista, el rendimiento del precio de las acciones es pobre.
De hecho, todas estas empresas se han esforzado mucho en sus marcas antes de salir a bolsa y, como resultado, las marcas ya tienen una gran reputación entre muchos consumidores jóvenes. Como se indica en el prospecto de Honey Snow Ice City, debido al umbral relativamente bajo para iniciar un negocio en las industrias de bebidas y helados recién hechos y a la posibilidad de reproducir los productos, el número de participantes en el mercado y de marcas está aumentando y la competencia en la industria es cada vez más feroz. En este momento, el establecimiento de la imagen de marca afecta directamente al reconocimiento y la reputación de la empresa, y la imagen de marca se ha convertido en un factor importante para determinar si la empresa puede sobrevivir y desarrollarse en la feroz competencia del mercado. Con la industria entrando gradualmente en la era de la competencia de marcas, la ventaja de la marca de las empresas destacadas ocupará una posición más favorable en la competencia de la industria.
Detrás del consumo de Netflix, el capital apoya vigorosamenteSmashing dinero para hacer marcas, menos detrás del fuerte apoyo de la capital. 2020 a 2021, en el fondo de la pista de los consumidores en pleno apogeo, una serie de marcas de consumo de Netflix llamó a la puerta del capital, y surgió una serie de primeras acciones. Sin embargo, a medida que la marea bajaba, el capital fue saliendo y el mercado y los actores se fueron ralentizando.
En 2012, se constituyó Three Squirrels Inc(300783) , y en ese año, la empresa participó por primera vez en la venta de Double Eleven, con unas ventas diarias de 7,66 millones, ocupando el primer puesto en ventas de comercio electrónico de alimentos.
En los años siguientes, Three Squirrels Inc(300783) encabezó repetidamente la misma categoría con el primer lugar en el volumen de negocios, y el volumen de negocios aumentó año tras año.En 2013, la promoción de Doble Once, Three Squirrels Inc(300783) en las ventas de Tmall Mall superó los 35 millones de yuanes, ocupando el primer lugar de la misma categoría, las ventas anuales superaron los 326 millones de yuanes.En 2014 Three Squirrels Inc(300783) Doble Once ventas de un solo día de 109 mil millones de yuanes, las ventas anuales superaron los mil millones de yuanes. 2015, las ventas de doble once de un solo día superaron los 266 millones de yuanes. 2016 las ventas de doble once de 508 millones de yuanes en toda la red, 522 millones de yuanes en 2017, 2018 alcanzó los 682 millones de yuanes, un aumento del 30,51%.
El fuerte apoyo de IDG Capital y Today Capital es inseparable detrás de Three Squirrels Inc(300783) convertirse en una marca de Netflix. Se entiende que Three Squirrels Inc(300783) se estableció hace menos de dos meses, recibió una inversión ángel de 1,5 millones de dólares de IDG Capital, y la empresa tuvo así su primer capital inicial.
Posteriormente, IDG Capital participó en la segunda, tercera y cuarta rondas de captación de capital para Three Squirrels Inc(300783) . Anteriormente, IDG Capital participó en la captación de capital de Three Squirrels Inc(300783) por parte de NICE GROWTH LIMITED (“NICE GROWTH”), y en la cuarta ronda de captación de capital, Gao Zheng Capital Limited (“Gao Zheng Capital”), una filial de IDG, participó en la captación de capital de Three Squirrels Inc(300783) . (“Gao Zheng Capital”), una filial de IDG, también participó en la cuarta ronda de captación de capital. A los tres años de la creación de Three Squirrels Inc(300783) , Gao Zheng Capital, una filial de IDG Capital, y NICE GROWTH invirtieron 11.648000 dólares en Three Squirrels Inc(300783) .
La inversión de Today Capital en el Three Squirrels Inc(300783) era relativamente reciente, pero era grande. LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED (“LT GROWTH”), una filial de Capital Today, invirtió 5,415 millones de dólares en Three Squirrels Inc(300783) el 8 de mayo de 2013, seguido de una inversión adicional de 7,43 millones de dólares en 2014, lo que hace un total de 12,84 millones de dólares. La inversión total fue de 128453 millones de dólares.
