Puntos básicos.
Las exportaciones comerciales de China se desploman en agosto
Tras experimentar un gran auge en el comercio de importación y exportación en los primeros siete meses, los datos de importación y exportación de China dieron un brusco giro en agosto, ya que las exportaciones ascendieron a 314920 millones de dólares en el mes, registrando una tasa de crecimiento interanual del 7,1%, frente al valor anterior del 18,0%. Las tasas de crecimiento interanual de Estados Unidos, Europa y la ASEAN cayeron 14,7, 12,1 y 8,4 puntos porcentuales, respectivamente, desde julio. El entorno del comercio entre EE.UU. y China se está deteriorando a un ritmo acelerado, tanto en lo que respecta al ritmo de descenso como al nivel absoluto. Entre los principales productos de exportación, las exportaciones de materias primas y Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) se comportaron relativamente mejor que las de bienes duraderos, pero la tasa de crecimiento interanual de las exportaciones de automóviles se ha mantenido fuerte desde la segunda mitad del año. Merece la pena desconfiar de los cambios marginales observados en las exportaciones, las exportaciones chinas de productos tecnológicos se están deteriorando, lo que por un lado puede deberse a la disminución de la demanda externa, pero por otro lado también puede reflejar que el “embargo tecnológico” impuesto por Europa y Estados Unidos a China está apareciendo gradualmente en los microdatos.
Razones del fuerte descenso de las exportaciones comerciales este mes
En primer lugar, la demanda externa se contrajo aún más, la contracción de la demanda es global, y como los principales países consumidores de Europa y los Estados Unidos en la inflación seguirá “comercio recesivo”, la débil demanda externa en las exportaciones de China en el cuarto trimestre puede ser un lastre más evidente. En segundo lugar, los precios mundiales de las materias primas también experimentaron un fuerte descenso en agosto, apoyando el alto crecimiento de las exportaciones en los primeros siete meses del factor precio se debilitó, e incluso a su vez convertirse en un lastre para el artículo. En tercer lugar, el ajuste de la cadena industrial mundial desencadenado por la contramundialización y la supresión tecnológica general de China por parte de Europa y Estados Unidos puede tener un impacto negativo en las importaciones y exportaciones de China a corto y medio plazo. En cuarto lugar, la elevada base del mismo periodo del año pasado y la liberación concentrada de la demanda tras la liberalización del control de la epidemia pueden ser también uno de los factores que superaron las expectativas de las exportaciones en junio y julio de este año, pero aparentemente este factor ha empezado a debilitarse en agosto.
Las fluctuaciones del tipo de cambio tienen un impacto relativamente limitado en las exportaciones
Recientemente, la presión de la depreciación del tipo de cambio del RMB, el dólar contra el tipo de cambio del RMB estaba cerca de “7”, por lo que hay opiniones del mercado que la reciente depreciación del RMB es propicio para la mejora de las exportaciones en septiembre, pero lo dudamos. En primer lugar, las variaciones del tipo de cambio no se reflejan instantáneamente en el crecimiento de las exportaciones, ya que la experiencia histórica demuestra que éstas suelen ir más de tres meses por detrás del tipo de cambio. En segundo lugar, la reciente depreciación del RMB se debe principalmente a la rápida subida del índice del dólar estadounidense, mientras que el RMB no se ha depreciado frente a las demás monedas de la cesta, e incluso se ha apreciado ligeramente. Creemos que las recientes fluctuaciones del tipo de cambio tendrán un impacto relativamente limitado en las exportaciones chinas a corto plazo.
Advertencia de riesgo
La subida global de los tipos de interés no es la esperada, las variantes de los virus superan las expectativas.
