Observaciones semanales de alta frecuencia de la industria. 1) Inflación. A partir del 16 de septiembre, los precios del cerdo subieron a 30,70 RMB/kg y la relación cerdo-grano volvió a bajar a 8,29; los precios del pollo subieron, los de la carne de vacuno subieron, los del cordero bajaron, los de las verduras bajaron y los de la fruta bajaron. 2) Industria. A partir del 16 de septiembre, las puestas en marcha de los altos hornos y de las empresas de coque de diversas capacidades fueron en general al alza, los precios de las barras de refuerzo fueron al alza y las existencias se acumularon; los precios del cobre fueron a la baja y las existencias retrocedieron. 3) Consumo. A partir del 12 de septiembre, la tasa de crecimiento interanual del comercio mayorista de automóviles repuntó y la tasa de crecimiento interanual de las ventas al por menor repuntó. A partir del 16 de septiembre, los ingresos de la taquilla de cine y la asistencia al cine repuntaron en términos interanuales. 4) Sector inmobiliario. La superficie de transacciones de viviendas comerciales de 30 ciudades cayó en términos semanales, y la superficie de transacciones de suelo de 100 ciudades cayó en términos semanales.
Observaciones semanales sobre el mercado financiero. 1) Mercado de acciones. El Índice Compuesto de Shanghái cerró la semana pasada en 312640 puntos, lo que supone un descenso del 4,16% en la semana; el Índice del Mercado Empresarial de Crecimiento cerró en 236740 puntos, lo que supone un descenso del 7,10% en la semana. En cuanto a los sectores industriales, todos los sectores cayeron de forma generalizada, con los equipos eléctricos, los servicios públicos y los productos químicos a la cabeza del descenso. 2) Mercado de bonos. El 16 de septiembre, los rendimientos de los bonos del Tesoro a 1 año, los bonos del Tesoro a 10 años, los bonos abiertos del Tesoro a 1 año y los bonos abiertos del Tesoro a 10 años cerraron en el 1,83%, el 2,67%, el 1,88% y el 2,82%, respectivamente, lo que supone una variación semanal de 7, 4, 5 y 2 puntos porcentuales, respectivamente. 84BP y 94BP, respectivamente, con variaciones semanales de -3BP y -2BP, respectivamente; los diferenciales EEUU-China cerraron en -78BP, estrechándose en 8BP. 3) Materias primas. Los precios de las materias primas fueron mixtos la semana pasada, con la subida de los precios de los futuros del coque, el PTA, el aceite de soja, la harina de soja y el azúcar blanco, la bajada de los precios de los futuros de las barras de refuerzo, el carbón energético y los cátodos de cobre, la bajada del índice de precios del cemento, la bajada del índice de metales de China Meridional y la bajada de los precios de los futuros del petróleo crudo del INE, que cerraron a 666,5 RMB/barril.
Observaciones semanales sobre la política macroeconómica. 1) Repos de mercado abierto del Banco Central por valor de 202000 millones de RMB, los tipos de financiación se endurecieron ligeramente. La semana pasada se colocaron en el mercado abierto un total de 8.000 millones de yuanes de repos inversos, expiraron 10.000 millones de yuanes de repos inversos, se colocaron 400000 millones de yuanes de FML, expiraron Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) millones de yuanes de FML, y se acumuló un total de 2020000 millones de yuanes de repos netos en el mercado abierto para toda la semana. 16 de septiembre, el DR001 cerró a 1,30%, con una subida de 13BP entre semana; el DR007 cerró a 1,61%, con una subida de 16BP entre semana. 3 meses El Shibor se mantuvo sin cambios en la semana, cerrando en el 1,6%, mientras que el rendimiento de los depósitos interbancarios a 1 año subió 1BP en la semana, cerrando en el 1,95%. 2) Principales acontecimientos. Los datos económicos de agosto repuntaron en los principales indicadores.
Puntos de vista básicos. 1) La taquilla de cine repuntó, la venta de inmuebles fue floja. Desde el punto de vista de la inflación, la capacidad de producción de cerdos continuó desinflándose, la oferta mostró un patrón ajustado, los precios de los cerdos continuaron repuntando, el almacenamiento comenzó a iniciarse, bajo la regulación de la política, esperamos que los precios de los cerdos puedan mostrar una tendencia alcista de choque. Desde el punto de vista de la oferta, con el tiempo de alta temperatura se ha aliviado, así como la fuerza de la política de infraestructura para mostrar el efecto, la tasa de inicio de los altos hornos y la tasa de inicio de cada empresa de coque de capacidad en general aumentó considerablemente. Desde el punto de vista de la demanda, el crecimiento de las ventas al por mayor y al por menor de automóviles repuntó en términos interanuales, la epidemia local se ha suavizado, los ingresos de la taquilla de cine y la asistencia repuntaron, todavía hay más espacio para la recuperación de la demanda de los consumidores; las ventas de bienes raíces siguen siendo lentas, la semana pasada el área de rotación de la vivienda de 30 ciudades de productos básicos a la baja, la relajación marginal de la política de bienes raíces en el lado de las ventas de la conducción todavía necesita tiempo. 2) los indicadores económicos repuntaron, los bienes raíces todavía tienen que aumentar. Gracias a la liberación de la eficacia de las políticas y al bajo efecto de base, los principales indicadores de la economía en agosto mejoraron en general, la demanda de producción ha aumentado de forma constante. Desde el punto de vista de la producción, el valor añadido de la industria por encima de la escala en agosto de 2021 creció un 5,3% interanual, lo que supone una reducción significativa de 1,1 puntos porcentuales respecto al mes anterior. El efecto de la baja base llevó a un aumento de la tasa de crecimiento interanual del valor añadido industrial por encima de la escala en agosto de 2022; además, con la entrada en vigor de la política de estabilización del crecimiento, la tasa de puesta en marcha continuó repuntando, impulsando la aceleración de la producción industrial. Desde el punto de vista del consumo, al seguir surtiendo efecto la política de fomento del consumo, el cero social creció un 5,4% interanual en agosto, acelerando 2,7 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Desde el punto de vista de la inversión, en el marco de la liberación de la eficacia de la política, la inversión en infraestructuras y en el sector manufacturero de enero-agosto creció un 8,3% y un 10% interanual, respectivamente, lo que favoreció el crecimiento de la inversión para acelerar el repunte. Los principales indicadores de datos económicos en agosto repuntaron, la economía mostró una débil tendencia de reparación, pero bajo las limitaciones de la desaceleración de la demanda externa, las perturbaciones epidémicas y el arrastre inmobiliario, la base de la reparación económica aún no es sólida, por lo que a corto plazo Por lo tanto, a corto plazo, el tono general de la flexibilización monetaria y la lógica de la debilidad de los fundamentos económicos siguen apoyando al mercado de bonos, pero debemos prestar atención a los cambios marginales de la financiación y los fundamentos.
Riesgos: Riesgo de propagación de la epidemia en China y de cambios en la situación en el extranjero más allá de lo esperado.