Antes de la cotización, NICE GROWTH poseía Three Squirrels Inc(300783) 82,656 millones de acciones, que representaban el 22,96%; LT GROWTH poseía 67,104 millones de acciones, que representaban el 18,64%; y Gao Zheng Capital poseía 16,92 millones de acciones, que representaban el 4,7%.
El 12 de julio de 2019, Three Squirrels Inc(300783) cotizó oficialmente en el mercado de acciones A, cerrando ese mismo día con una subida del 44%, a 21,14 RMB/acción. Posteriormente, la cotización de la empresa siguió subiendo y, en mayo de 2020, Three Squirrels Inc(300783) alcanzó un máximo de 91,59 RMB/acción, con una capitalización bursátil total de más de 36 000 millones de RMB. La cotización de Three Squirrels Inc(300783) también supuso un importante rendimiento para los inversores. En su precio más alto, IDG Capital tenía un capital flotante de más de 100 veces, y el actual también supera las 60 veces.
Sin embargo, después del período dulce de capital, tanto IDG Capital como Today Capital redujeron sus participaciones en Three Squirrels Inc(300783) , con Gao Zheng Capital, una filial de IDG Capital, saliendo de la lista de los 10 principales accionistas en el informe anual de 2021, y NICE GROWTH, una filial de IDG Capital, reduciendo sus participaciones a 50.593400 acciones como resultado de la reducción. LT GROWTH, filial de Capital Today, redujo sus participaciones en un total de 9,46 millones de acciones en el tercer y cuarto trimestre de 2020 tras la liberación de las acciones restringidas, y luego el número de acciones reducidas se ha mantenido sin cambios en 57,644 millones de acciones. A los precios actuales, IDG Capital y Today Capital siguen ganando decenas de veces más dinero con sus inversiones en Three Squirrels Inc(300783) , pero sus beneficios se han reducido considerablemente en relación con los anteriores.
De hecho, después de que el beneficio de la lista, las instituciones de inversión del mercado primario para reducir sus tenencias de marcas de Netflix no es algo nuevo, en Bestore Co.Ltd(603719) antes de la lista, alta tiling había aplastado 821 millones de yuanes pesados en las acciones, pero después de la lista, con la liberación de las acciones restringidas, alta tiling Zhiyuan bajo alta tiling en el medio de este año para retirarse de los diez principales accionistas, alta tiling Tianda debido a la reducción de las participaciones, el número de acciones de 18.540100 acciones antes de la lista hasta el día de hoy Como resultado de la reducción, el número de acciones que posee Gao Tang Tianda ha pasado de 18.540100 acciones antes de la cotización a 5.632400 acciones en la actualidad.
Esta vez, la propuesta de cotización en acciones A de Honey Snow Ice City es también una empresa en la que High Tide ha tomado una fuerte participación en la fase previa a la OPA. Según el prospecto de Honey Snow Ice City, durante la cuarta ampliación de capital de la empresa, la compañía de High Tide, High Tide Yunqi, suscribió 4,5351 millones de yuanes de nuevo capital registrado con 933 millones de yuanes, tras la finalización de la ampliación de capital, High Tide Yunqi poseía 4,5351 millones de acciones, que representaban el 4%. 2021, Honey Snow Ice City aumentó su participación a 14,4 millones de acciones, que representaban el 4%, mediante la transferencia de la parte de la prima de la reserva de capital a su capital social.
Además, también hay instituciones debido a la falta de salida oportuna, lo que resulta en una contracción significativa de las ganancias. Los datos muestran que Yixian Electric cotizó el 19 de noviembre de 2020, high tiling tiene 365 millones de acciones, con un 13,7%; true fund tiene 254 millones de acciones, con un 9,55%; banyan tiene 223 millones de acciones, con un 8,37%.
