Durante la fiesta del Día Nacional, China Fund News invitó a una serie de empresas de fondos bajo el director de inversiones y conocidos gestores de fondos, los tres primeros trimestres del mercado de valores para analizar el resumen, con vistas a las oportunidades de inversión en acciones A del cuarto trimestre, sólo para referencia de los inversores.
Wang Jing, subdirector general de China Merchants Fund y director de gestión de inversiones uno: a través de la niebla esperando tranquilamente el momento
En los tres primeros trimestres de este año, el entorno internacional de China fue complejo y volátil. A nivel internacional, la fuerte subida de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, superpuesta al conflicto entre Rusia y Ucrania, afectó a las bolsas de varios países. La economía china cayó significativamente bajo la triple presión del “choque de la oferta, el debilitamiento de las expectativas y la contracción de la demanda”. En este contexto, la volatilidad del mercado de valores aumentó significativamente, con un descenso importante y una clara diferenciación estructural. En cuanto a la evolución del mercado, en las tres primeras semanas de septiembre de 2022, los índices Wind All A, CSI 300 y GEM cayeron un 18,9%, 21,9% y 30,6% respectivamente. Por sectores, el del carbón de Shenwan subió un 35,2%, mientras que los sectores de la electrónica, los medios de comunicación, la informática y el farmacéutico registraron descensos superiores al 30%.
La interpretación del mercado desde principios de año se divide a grandes rasgos en tres etapas. La primera etapa, desde principios de año hasta finales de abril, fue la subida excesiva de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal, el conflicto entre Rusia y Ucrania y el estallido de epidemias en las principales ciudades de China, como Shangai y Shenzhen, que hicieron que el apetito por el riesgo del mercado se congelara y que el mercado de renta variable se desplomara. El Wind All A cayó un 24,6% durante el periodo, con valoraciones bajas y valores de gran capitalización que mostraron cierta resistencia. La segunda fase se desarrolló entre finales de abril y principios de julio. Con la relajación gradual de la epidemia en China y la liberación de las expectativas de restricción de la liquidez en el extranjero, el mercado de valores chino repuntó tras la liberación del excesivo pesimismo. El Wind All A subió un 20,2% durante este periodo, liderado por los valores de crecimiento de pequeña y mediana capitalización en particular. La tercera fase es desde principios de julio hasta el presente, los riesgos del mercado inmobiliario de China, junto con las importantes subidas de los tipos de interés en las principales economías mundiales provocaron expectativas de recesión en el extranjero, el mercado de acciones A volvió a reducirse.
De cara al cuarto trimestre, creemos que la situación internacional de China se irá aclarando gradualmente en el próximo periodo, y se espera que el mercado de renta variable atraviese la niebla y toque fondo gradualmente, al tiempo que surgen nuevas oportunidades estructurales.
En cuanto al entorno internacional, se ha visto el punto de inflexión de la inflación en EE.UU., la senda de subida de los tipos de interés de la Reserva Federal y su punto final se aclararán en el cuarto trimestre, y los mercados mundiales de capitales ya han descontado la inminente recesión de la economía europea. En este momento, los índices de sorpresa económica de Citi para Estados Unidos, Europa y los mercados emergentes han caído de forma más significativa que en abril, mientras que la volatilidad de los mercados de capitales también está cayendo en términos del índice VIX. En cuanto al entorno económico chino, las diversas incertidumbres que afectaron al mercado en los tres primeros trimestres también se irán despejando en el cuarto.
En primer lugar, en breve se celebrará una importante conferencia que marcará una pauta clara sobre la dirección del desarrollo económico de China en el próximo periodo, y se espera que los gobiernos a todos los niveles se esfuercen por aplicar los requisitos establecidos en la conferencia en los próximos cinco años.
