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El Banco Central eleva al 20% el coeficiente de reserva de riesgo cambiario para las ventas a plazo de divisas
El 26 de septiembre, el Banco Central publicó que, con el fin de estabilizar las expectativas del mercado de divisas y reforzar la gestión macroprudencial, el Banco Popular de China decidió aumentar el coeficiente de reserva de riesgo de divisas para las operaciones de venta de divisas a plazo del 0 al 20% a partir del 28 de septiembre de 2022.
Si nos remontamos a 2015 y 2018, el banco central ha aumentado en dos ocasiones el coeficiente de reservas obligatorias por riesgo de tipo de cambio del 0 al 20%, en ambas ocasiones en un contexto de ciclo de depreciación del tipo de cambio del RMB. 1) El aumento de 2015 se produjo después de la rápida depreciación del RMB tras la reforma del tipo de cambio "811", en la que el tipo de cambio del RMB se apreció a corto plazo pero luego siguió depreciándose. 2) El aumento de 2018 se produjo después de la reforma del tipo de cambio "811", en la que el tipo de cambio del RMB siguió depreciándose. 2) El ajuste al alza en 2018 se produjo en el contexto de un ciclo de depreciación impulsado por la caída de las exportaciones chinas en medio de las fricciones comerciales entre Estados Unidos y China. En cambio, el banco central redujo el coeficiente de reserva de riesgo cambiario del 20% al 0 en el contexto de dos rondas de apreciación del RMB impulsadas por el alto crecimiento de las exportaciones en 2017 y 2020.
En general, el coeficiente de reserva de riesgo de divisas es una de las herramientas del banco central para calmar la excesiva volatilidad del mercado de divisas y estabilizar el tipo de cambio de la moneda local, pero creemos que la importancia de la señal sigue siendo mayor que el efecto sustantivo. Revisando las últimas cuatro rondas de ajustes del coeficiente de reservas de riesgo de divisas, el nivel real de intervención ha sido el de hacer más moderada la pendiente de apreciación o depreciación del RMB, y la tendencia a medio y largo plazo del tipo de cambio sigue dependiendo de la situación específica de los fundamentos del ciclo económico del momento. En mayo y septiembre, el banco central también inició un recorte de 1 y 2 puntos porcentuales en el coeficiente de reservas obligatorias para los depósitos en divisas, con el fin de estabilizar las expectativas del mercado de divisas. Después, el RMB puede seguir sufriendo presiones para depreciarse ante la ampliación de los diferenciales entre Estados Unidos y China y el fuerte ciclo del dólar.
Las condiciones del mercado.
Entrada neta de fondos del norte. El 26 de septiembre se compraron 4.277 millones de yuanes de fondos del norte, poniendo fin a cuatro días consecutivos de ventas netas; la Bolsa de Shanghai compró 1.154 millones de yuanes y la de Shenzhen 3.123 millones.
El índice del dólar estadounidense superó los 1140857 y se situó en 1141164 el 26 de septiembre. El tipo de cambio al contado del RMB/USD cerró a 7,1464, depreciándose 360 PB. El tipo de cambio al contado del RMB/USD cerró a 7,1738, depreciándose 354 PB. El euro cayó un 0,85% frente al dólar, hasta 0,9610. el dólar subió un 0,92% frente al yen, hasta 1446695. la libra cayó un 1,44% frente al dólar, hasta 1,0688.
El foco de atención de hoy.
Los datos de beneficios interanuales de las empresas industriales chinas en agosto superan la escala