Tras la salida a bolsa de Yixian, las instituciones de capital riesgo estrella antes mencionadas han reducido sus participaciones, pero la reducción global no es muy grande. Tras la salida a bolsa del comercio electrónico de Yixian, el precio más alto había alcanzado los 25,47 dólares, pero luego el precio de la acción bajó, las instituciones de inversión detrás del libro de beneficios también disminuyeron significativamente.
¿Puede el modelo de negocio soportar el rendimiento?Ninguna ganancia puede durar eternamente, y no es difícil constatar que en los últimos dos años, las marcas de Netflix en la pista de nuevos consumidores que en su día fueron un gran éxito han vuelto gradualmente a la normalidad, mientras que al mismo tiempo, la financiación de muchas marcas en esta pista ha entrado en un frío invierno. La cola frente al snack de Netflix ha desaparecido, el maquillaje no se vende y las bebidas de té empiezan a bajar de precio. …… La dinámica de las marcas de cabecera puede considerarse un “barómetro” de la nueva vía de consumo. Según los últimos datos del centro de investigación sobre el comercio minorista de United Business Network, el importe total de la financiación en el sector del nuevo consumo en el primer semestre de 2022 cayó un 18% interanual.
La razón subyacente del deslucido rendimiento del mercado secundario, en opinión de los conocedores del sector, puede ser la dificultad de mantener el rendimiento de la empresa con su modelo de negocio. “Lo que más valora el mercado secundario sigue siendo el crecimiento del rendimiento y la sostenibilidad del crecimiento, sobre todo con el sistema de registro, cada vez hay más empresas similares, y las propias empresas no son especialmente competitivas, se “disiparán” rápidamente.”
Xie Feng (seudónimo), banquero de inversión de una pequeña empresa de corretaje del sur de China, cree que el mercado secundario puede reflejar y descubrir rápidamente el valor de la empresa, especialmente en algunos sectores principales, las grandes instituciones de inversión y los gestores de fondos tienen un mayor poder de fijación de precios, y sus preferencias determinarán en gran medida la dirección del mercado.
A primera vista, tanto Honey Snow Ice City como Naixue parecen formar parte del mismo circuito de bebidas de té, ya que ambas son empresas que venden bebidas de té, pero sus modelos de negocio no son idénticos. El folleto muestra que Honey Snow Ice City apuesta por la gestión de la cadena de suministro y adopta un modelo de franquicia, más parecido al de una empresa manufacturera, mientras que Naixue apuesta por las operaciones directas en la tienda, y aunque los márgenes brutos son elevados, los costes de explotación también lo son.
“La inversión en nuevos consumidores parece un umbral muy bajo, pero en realidad los requisitos para los inversores son muy altos, tienen que entender las preferencias de los consumidores y tener un sentido agudo de los gustos estéticos de los mismos”. Huang Yiyi (un seudónimo), un inversor centrado en las vías de consumo desde hace mucho tiempo, dijo a los periodistas que los inversores se están dando cuenta poco a poco de que la competencia de las marcas descendentes es feroz, por lo que están empezando a moverse hacia arriba y a invertir en platos precocinados y cadenas de suministro porque sus modelos de negocio son relativamente sencillos y no tan complejos como las operaciones de las marcas.
El modelo de negocio determina su rentabilidad sostenible, mientras que el otrora mercado primario ha hecho que muchos pasen por alto esta esencia empresarial. Según Luo Tingxia, socio fundador de Radiant Capital, desde una perspectiva macro, el entusiasmo del mercado dio a estas marcas una alta valoración en los primeros días, y ahora que el mercado global de capitales ha caído, tanto la valoración como el entusiasmo del capital han caído en respuesta. Desde una perspectiva micro, el efecto de moda de la marca Netflix ha sobredimensionado el potencial de valoración de la empresa por adelantado hasta cierto punto, pero cuando el crecimiento se ralentiza, si no se encuentra una segunda curva de crecimiento, o si falta la fuerza del producto y la lealtad a la marca, conducirá a una disminución del rendimiento.