En segundo lugar, en cuanto al ciclo corto de la economía china, se espera que el lado real lleve a un pequeño ciclo de recuperación marginal, uno es que junto con el paso del calor en julio y agosto, la producción de las empresas industriales nacionales y las actividades de infraestructura se están recuperando de manera ordenada, hemos visto que la tasa de crecimiento de la infraestructura en agosto alcanzó el 15,4% interanual, interanual y el ringgit han repuntado significativamente; además, todos los niveles de gobierno están explorando los intentos de resolver el problema inmobiliario, en la actualidad Además, los gobiernos de todos los niveles están explorando formas de resolver el problema inmobiliario y, en la actualidad, se ha puesto en marcha la primera tanda de fondos del gobierno central para garantizar la entrega de edificios, se ha rebajado el LPR a 5 años y el aumento de la deuda china también ha garantizado la emisión de algunos bonos corporativos inmobiliarios, mientras que, por el lado de la demanda, los gobiernos de todos los niveles también están animando a los nuevos compradores de viviendas a entrar en el mercado para estabilizar las ventas inmobiliarias, y el riesgo de que se produzca una nueva caída brusca del sector inmobiliario en su conjunto es cada vez menor.
En tercer lugar, el desarrollo de Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) es próspero, actualmente en el comienzo de la revolución inteligente, la revolución de la nueva energía, el mundo está esperando para romper a través de la tecnología de base en primer lugar, y China está ahora en la nueva energía y otras áreas de desarrollo para mantener el liderazgo, vemos una serie de excelentes empresas cotizadas están acelerando el crecimiento.
En cuarto lugar, a partir de la situación actual del propio mercado de valores, la valoración ha sido más razonable, a partir de la tercera semana de septiembre de 2022, la valoración de los principales índices de base amplia han caído todos de manera significativa, el cuartil Wind all-A cerca de 5 años P/E cayó al 20%, la relación P/E de Shanghai 50 ha caído por debajo del mínimo de abril, el diferencial de rendimiento de las acciones y los bonos (rendimiento del Tesoro a 10 años – rendimiento de las acciones all-A) ha caído al punto más bajo de los últimos cinco años, las acciones A más rendimiento de costes arriba.
Por lo tanto, bajo el entorno macroeconómico como se analizó anteriormente, esperamos que el mercado de valores para ayudar aún más el desarrollo económico y la transformación industrial, nos centramos en: 1) la nueva energía, el almacenamiento de energía y otros objetivos de la industria de desarrollo verde; 2) independiente controlable, los objetivos de la industria relacionada con el crecimiento de la innovación; 3) las empresas centrales de calidad bajo la lógica de la valoración de reparación de las empresas estatales; 4) las ventas totales al por menor de bienes de consumo social de año en año punto de inflexión rebote, alcista en la recuperación de la industria de consumo, etc. Ofertas relacionadas.
Wang Wei, de BOC Fund, se muestra optimista sobre el futuro del mercado y busca activamente oportunidades estructurales
Este año se ha producido un aumento de la volatilidad del mercado provocado por factores macroeconómicos que superaron las expectativas. El mercado estuvo significativamente sobrevendido en los primeros cuatro meses, ya que los factores macroeconómicos tuvieron un marcado impacto en el mercado, como la inflación en el extranjero y las subidas de tipos de la Fed, que siguieron superando las expectativas, el conflicto entre Rusia y Ucrania y la recurrente epidemia fuera de China. Estos factores se aliviaron en mayor o menor medida después de mayo, y con la continuación de la política positiva en China, el mercado experimentó un marcado repunte. La reciente sacudida del mercado a la baja refleja de nuevo el hecho de que los inversores siguen algo preocupados por la recuperación económica y la situación en el extranjero. Basándose en la situación macroeconómica actual, los tipos de interés en el extranjero se están elevando para frenar la inflación y la economía puede entrar en un ciclo recesivo; mientras que China está en proceso de recuperación y mejora económica, aunque el mercado todavía tiene algunas preocupaciones sobre la situación futura, el riesgo general del mercado no es significativo en la situación actual de mejora de los beneficios y de liquidez relativamente fácil.
