Vista del núcleo
La producción del sector industrial y de servicios de China se revisó al alza en agosto, ya que la epidemia en zonas distintas de Hainan, Tíbet y Xinjiang se redujo significativamente en comparación con julio, mientras que las expectativas de ingresos de los residentes chinos se restablecieron, aunque todavía débiles. Al mismo tiempo, las ventas inmobiliarias siguieron disminuyendo considerablemente en agosto, y la tasa de crecimiento interanual de la inversión en promoción inmobiliaria siguió cayendo.
El banco central de China bajó los tipos de interés a mediados de agosto, y como la economía china ya estaba en una tendencia de recuperación al alza a principios de agosto, la bajada de los tipos de interés a mediados de agosto dio un buen impulso al crecimiento de la inversión y la financiación, con un aumento significativo de las inversiones manufactureras y de otro tipo en agosto. El gasto fiscal también aumentó significativamente en agosto, y la tasa de crecimiento de la inversión en infraestructuras también se incrementó notablemente.
Las exportaciones chinas cayeron significativamente en agosto, reflejando principalmente el elevado efecto de base del año pasado y la caída natural del crecimiento compensatorio al retroceder. Excluyendo el elevado efecto base, la tasa de crecimiento interanual de las exportaciones chinas en agosto se mantuvo en un nivel elevado, lo que está estrechamente relacionado con la elevada inflación en el exterior. Antes de que la elevada inflación en el extranjero disminuya significativamente, la demanda exterior de productos chinos relativamente baratos seguirá siendo elevada, y el crecimiento de las exportaciones chinas seguirá siendo alto en términos interanuales.
Según nuestro resumen de la relación cuantitativa entre los indicadores económicos mensuales y el PIB (véase el informe Guosen Securities Co.Ltd(002736) – Temas macroeconómicos: reevaluación del PIB bajo el shock epidémico – 20220328), la tasa de crecimiento del PIB real de China fue de aproximadamente el 5,9% interanual en enero-febrero de 2022, de aproximadamente el 3,7% en marzo, de aproximadamente el -1,7% en abril, repuntó hasta cero en mayo, siguió repuntando en junio hasta 3,0%, cayó al 2,5% en julio y volvió a repuntar hasta el 3,1% en agosto.
Se espera que las políticas de estabilización del crecimiento de China sigan cobrando impulso en septiembre y que la economía china se recupere aún más al alza. En este contexto, las expectativas de ingresos de los residentes chinos también mejorarán, lo que impulsará el crecimiento del sector inmobiliario y del sector del consumo en China, aumentando así gradualmente la recuperación al alza de la economía china.
El IPC de China podría aumentar significativamente en septiembre en términos interanuales, mientras que el IPP sigue cayendo significativamente en términos interanuales. el IPC cayó al 2,5% en términos interanuales en agosto, debido principalmente a los aumentos inferiores a los estacionales de los alimentos, como las verduras frescas, el ganado, la carne y los huevos, y de los precios no alimentarios, como los servicios y la energía. el IPP fue del -1,2% en términos interanuales en agosto, y el IPP siguió cayendo significativamente en términos interanuales hasta el 2,3%, empezando a caer por debajo del IPC en términos interanuales. Los datos de alta frecuencia muestran que los precios de la energía repuntaron en septiembre, mientras que los precios de los alimentos aumentaron significativamente. Se espera que el IPC aumente significativamente hasta el 3,1% interanual en septiembre, pero podría volver a caer por debajo del 3,0% en octubre impulsado por el elevado efecto de base, además, el IPP podría seguir cayendo significativamente hasta el 1,2% interanual en septiembre impulsado por el elevado efecto de base. El crecimiento económico es lo que más preocupa actualmente a la macroeconomía china. Cabe señalar que los precios de los materiales de producción del sector móvil chino siguieron subiendo entre mediados de agosto y principios de septiembre, lo que puede indicar una aceleración gradual del crecimiento económico de China desde mediados de agosto.
Riesgos: retraso en los ajustes políticos, nueva propagación de la epidemia y disminución del crecimiento económico.
