"Mirando hacia el mercado, los indicadores de sentimiento del mercado han entrado en la zona extrema, el pánico superior, puede gradualmente bajar, las acciones A están cayendo fuera de la oportunidad una vez más". El 19 de septiembre, el director gerente de valores China Securities Co.Ltd(601066) , jefe de estrategia Chen Guo, hizo estos juicios.
Chen Guo dijo que la principal razón de la reciente debilidad de las acciones A radica en las perturbaciones externas, como los datos de inflación de agosto en Estados Unidos, que superaron las expectativas y que acabaron afectando a los tipos de los bonos estadounidenses y al tipo de cambio del RMB.
"El reciente ajuste del mercado refleja las expectativas pesimistas sobre los acontecimientos externos, pero de hecho la economía china ha mostrado algunas señales positivas recientemente". dijo Chen Guo.
En concreto, Chen Guo explicó que, por un lado, se conocieron los datos de las ventas al por menor de bienes de consumo en agosto, con un crecimiento interanual del 5,4% en el social cero, y del 4,3% en el social cero excluyendo los automóviles, lo que fue significativamente mejor de lo esperado. Mientras tanto, excluyendo el factor precio, el cero social interanual repuntó con fuerza, pasando del -1,3% del mes pasado al 1,64% de este mes. Si se examina la variación de la tasa de la cadena intertrimestral, teniendo en cuenta el escaso efecto base de 2021, también se observa una recuperación de la tasa de la cadena social cero, que pasó del -0,12% en julio al -0,05%.
"Por otra parte, refleja la estabilización de la demanda interna. En cuanto a los subsegmentos de consumo, el repunte de las ventas al por menor de bienes y de los ingresos de los restaurantes fue más pronunciado, mientras que las categorías de automóviles y productos petrolíferos mantuvieron tasas de crecimiento más elevadas. Por su parte, la tasa de crecimiento de la superficie de venta de inmuebles comerciales en agosto fue del -22,6%, reduciéndose en 6,3 puntos porcentuales respecto a la caída del 28,9% de julio." dijo Chen Guo.
Chen Guo señaló además que continúa la reciente tendencia a la relajación en algunas ciudades de segundo nivel de las políticas de regulación y control del núcleo, como las restricciones de compra. Al mismo tiempo, los edificios en régimen de servidumbre de todo el país están avanzando activamente, y se espera que el final de obra posterior experimente una mejora significativa. Se espera que los tipos de interés de los bonos estadounidenses y el tipo de cambio del RMB se mantengan estables tras la reunión de tipos de interés de la Fed.
De cara al futuro, Chen Guo juzgó que el mercado se está estabilizando en el fondo y que el calor todavía tiene que subir más.
"A continuación, la tendencia es que la inflación de EE.UU. esté en leve retroceso, mientras que la demanda china se estabiliza y evoluciona mejor que en EE.UU., con una presión limitada sobre el tipo de cambio del RMB para que se ajuste más". dijo Chen Guo.
Mientras tanto, Chen Guo señaló que el ratio P/E all-A está retrocediendo, la prima de riesgo implícita está por encima del percentil 90 histórico y los indicadores de sentimiento están entrando en territorio extremo. Las primas de riesgo implícitas tanto para el WAND All-A como para el CSI 300 están por encima del percentil 90 móvil a dos años. Chen Guo señaló además.
En cuanto a la asignación, Chen Guo dijo que se espera que los factores positivos sean absorbidos gradualmente por el mercado después de que se declare el pánico, por lo que se aconseja a los inversores que se mantengan al margen.
"Se aconseja a los inversores que se centren en dos pistas importantes: la demanda interna y el control autónomo. Una serie de acontecimientos recientes han intensificado la preocupación del mercado por la situación geopolítica, mientras que la demanda interna está tocando fondo". dijo Chen Guo.
En concreto, Chen Guo señaló que, por un lado, la "gran seguridad" es una importante pista de inversión a medio plazo, como la seguridad de la cadena industrial, la seguridad de la defensa nacional, la seguridad de la información científica y tecnológica, la seguridad energética, la seguridad alimentaria, etc.
"Por otro lado, se espera que el cuarto trimestre de la temporada alta siga en auge para las empresas de buena calidad en el campo de las nuevas energías, que valen una posición baja, como la industria militar, los equipos y materiales semiconductores, la agricultura, la alimentación y las bebidas, los bienes inmuebles, el almacenamiento de energía, la energía eólica, la fotovoltaica, etc.". Chen Guo señaló además.
Sin embargo, Chen Guo también recordó a los inversores que debían prestar atención al sector inmobiliario, a nuevas perturbaciones en el extranjero, al duro aterrizaje de las economías europea y estadounidense y a otros riesgos.