Como resultado de los factores macroeconómicos, la estructura de rendimiento de la industria del mercado de acciones A está claramente diferenciada. Desde este año, debido a la crisis energética europea, los precios mundiales de la energía están en un nivel alto, y los activos relacionados con la energía, incluyendo la energía tradicional y los nuevos activos relacionados con la energía, están en un rango de alto auge, y la mayoría de las empresas que cotizan en bolsa han logrado un buen exceso de rendimiento en el precio de sus acciones. Los sectores de consumo y servicios se han visto afectados por la epidemia, y los fundamentos están en su mayoría en el fondo, con muchas empresas que experimentan más ajustes en el precio de las acciones, pero es probable que las valoraciones estén en niveles relativamente bajos en este momento. Las cadenas financiera, inmobiliaria e industrial, relacionadas con la economía china, se han visto afectadas por una serie de factores, como el descenso de las ventas inmobiliarias en los últimos años y la introducción de una serie de políticas en toda China, que pueden tardar en surtir efecto, al igual que la situación general de los productos farmacéuticos de consumo y otros activos.
De cara al futuro, seguimos siendo relativamente optimistas. En primer lugar, la valoración actual del mercado se encuentra en un nivel relativamente bajo, y la prima de riesgo de los principales índices del mercado puede estar cerca del nivel extremo histórico; en segundo lugar, el fondo de la actual ronda de beneficios ha aparecido en el segundo trimestre, y se espera que la tendencia posterior muestre un repunte trimestral; en tercer lugar, recientemente se ha producido una nueva ronda de políticas de estabilización del crecimiento en China, y la liquidez sigue siendo floja, por lo que confiamos en el futuro de la economía china; en cuarto lugar, la actual recesión en el extranjero se está acercando gradualmente, y los tipos de los bonos estadounidenses están más Se espera que el impacto de los choques externos sobre las acciones A se debilite.
En cuanto a las oportunidades de inversión, seguiremos asignando activamente a las empresas líderes en los sectores de crecimiento y, al mismo tiempo, expondremos a la izquierda los líderes de los segmentos de consumo y valor. Por un lado, seguiremos asignando a líderes de crecimiento de calidad basados en un profundo estudio de los fundamentos, un sólido rendimiento y valoraciones razonables, mientras que, por otro lado, buscaremos activamente oportunidades en los sectores de consumo y valor en los que los fundamentos están en el fondo pero las valoraciones son relativamente bajas, aumentaremos nuestras posiciones en el lado izquierdo y exploraremos oportunidades al alza en los líderes de los segmentos del fondo. Seguiremos manteniendo nuestra intención original y aprovechando la fuerza de nuestro equipo para crear activamente rendimientos razonables a medio y largo plazo para nuestros titulares.
Fondo del Mar de China Xu Dingqing: Trazado de las cuatro líneas principales de inversión
Revisión: El control estratégico del doble de carbono y el crecimiento constanteEn los tres primeros trimestres, hemos centrado nuestra asignación en torno a dos líneas principales: doble carbono y crecimiento estable.
Creemos que las oportunidades a largo plazo que presenta el carbono dual son claras y considerables. A medida que la protección del medio ambiente, la lucha contra los extremos climáticos y la orientación hacia el desarrollo sostenible se convierten gradualmente en un consenso mundial, la revolución energética, como vanguardia del carbono dual, no es sólo un tema grandioso, sino que implica realmente a todos los aspectos de la sociedad. Hemos visto oportunidades derivadas de la reforma del nuevo sistema eléctrico y oportunidades de crecimiento derivadas de las ventajas competitivas acumuladas por las empresas chinas en áreas como la fotovoltaica, la eólica y el almacenamiento de energía.
