La Fed subirá los tipos de interés en 75BP en septiembre en línea con las expectativas del mercado, la postura de halcón se refuerza de nuevo
En la reunión de tipos de interés del 21 de septiembre de 2022, la Fed decidió subir los tipos de interés en 75BP, en línea con las expectativas del mercado. Además de la subida de tipos, la Reserva Federal indicó que el tapering procedería según lo previsto, con un aumento del límite mensual de los valores respaldados por hipotecas (MBS) de 17.500 millones de dólares a 35.000 millones de dólares y del límite mensual de los bonos del Tesoro de 30.000 millones de dólares a 60.000 millones de dólares a partir de septiembre.
La expectativa mediana para el tipo de los fondos federales a finales de 2022 se elevó al 4,4% desde el 3,4% de junio, y el gráfico de puntos muestra que el número de funcionarios que creen que los tipos deberían subir otros 75BP, 100BP, 125BP y 150BP antes de finales de año es de 1, 8, 9 y 1 respectivamente, lo que indica que la expectativa mayoritaria de los funcionarios de la Fed es subir los tipos entre 100BP y 125BP antes de finales de año. a corto plazo, el ritmo de subidas de tipos de la Fed continúa acelerando, con la postura de halcón de la Fed aumentando aún más hasta un máximo de la etapa. De las expectativas actuales del mercado, al 23 de septiembre, los datos de la CME muestran que el mercado principal espera que la Fed suba los tipos en 75BP y 50BP en las reuniones de noviembre y diciembre de este año, respectivamente, y que el tipo objetivo de los fondos federales alcance el 4,25Q/0-4,50Q/O a finales de año, y al menos hasta la primera mitad del próximo año, el tipo objetivo de los fondos federales se mantendrá por encima de este objetivo relativamente alto hasta al menos el primer semestre del próximo año.
En la actualidad, muchos indicadores muestran que el riesgo a la baja de la economía de EE.UU. sigue amplificando: 1, este año, el ISM manufacturero de EE.UU. PMI muestra una tendencia continua a la baja, mientras que la tasa de crecimiento de las ventas totales de EE.UU. sigue cayendo, mientras que la tasa de crecimiento de los inventarios sigue aumentando, la tasa de crecimiento de las ventas actuales ha sido menor que la tasa de crecimiento de los inventarios, para promover los datos de la relación de ventas de inventario está aumentando rápidamente, los datos es el indicador inverso de la economía, lo que indica que las ventas se están desacelerando, la acumulación de inventarios, la oferta y la demanda se está deteriorando. La relación entre la oferta y la demanda se está deteriorando. 2, el rápido aumento de los tipos de interés, la rápida disminución del volumen de ventas de viviendas nuevas y de viviendas en los Estados Unidos, lo que indica una disminución significativa del boom inmobiliario. 3, desde la perspectiva de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos, a partir de este viernes (23 de septiembre), la inversa de los rendimientos del Tesoro de los Estados Unidos a 2 años y a 10 años ha llegado a 51 PB, en comparación con 41 PB el viernes pasado (16 de septiembre) se profundizó aún más, lo que indica que los Estados Unidos. El riesgo de recesión económica sigue siendo alto.