Como inversor en el sector del consumo, Luo Tingxia también ha observado que, efectivamente, el capital se ha enfriado en el consumo, pero, en su opinión, no se trata de un cambio de actitud, sino más bien de un retorno razonable. “Estamos más familiarizados con el entorno en los años cercanos y pensamos que es lo normal. De hecho, si se estira un poco el ciclo, se observa que este entusiasmo por el enfriamiento es sólo una fluctuación de la reversión media. Una reversión de la valoración no es necesariamente algo malo, ya que nos hará pensar en lo que es realmente importante a largo plazo.” Luo Tingxia también dijo que el capital está ahora más preocupado por la salud del desarrollo del negocio y la salud del flujo de caja, las marcas de Netflix pueden enfrentarse a enormes riesgos de flujo de caja si no convierten su influencia de Netflix en ingresos reales del negocio, por lo que tienen que ajustar el modelo de crecimiento del negocio de conducción de manera oportuna.
El capital valora la capacidad de las empresas para “autoconstruirse”La misma nueva pista de bebidas de té de Xi Cha, Yuan Qi Forest, Tea Baidao y así sucesivamente en el año pasado se rumorea repetidamente que se enumeran las noticias, Xi Cha fundador también personalmente desacreditado los rumores de la lista. Desde el punto de vista de la valoración y la rentabilidad, existe un consenso entre las instituciones es que la valoración y la rentabilidad de hi tea en la industria por delante. El equipo de investigación de inversiones de Tiger Securities ha señalado que el té Xi ya es la marca número uno de las nuevas bebidas de té en cuanto a la cuota de mercado existente y el conocimiento de la marca para replicar los ingresos logrados por una sola tienda.
En cuanto a Yuanqi Forest, su vicepresidente Li Guoxun había revelado al exterior algunos de sus datos de rendimiento en abril de este año. Se informó de que los ingresos de Yuanqi Forest se multiplicaron por 2,6 en 2021 en comparación con el año anterior, además de un aumento del 50% de los ingresos en el primer trimestre de este año en comparación con el año pasado. “La capacidad de hacer sangre de Xiecha todavía es posible, y hoy en día no depende en exceso de la transfusión de sangre de capital, si se apresura a cotizar ahora cuando el mercado de capitales no está demasiado claro, será más bien perjudicial para su propia valoración”. Xie Feng cree.
Los inversores entrevistados coincidieron en que la “capacidad de autoalimentación” de las marcas de consumo es la habilidad básica más importante, y si todavía necesitan depender de la “alimentación” de capital para sobrevivir, también significa que no tienen mucho valor por sí mismas. Luo Tingxia cree que, para las empresas que no cotizan en bolsa, es importante comprender correctamente el valor de la empresa y no perseguir ciegamente una valoración alta a corto plazo que podría afectar a las siguientes rondas de financiación. Al mismo tiempo, aunque la valoración de las empresas realmente buenas se verá afectada por el sentimiento del mercado a corto plazo, a largo plazo, sigue dependiendo del crecimiento del rendimiento.
En opinión de Luo Tingxia, para el equipo de puesta en marcha de la marca Netflix: en primer lugar, prestar atención a la gestión del flujo de caja, la supervivencia es la primera prioridad; en segundo lugar, devolver más energía al nivel del producto: por un lado, pulir el producto para hacer un buen trabajo de iteración para satisfacer mejor la demanda de los clientes; por otro lado, analizar la lógica que hay detrás de Netflix, y hacer ajustes oportunos para los cambios en las preferencias de consumo de los clientes.
Aunque todo el circuito de consumo se ha enfriado, algunas de las marcas de Netflix están sufriendo, pero en opinión de Xie Feng, los inversores pueden invertir de forma “anticíclica”, “ahora las nuevas marcas de consumo se desvanecen, creo que es un buen momento, porque la valoración ya es muy baja, el espacio premium es muy grande. ”
Luo Tingxia también cree que los inversores deben utilizar la visión del sistema y la visión histórica, de pie en una dimensión de tiempo más largo para ver el valor de las empresas, hacer hermanos de tiempo, no se ven afectados por el corto plazo emocional alta y baja excesiva.