La estabilización del crecimiento es otro hilo conductor que se desarrolla desde arriba hacia abajo, y somos optimistas en cuanto a la fuerza de las políticas económicas ascendentes que impulsarán el crecimiento de la inversión y, por tanto, volverán a encarrilar la economía y garantizarán que funcione dentro de un rango razonable. Por lo tanto, hemos realizado asignaciones en sectores relacionados con la estabilización de alto crecimiento, como los servicios públicos, la propiedad y la decoración de la construcción.
Perspectivas: cuatro líneas principales de planificación y diseñoAunque existe la posibilidad de que el mundo siga en un proceso recesivo, debido a las fricciones geopolíticas que provocan incertidumbre sobre los riesgos externos, pero se espera que la economía china siga manteniendo una tendencia de recuperación moderada, las infraestructuras pueden mantener un fuerte impulso, la actividad de los consumidores se recupera gradualmente. Por lo tanto, tras el ajuste inicial, para el actual índice de la ESS creemos que las oportunidades superan claramente a los riesgos, y las iniciativas en curso del Gobierno para estabilizar el crecimiento también consolidarán el fondo del mercado. En el cuarto trimestre, somos partidarios de las oportunidades sistémicas del mercado. En concreto, puede captar activamente las cuatro líneas principales para buscar obtener un exceso de rentabilidad.
Pista 1: Continúa la tendencia alcista sobre la oportunidad de inversión del “doble carbono”, captando el poder superior de China bajo la ola de los tiempos.
Pista 2: Asignar en torno al tema de la “seguridad”. Ante los grandes cambios mundiales, la asignación al sector de la seguridad puede dar lugar a un exceso de rentabilidad. La atención se centra en la seguridad energética, la seguridad de la cadena de suministro, la seguridad de la información, etc.; al mismo tiempo, sobre la base de las expectativas del mercado de la futura desaceleración económica mundial, el cese gradual de las subidas de los tipos de interés en EE.UU. y el riesgo del sistema de crédito de la moneda periférica, se centrará en el valor de asignación potencial del sector de los metales preciosos, y estos desempeñarán conjuntamente un papel en la estabilización del lastre.
Pista 3: El auge del Made in China. En el contexto de la nueva migración y la nueva prueba de la cadena industrial global, la cadena de la industria manufacturera de China es completa, la cadena de suministro es completa, con los elementos de la subida, especialmente se centran en la futura dirección de desarrollo estratégico nacional de la ciencia y la tecnología y la fabricación inteligente (incluidos los coches inteligentes, semiconductores militares, etc.), estas industrias junto con el uso de la nueva tecnología, el nuevo hardware se enfrentará a un enorme mercado de consumo nuevo.
Pista 4: Centrarse en las empresas públicas centrales que se espera que sigan cambiando sus fundamentos debido a los cambios de los mecanismos, y aprovechar el dividendo de la reforma.
En general, creemos que a pesar de ciertas incertidumbres, pero el valor de la inversión en acciones A se ha puesto de manifiesto, nos centraremos en cuatro líneas principales de asignación de valor a medio y largo plazo.
Zhang Zhimei, subdirector general de Shangzheng Fund: dimensión de tres a cinco años para seguir siendo optimista sobre el mercado
El año 2022 ha superado, sin saberlo, tres cuartas partes del año. Si miramos atrás, el entorno internacional ha sido tormentoso y las condiciones macroeconómicas y las sorpresas bursátiles en China han sido constantes, causando un gran impacto tanto en las operaciones de las empresas reales como en el sentimiento del mercado. Si se examina la volatilidad del mercado durante el pasado año, creemos que hay varios factores principales.
1. La guerra entre Rusia y Ucrania, la crisis geopolítica y las sucesivas subidas bruscas de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal en respuesta a la elevada inflación desde febrero han arrojado una espesa nube sobre las perspectivas de desarrollo económico mundial. En el contexto de la contracción de la liquidez mundial, el poder de atracción de las exportaciones, el consumo y la inversión de China se ha debilitado notablemente, y el aumento de los precios de los recursos en las fases previas de la cadena industrial ha reducido seriamente los márgenes de beneficio de las empresas de las fases medias y posteriores.