En la reunión de septiembre, los miembros de la Fed y los presidentes de los bancos de la Reserva Federal revisaron sus expectativas de crecimiento económico de Estados Unidos para 2022, 2023 y 2024 hasta el +0,2%, +1,2% y +1,7%, respectivamente, desde el +1,7%, +1,7% y +1,9% de junio. Pero, por otro lado, la postura de halcón de la Fed no mostró ningún signo de suavización con respecto a las declaraciones pertinentes realizadas en la reunión de septiembre. A diferencia de lo que ocurrió tras la reunión de julio, en la que se limitó a afirmar que "los indicadores de gasto y producción recientes han sido débiles", al tiempo que subrayó que "el crecimiento del empleo ha sido fuerte en los últimos meses y la tasa de desempleo sigue siendo baja", en la rueda de prensa posterior a la reunión de septiembre, Powell no sólo hizo más hincapié en el control de la inflación como En la rueda de prensa posterior a la reunión de septiembre, Powell, además de seguir insistiendo en que el control de la inflación es el primer objetivo de la Fed, y que el objetivo de inflación a largo plazo del 2% no se tambaleará, también dijo que "la reducción de la inflación puede requerir un período de crecimiento sostenido por debajo de los niveles de tendencia, y que las condiciones del mercado laboral probablemente muestren cierta debilidad", lo que indica que en el momento actual, la Fed ha hecho una compensación relativamente clara entre la estabilización de la economía y el control de la inflación, para Para lograr un crecimiento estable y equilibrado a largo plazo, la Reserva Federal de EE.UU. no duda en reducir aún más la velocidad de la economía estadounidense a corto plazo. Las recientes expectativas del mercado de una suavización de la postura de la Fed se han visto frustradas.
Los datos de ventas inmobiliarias no han mejorado en lo que va de septiembre, y hay variables en los datos de consumo de septiembre en virtud del aumento a corto plazo de la epidemia
Los datos de inversión inmobiliaria siguieron cayendo en agosto, lo que demuestra que el sector inmobiliario sigue tocando fondo. Nuestras estadísticas del 1 al 15 de septiembre de las 50 ciudades grandes y medianas de la zona de venta de viviendas de productos básicos cayeron un -39,9% interanual, profundizando el descenso de finales de agosto. La tormenta a corto plazo de los edificios podridos, combinada con factores a medio y largo plazo, como el descenso del crecimiento de los ingresos de los residentes, hace que la disposición de éstos a comprar viviendas siga siendo baja en todo el país. En la actualidad, afectados por la falta de voluntad de los residentes para comprar casas, las empresas de bienes raíces esperan mejorar todavía necesitan tiempo, septiembre de datos de inversión inmobiliaria o todavía difícil de decir optimista.
Los datos del cero social de agosto repuntaron más allá de las expectativas del mercado, y el cero social real interanual registró un valor positivo por primera vez desde marzo de este año. En agosto, el tráfico subterráneo total en 18 grandes ciudades fue del +7,2% interanual, el primer valor positivo desde marzo de este año, pero a principios y mediados de septiembre, el tráfico subterráneo total en 18 grandes ciudades fue del -21,3% y del -12,4% interanual respectivamente, volviendo a la franja negativa. El número de ciudades con tráfico interanual positivo del metro era de 12 en agosto, pero sólo 5 y 6 a principios y mediados de septiembre, respectivamente. La tendencia a la recuperación del consumo puede seguir siendo recurrente, ya que los datos de consumo pueden verse arrastrados en cierta medida por las nuevas restricciones a los viajes de los residentes en septiembre.
La liquidez del mercado sigue siendo abundante, la inversión de la rentabilidad de los bonos de EE.UU. y China se profundiza
Esta semana (19 de septiembre - 23 de septiembre), en lo que respecta a los repos inversos 7D, el banco central colocó repos inversos 7D por valor de 2.000 millones de yuanes a un tipo de interés del 2,0% en el marco del vencimiento diario de repos inversos 7D por valor de 2.000 millones de yuanes. A partir del 19 de septiembre, el banco central reinició los repos 14D y mantuvo la flexibilidad en la escala de la operación. Del 19 de septiembre al 23 de septiembre, el banco central colocó repos 14D por valor de 10.000, 24.000, 19.000, 16.000 y 21.000 millones, respectivamente, a un tipo de interés del 2,15%, por un importe acumulado de 90.000 millones. En comparación con la escala de la operación de recompra inversa 14D, que oscilaba entre 100000 y 200000 millones a finales de enero de 2022, durante el Año Nuevo Chino, esta recompra inversa 14D se redujo considerablemente. Creemos que el banco central inició la colocación de liquidez entre temporadas y adoptó un modo de funcionamiento refinado, por un lado, para limar las fluctuaciones de financiación entre temporadas y festividades y satisfacer oportunamente las necesidades de financiación de las instituciones financieras; por otro lado, para orientar las expectativas del mercado y mantener una política monetaria prudente.
