Los estilos de valor y crecimiento de las acciones A siguen equilibrados.Esta semana la volatilidad de disparo de múltiples factores: en el extranjero "acuerdo de endurecimiento", la acción de Estados Unidos y la matanza de bonos, la tasa de interés de los bonos de Estados Unidos 10Y se disparó acercarse a la anterior alta; el proyecto de ley de IRA de Estados Unidos, las propuestas legislativas de la UE, las restricciones europeas sobre los precios de la electricidad, junto perturbar la cadena de la industria china Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) de las expectativas de la demanda externa; la devaluación del tipo de cambio del RMB rompió 7, la inversión extranjera durante 3 días consecutivos de las salidas netas, etc.
Mantenemos el índice "forma como el pensamiento y la acción prudente, pero no como los dioses" juicio, el cuarto trimestre "agua a la zanja" del mercado se puede esperar.(1) La acción A aparentemente "fondo de ganancias" se ha confirmado, en virtud del informe de mitad de período superó las expectativas para el año completo A-previsión de ganancias que la primera mitad de las expectativas pesimistas se han revisado al alza, formando el extremo molecular de la ayuda; (2) en el extranjero difícil de seguir interpretando el "comercio de apriete", en las lecturas económicas y las lecturas de la inflación (3) China sigue en la pauta de "moneda ancha + escasez de activos", el riesgo de que el mercado de valores siga bajando no es grande.
Mantener las recomendaciones de estilo desde finales de agosto, seguir equilibrando los estilos de valor y crecimiento.(1) "Dinero amplio + crédito débil" es favorable a la pequeña capitalización, mientras que la reciente inmobiliaria, infraestructura caracterizada por la tradicional estabilización del crecimiento y las pistas de la política de crédito amplio aumentaron; (2) los diferenciales de crédito y el rendimiento de la pequeña capitalización se correlaciona negativamente, mientras que los recientes diferenciales de crédito han sido desde 2010 desde el choque histórico de baja al alza; (3) el sector de valor y las acciones de gran capitalización indicadores de probabilidades están en el más extremo (3) los indicadores de probabilidades de los sectores de valor y de los valores de gran capitalización se encuentran en una posición más extrema, y el cambio esperado en las probabilidades, combinado con la mencionada tasa de ganancias, ha contribuido a un estilo equilibrado; (4) la asignación de fondos ha cambiado. Se recomienda seguir equilibrando las asignaciones de los estilos de valor y crecimiento, con valoraciones en algunos sectores ya más bajas que antes del brote de COVID-19 en marzo de 20, y centrarse en los cambios positivos en las expectativas de auge en las industrias relacionadas.
El sector de crecimiento es un buen candidato para un retroceso, que puede medirse sobre la base de un marco de "contracción de los beneficios".Describimos por primera vez el marco de análisis de la "contracción de los beneficios y la duración" y las ideas de cálculo en el apartado 8.17. Tras el retroceso de los valores de seguimiento, ahora podemos seguir utilizando este marco para observar las expectativas de beneficios y la contracción de la "duración" de los principales sectores emergentes durante 2022.6.282022.9.16. "contracción", se puede observar que el grado de sobregiro del rendimiento de algunas vías emergentes desde finales de junio se ha moderado significativamente, y más en línea con las características de "alta tasa de crecimiento del rendimiento + fuerte contracción de la duración" (o más impulso de rebote), principalmente: ① nivel emergente: energía eólica, fotovoltaica, nuevos materiales, CXO, etc.; ② secundario emergente: módulos fotovoltaicos, obleas de silicio. Módulos fotovoltaicos, obleas de silicio, peso ligero, materiales positivos y negativos, materiales de destino, etc.
Riesgo a la baja limitado para las acciones A, previsión de cambio de valor + proliferación moderada de acciones de crecimiento.En el extranjero "endurecimiento + recesión" resonancia de comercio, las acciones de A en el "esto y lo otro" período de altibajos, pero en las ganancias aparente fondo establecido, monetaria amplia de China, la escasez de activos como el patrón, el actual y enero-abril "pensamiento cauteloso y la acción cuidadosa "Mantenemos la opinión de que no existe un riesgo significativo a la baja en el mercado de renta variable. Seguir utilizando la volatilidad para equilibrar el valor y el crecimiento: (1) mejores probabilidades, y las probabilidades mejoran el valor (líder inmobiliario/carbón); (2) estabilización del auge a mediados del trimestre y beneficio de la transmisión PPI-CPI (electrodomésticos/alimentación y bebidas); (3) marco del sector de crecimiento a "ganancias - contracción de la duración" para medir el precio actual de las acciones del sector para el rendimiento futuro (3) sector de crecimiento a la "contracción de las ganancias-duración" marco para medir el precio actual de las acciones de la industria para el rendimiento futuro ha sido digerido grado de dirección de sobregiro (líder de módulos fotovoltaicos / energía eólica / medios de comunicación).
Advertencia de riesgo: repetición del control de epidemias, recesión económica mundial de lo previsto, incertidumbre en el extranjero, etc.