2. La recurrencia y persistencia de la epidemia ha perturbado las actividades económicas más de lo previsto, especialmente desde este año, el impacto de la epidemia en China sobre nuestras inversiones y los precios de los activos ha sido más pronunciado en comparación con los dos años anteriores, y ha añadido mucha incertidumbre a nuestras expectativas para el futuro.
(1) Como industria tradicionalmente pilar, el sector inmobiliario sigue llevando a cabo un desapalancamiento que hace que el riesgo de impago de las empresas aumente considerablemente y siga desbordándose. A pesar de la flexibilización de la política por el lado de la demanda desde el segundo trimestre, no se ha conseguido reproducir la rápida inversión de la demanda en 2009 o 15. Por un lado, los precios de la vivienda en las ciudades de alto nivel ya no son los mismos, y las repetidas epidemias han hecho que las expectativas de ingresos de los residentes sean escasas, lo que también ha frenado la demanda; por otro lado, la importante aceleración del envejecimiento de la población china hace que el ciclo inmobiliario pueda haber entrado sustancialmente en una espiral descendente. Como principal impulsor del apalancamiento privado en China en el pasado, el debilitamiento del sector inmobiliario traerá inevitablemente una serie de problemas, como los efectos negativos sobre la riqueza de los residentes, la disminución de los ingresos fiscales locales, la atonía de la demanda de crédito y el aumento de la morosidad.
(2) La ola de rápido crecimiento provocada por el dividendo de Internet ha entrado en un cuello de botella, y la estricta regulación de varios “gigantes” ha provocado una importante reducción de la inversión bruta en los últimos años.
(3) Desde la perspectiva del mercado de acciones A, tanto los valores de valor, representados por el consumo y los productos farmacéuticos, como los sectores de crecimiento, liderados por el “nuevo medio ejército”, han ganado enormemente en los últimos tres años del mercado alcista, y el nivel de valoración general ha aumentado significativamente, sobrepasando el espacio de crecimiento en los próximos años.
Una combinación de factores, los inversores en el papel de la tendencia psicológica para evitar el daño, el comportamiento del grupo ha exacerbado aún más la volatilidad del mercado. Desde este año, las acciones A han salido de una montaña rusa: el índice de Shanghai cayó un 11% en el primer trimestre, subió un 4,5% en el segundo, repuntó un 18% desde su punto más bajo y cayó cerca de un 10% en el tercer trimestre. Las acciones A vuelven a situarse en la histórica marca de los 3.000 puntos. En este momento, cómo mirar al mercado y qué hacer posteriormente es una de las principales preocupaciones de todos los inversores, y sobre la que nosotros, como instituciones profesionales, estamos reflexionando.
En la actualidad, atravesamos uno de los periodos más difíciles, con la continuación de la epidemia, el entorno internacional de continuos conflictos locales y la globalización retrógrada, que inevitablemente reduce la productividad de la sociedad en su conjunto al tiempo que tira de todos los costes. Tal vez esta fase continúe durante un tiempo más, pero de cara al futuro seremos relativamente optimistas. Por un lado, la epidemia lleva ya tres años y la gravedad del virus ha sido muy débil. Recientemente podemos ver que muchos lugares en el extranjero han vuelto a la plena normalidad y que la preocupación de la gente por el asunto está disminuyendo gradualmente, y China ha estado tratando de encontrar la solución óptima en un modelo de coexistencia. Creemos que la epidemia acabará pasando y que esto no es más que una pequeña onda en la larga historia del desarrollo humano. Por otra parte, vemos que las presiones inflacionistas han empezado a dar señales de relajación, ya que las subidas de tipos de interés en EE.UU. han demostrado su determinación de controlar la inflación, es cierto que a costa de suprimir la demanda, pero en términos de las leyes objetivas de la economía, la presión sobre los precios de los activos se irá relajando lentamente a medida que la inflación se vaya reduciendo, y el impulso de la recuperación económica y las expectativas del mercado mejorarán lentamente tras las mejoras marginales de la liquidez, lo que llevará al mercado a una Se producirá un nuevo ciclo de tendencia alcista.