En cuanto a los tipos del mercado monetario, a 23 de septiembre, el DR007 y el SHIBOR1W se situaban en el 1,56% y el 1,61% respectivamente, con un descenso de 5 puntos básicos en el DR007 y de 3 puntos básicos en el SHIBOR1W con respecto al 16 de septiembre. El rendimiento de los bonos chinos a 10 años se mantuvo prácticamente estable esta semana, y el 23 de septiembre el rendimiento de los bonos a 10 años se situó en el 2,68%, un punto porcentual más que el viernes pasado. Se espera que los funcionarios de la Reserva Federal suban los tipos de interés entre 100 y 125 puntos básicos más antes de que finalice el año, lo que hará que los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años sigan subiendo.
Continuará la restricción de la liquidez externa y la holgura interna
Recientemente se ha producido una oleada de subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales de todo el mundo. Sólo esta semana, además de los Estados Unidos, es decir, el Reino Unido, Noruega, Suiza, Sudáfrica y otros países para aumentar las tasas de interés que van desde 50BP a 75BP. Las subidas generalizadas de los tipos de interés a nivel mundial son, por un lado, una respuesta a la inflación generalizada de los países afectados por la avalancha de liquidez durante la epidemia y el conflicto entre Rusia y Ucrania de este año, y por otro, una respuesta forzada a las continuas y rápidas subidas de tipos de la Fed. Dado que la economía y las políticas de EE.UU. tienen efectos indirectos evidentes, la contracción de la liquidez en dólares provocará una presión sobre la economía mundial, especialmente en los mercados emergentes bajo la presión de las salidas de capital, que generalmente se enfrentan a la devaluación de la moneda, el riesgo de la deuda externa, la disminución de las exportaciones y otras presiones multifacéticas, superpuestas con el problema de la alta inflación que actualmente enfrentan los países, los riesgos económicos mundiales han sido significativamente elevados recientemente. En estas circunstancias, el apetito mundial por el riesgo se verá mermado, lo que a su vez repercutirá negativamente en los activos de riesgo mundiales. En el marco de la desaceleración económica y el aumento de los tipos de interés, las acciones estadounidenses carecen de impulso alcista tanto en el rendimiento como en la valoración, por lo que se mantiene un juicio prudente sobre las acciones estadounidenses y se espera que la política de apuestas de la Fed confirme el punto de inflexión.
A diferencia de la elevada inflación a la que se enfrentan muchos países del mundo, la inflación de China es actualmente relativamente estable: es menos probable que el IPC supere el 3 durante el año, y el riesgo de subida disminuirá significativamente después de octubre, y es probable que el IPP sea negativo durante el año. Aunque la inflación es estable, los cimientos de la recuperación económica de China aún no son sólidos. Además de la presión a la baja sobre las exportaciones debido al debilitamiento de la demanda externa, la demanda interna también debe activarse más: el sector inmobiliario aún está tocando fondo y el consumo aún está lejos de los niveles previos a la epidemia. En general, creemos que, a pesar de las presiones externas de endurecimiento, el crecimiento estable sigue siendo el objetivo principal de la política macroeconómica de China. El 21 de septiembre, el primer ministro Li Keqiang organizó una reunión ejecutiva del Consejo de Estado en la que se presentó un informe sobre la novena gran inspección del Consejo de Estado, en el que se pedía la aplicación enérgica de las políticas y el fomento de la estabilización económica y la movilidad ascendente, insistiendo una vez más en la prioridad de una economía estable. A corto plazo, se espera que la política monetaria siga siendo relativamente acomodaticia, y la situación de liquidez seguirá siendo tensa en el exterior y floja en el interior.
