Este artículo compara el comportamiento de las divisas de los mercados emergentes en cuatro fases históricas de apreciación o crisis del dólar, identifica las divisas que tuvieron un fuerte comportamiento en cada fase y analiza las razones de su fortaleza
Apreciación del dólar estadounidense impulsada por la contracción de la política monetaria de la Fed (de junio de 2021 al 16 de septiembre de 2022)
Durante esta fase, la mayoría de las monedas de los mercados emergentes cotizaron contra el dólar estadounidense, reflejando el impacto de la restricción de la liquidez en dólares y las salidas de capital. Entre ellos, el rublo ruso, el peso mexicano y el real brasileño son fuertes, con poca o ninguna apreciación frente al dólar estadounidense desde el 1 de junio de 2021, y todos se han apreciado frente al dólar estadounidense en lo que va de año. Tras el estallido del conflicto entre Rusia y Ucrania en febrero de 2022, Rusia se enfrentó a severas sanciones por parte de Europa y EE.UU., y el rublo ruso experimentó rápidamente un importante pedaleo. Sin embargo, a partir de marzo, Rusia inició una guerra para defender el rublo y, mediante una serie de medidas, el rublo invirtió su avance e inició una apreciación sostenida. La fortaleza del peso mexicano estuvo ligada a un repunte de la economía, a una mayor subida de los tipos de interés y al beneficio de los altos precios del petróleo. La fortaleza del real brasileño se debe principalmente a las grandes subidas de los tipos de interés y a la mejora del superávit comercial.
Los temores al taper y el periodo de fortaleza del dólar que comenzó en julio de 2014 (del 23 de mayo de 2013 al 31 de diciembre de 2016)
Durante esta fase, todas las principales divisas de los mercados emergentes, excepto el dólar de Hong Kong, sufrieron una epidemia frente al dólar estadounidense, y la magnitud de la riqueza estuvo influida por múltiples factores, como la economía, la inflación y los tipos de interés de sus respectivas economías. El dólar de Hong Kong adopta un sistema de tipo de cambio vinculado frente al dólar estadounidense, y el diferencial entre el dólar estadounidense y el dólar de Hong Kong refleja la situación de liquidez en el mercado de Hong Kong, que está muy correlacionada con la evolución del tipo de cambio del dólar de Hong Kong. El LIBOR-HIBOR se mantuvo en un nivel bajo durante el periodo, lo que refleja la liquidez relativamente abundante en Hong Kong y la ausencia de salidas de capital significativas.
La venta de divisas de los mercados emergentes tras la crisis financiera (del 1 de marzo de 2008 al 28 de febrero de 2009)
Durante este periodo, todas las monedas de los mercados emergentes, a excepción del RMB y el HKD, experimentaron diversos grados de cambio de valor. La apreciación del RMB durante la crisis financiera fue una continuación del proceso de apreciación continua del RMB tras la reforma cambiaria de 2005. Al mismo tiempo, el RMB también se vio apoyado de forma significativa por el paquete de estímulo "cuatrimillonario" de China, que condujo a un rápido retorno al alto crecimiento económico. La modesta apreciación del dólar de Hong Kong durante este periodo se debió principalmente a la fuerte apreciación que comenzó en septiembre de 2008, cuando la Reserva Federal ya había puesto en marcha el inicio de las medidas de flexibilización a gran escala y el diferencial LIBOR-HIBOR se redujo o incluso se invirtió, impulsando el tipo de cambio del dólar de Hong Kong.