Volviendo a las inversiones concretas, seguimos siendo prudentemente optimistas. La cautela se debe a que la parte de la inversión se enfrenta a ciertas dificultades a corto plazo, ya que no hay un momento definido en el que la epidemia y la guerra vayan a terminar.
Desde una perspectiva de 3 a 5 años, seguimos siendo optimistas sobre el mercado y el futuro. El núcleo de los ingresos de la inversión reside en encontrar empresas con demanda a largo plazo, excelentes modelos de negocio y buenos patrones competitivos para comprar y disfrutar del valor incremental que aporta el crecimiento de la empresa. Las fuertes fluctuaciones de los precios causadas por las perturbaciones externas a corto plazo son una buena oportunidad para comprar buenas empresas. La incertidumbre es un problema que hay que resolver en el proceso de desarrollo de la empresa, y también es un catalizador para el crecimiento de la empresa, convirtiendo la incertidumbre en certeza para acabar creciendo. La incertidumbre también es una cuestión constante a la hora de invertir ante el mercado, y encontrar la respuesta adecuada entre las muchas y complejas opciones es el objetivo de la inversión. Siempre hemos creído que la sociedad humana tiene una gran capacidad de autoajuste y adaptación. El sistema monetario y el sistema fiscal modernos se han desarrollado y practicado teóricamente durante casi un siglo, lo que hace que la comunidad empresarial moderna sea mucho más indulgente con los errores. Ante las dificultades temporales, tenemos plena confianza en que nuestros directivos y empresarios están haciendo todo lo posible para encontrar soluciones a los problemas. En los últimos años se ha visto la audacia de la administración para perseverar en la transformación y mejora económica; y en los últimos años el liderazgo mundial en las cadenas de Internet móvil y nuevas energías ha puesto de manifiesto la fuerza y la ambición de las empresas y los empresarios chinos.
Es cierto que el otrora pilar de la economía, el sector inmobiliario, puede haberse vuelto inasequible en un momento en el que el crecimiento de la población se encuentra en un punto de inflexión, pero lo más importante es que hemos visto el ascenso de otros sectores. Hace tiempo que las exportaciones, uno de los tres carros principales, se han convertido en algo más que un sinónimo de las industrias de bajo valor añadido que requieren mucha mano de obra, y una parte cada vez mayor se destina a la industria automovilística de alto valor añadido, la fabricación de maquinaria, etc. La competitividad global de las empresas chinas ha aumentado considerablemente. Y como China es el mayor mercado de consumo individual, la explosión de cada vez más marcas nacionales es también una prueba de nuestro creciente poder blando en términos de marca y cultura. Como inversores, creemos firmemente que si adoptamos una visión a más largo plazo y estamos en compañía de buenas empresas, al final podremos sobrevivir y prosperar frente a la competencia.
Yuan Xin Yongfeng Fan Yan: Proactividad en medio de la incertidumbre
Los mercados de ultramar se enfrentan a la incertidumbreEn el período previo a la Fiesta Nacional, los mercados de ultramar fueron tormentosos y el rendimiento de varios activos se acercó a los extremos históricos, lo que indica un estado muy volátil de la economía mundial:.
① Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. a 10 años se invirtieron alrededor de 50 PB de los rendimientos de los bonos del Tesoro a 1 año, e históricamente, la inversión de los tipos de los bonos de EE.UU. a largo y corto plazo ha sido normalmente una señal de recesión en EE.UU.
②Los diferenciales de los bonos del Tesoro a 10 años de Estados Unidos y China están invertidos en unos 100 PB, y la última inversión significativa se remonta a octubre y noviembre de 2008.
(iii) La depreciación del euro frente al dólar y de la libra frente al dólar en más de un 20% desde sus máximos de casi dos años, con depreciaciones similares ocurridas anteriormente, una vez en la crisis de las hipotecas subprime y otra en la crisis de la deuda europea.
(iv) Una depreciación de dos años del yen japonés de casi un 30% en relación con el dólar estadounidense, como país típicamente dependiente de la energía, con unas importaciones de combustibles fósiles japoneses que representan aproximadamente el 2% del PIB en 2020 para ese año, ratio que se eleva al 3% en 2021 y que esperamos que siga aumentando hasta el 4% en 2022 tras la depreciación del yen.
⑤ El precio del contrato del Brent a corto plazo cayó a 85 dólares por barril desde los 139 dólares por barril en el momento de la guerra entre Rusia y Ucrania.
Varias clases de activos siguen esta tendencia, esperamos que el futuro entorno macroeconómico en el extranjero pueda ser sucesivamente: recesión económica → desabastecimiento → disminución de la presión inflacionaria → giro de la política monetaria → apertura del ciclo de recortes de los tipos de interés → repunte del apetito de riesgo en el extranjero.
Centrarse en los cambios positivos del mercado chinoEn un entorno exterior cada vez más hostil, los ciclos de la política económica y monetaria de China tienen la independencia de estar “orientados al yo”. Las reservas de divisas de China son suficientes, la proporción de deuda externa es muy baja, la liquidez por influencia del exterior es pequeña. Por lo tanto, el principal factor que afecta a la liquidez de las acciones A este año no es la reducción de las participaciones de los inversores extranjeros, sino el cambio en el apetito de riesgo de los inversores chinos. Por ejemplo, la escala de financiación en el negocio de intermediación y financiación ha disminuido en más de 200000 millones de RMB desde principios de año, mientras que los fondos de entrada en el norte todavía vieron una entrada neta de más de 40.000 millones de RMB.
En un momento en que el apetito por el riesgo en los mercados chinos está en un nivel bajo, debemos prestar más atención a algunos cambios positivos.
Si Europa y Estados Unidos son economías orientadas al consumo, China lo es a la producción. El impacto de la prevención y el control de epidemias en la cadena de producción y suministro de China es cada vez menos importante a medida que las políticas de prevención y control de epidemias se vuelven más sofisticadas. La amplia oferta de mano de obra y el coste relativamente bajo de la energía han reforzado la ventaja competitiva de China en la cadena de suministro mundial.
En segundo lugar, si bien se han impuesto bloqueos en el extranjero de algunas tecnologías y cadenas de suministro de alta gama, también han dado a las cadenas de suministro chinas más oportunidades de ensayo y error, lo que ha impulsado a las empresas chinas a realizar avances tecnológicos más rápidamente que nunca. En las áreas de fabricación de alta gama y nuevas energías, nuestra competitividad industrial se ha consolidado, reforzado y mejorado. La seguridad alimentaria, la seguridad energética y la seguridad de la cadena de suministro son las tres líneas de fondo que debemos vigilar.
Por último, las principales contradicciones que han frenado el crecimiento económico de China en los dos últimos años son el debilitamiento de las expectativas de empleo en el sector residencial, el descenso de la disposición a consumir, el aumento del ahorro por precaución y la falta de mejora significativa del ratio de apalancamiento del sector residencial durante seis trimestres consecutivos. Si hay signos de mejora en algún ámbito, como el sector de los servicios, la cadena inmobiliaria, la ciencia y la innovación, etc., esto podría provocar un cambio en las expectativas de empleo y un repunte en el sentimiento de los consumidores.
En resumen, somos relativamente optimistas en el cuarto trimestre en los sectores que están en línea con la política industrial nacional y la dirección de desarrollo a largo plazo, como la fabricación de alta gama, la nueva energía y la industria militar. Al mismo tiempo, los sectores que se benefician del giro esperado en la política también pueden asignarse moderadamente, como el consumo.
