El índice de Shanghái ha caído un 4,16% esta semana, ¿cómo se comportará la acción A la semana que viene? Hemos resumido las últimas estrategias de inversión de las principales instituciones para referencia de los inversores.
Estrategia de Huaxi: la etapa de “caída rápida” ha pasado la paciencia esperando tranquilamente la estabilización
La fase de descenso rápido ha pasado, esperando pacientemente la estabilización del mercado. Los recientes fondos incrementales del mercado en el impulso del mercado son insuficientes, las características del juego de las acciones son obvias. Ante los acontecimientos geopolíticos, las fluctuaciones del tipo de cambio del RMB, la preocupación por la restricción de la liquidez en el extranjero y otros factores, el sentimiento del mercado ante la reacción de la información negativa es sensible. Tras un breve periodo de ajuste rápido, el valor del mercado para el dinero reaparece, a partir de la valoración, la prima de riesgo y otros indicadores, el margen de seguridad actual de la acción A es suficiente. No hay que ser demasiado pesimista después de la rápida caída, los fundamentos económicos de China y el entorno de la política monetaria para formar un soporte favorable para las acciones A. Se espera que el posterior índice de acciones A “arriba hay un techo, abajo hay un soporte” para las características principales, se recomienda esperar pacientemente a que el mercado se estabilice gradualmente. El enfoque principal de la configuración es equilibrado, centrándose en la línea principal de configuración “3” + el tema “1”. 1) beneficiarse de la política de “política de la ciudad” sigue relajando: bienes raíces, etc.; 2) alta prosperidad de: nueva energía, vehículo de nueva energía cadena de la industria aguas abajo. Nueva energía, nueva cadena industrial de automóviles de energía, etc.; 3) la posterior prevención y control de epidemias se optimizará aún más, hay una reparación de la valoración del sector, tales como: licor, etc.
Estrategia de Yue Kai: el espacio hacia abajo es limitado, se centra en el crecimiento estable y el gran consumo
De cara al futuro, creemos que, en un entorno de débil recuperación económica + flexibilización de la liquidez, el mercado sigue teniendo un margen de maniobra limitado para una caída significativa, y el corto plazo estará dominado por un patrón de choques y acabados. Según los datos históricos de la repetición, hay una demanda de estabilización del mercado antes de que se celebren reuniones importantes, la probabilidad de que la bolsa suba es mayor. Se recomienda que los inversores captan el período de la ventana de la política, una asignación equilibrada de la certeza de los temas de calidad, centrándose en la línea principal de crecimiento estable de la fuerza de la política y beneficiarse de la reparación económica de la línea principal de consumo. En primer lugar, centrarse en la línea principal de crecimiento estable de la fuerza política. Se acercan las principales reuniones, se espera que la política de estabilización del crecimiento se incline hacia adelante, especialmente en la aplicación del nivel de fuerza se espera que se fortalezca aún más. A largo plazo, el crecimiento estable seguirá siendo la línea principal del mercado, se recomienda centrarse en el beneficio directo de la regulación anticíclica de la nueva y vieja infraestructura y el sector inmobiliario en el rendimiento excepcional, la baja valoración del tema. Además, la atención adecuada para tener la ventaja de la baja valoración de las grandes oportunidades de rebote del sector financiero. En segundo lugar, centrarse en beneficiarse de la reparación económica de la línea principal de consumo. Se espera que la placa de consumo grande por la reparación económica influya, en la mejora marginal de la demanda y la política de consumo para estimular la unidad de dos ruedas, la industria de consumo se espera que marque las oportunidades de inversión. Según los datos del “Informe de Previsión del Día Nacional 2022” publicados por Ctrip, los viajes del Día Nacional recientes entraron en una fase de crecimiento secuencial constante, con una tasa media de crecimiento de pedidos diarios de más del 30%; el número de pedidos reservados para viajes del Día Nacional en la última semana ha aumentado un 64% interanual.
Estrategia de Guangfa: ¿Cómo equilibrar el valor y el crecimiento tras el retroceso?
El índice se mantiene, “la forma es como un pensamiento cauteloso, pero no como los dioses” juicio, el cuarto trimestre “agua a la zanja” del mercado se puede esperar. (1) A-acción aparente “fondo de las ganancias” se ha confirmado, en virtud del informe de mitad de período superó las expectativas para el año completo A-acción previsión de ganancias que la primera mitad de las expectativas pesimistas se han revisado al alza, formando el extremo molecular del apoyo; (2) en el extranjero difícil de seguir interpretando el “acuerdo de endurecimiento”, en las lecturas económicas y las lecturas de la inflación (3) China sigue en una pauta de “dinero amplio + escasez de activos”, y el riesgo de una caída sostenida del mercado de valores no es significativo. Mantener las recomendaciones de estilo desde finales de agosto, seguir equilibrando los estilos de valor y crecimiento. (1) “Dinero amplio + crédito débil” es favorable a las pequeñas capitalizaciones, mientras que las tradicionales señales de estabilización del crecimiento y política de flexibilización del crédito caracterizadas por el sector inmobiliario y las infraestructuras han aumentado recientemente; (2) los diferenciales de crédito y el rendimiento de las pequeñas capitalizaciones están correlacionados negativamente, mientras que los recientes diferenciales de crédito han oscilado al alza desde 2010 en mínimos históricos; (3) los indicadores de probabilidades para los sectores de valor y las grandes capitalizaciones están ambos en límites superiores (3) los indicadores de probabilidades de los sectores de valor y de los valores de gran capitalización se encuentran en una posición más extrema, y el cambio esperado en las probabilidades, combinado con la tasa de ganancias mencionada, ha contribuido a un estilo equilibrado; (4) la asignación de fondos ha cambiado. Se recomienda seguir equilibrando las asignaciones de estilo valor y crecimiento, ya que las valoraciones de algunos sectores son más bajas que antes del estallido del COVID-19 en marzo de 20, y podemos centrarnos en los cambios positivos en las expectativas de auge de los sectores correspondientes.
El nuevo medio ejército” o abrir una nueva ronda de subidas a finales de octubre
Desde el punto de vista espacial, la actual valoración del “nuevo medio ejército” y la aglomeración de personas ha descendido a un nivel históricamente bajo. A nivel de valoración, la mayoría de los subsectores del “nuevo medio ejército” se encuentran en puntuaciones históricamente bajas. A nivel de aglomeración, la importante subida de mayo y junio hizo que la aglomeración del “nuevo medio ejército” se acercara una vez a los máximos históricos. Sin embargo, tras los sobresaltos y las divergencias de julio y agosto, la aglomeración global del “nuevo medio ejército” ha caído a un nivel moderadamente bajo, y algunos subsectores han alcanzado mínimos históricos. Desde el punto de vista temporal, finales de octubre es también el momento en el que la incertidumbre en el país y en el extranjero se aleja gradualmente. Se espera que el mercado se aleje del estado de “ave de rapiña” y vuelva de su actual modo de aversión al riesgo a un modo centrado en el auge, fundamentalmente estético. Además, los indicadores adelantados también apuntan a una nueva ronda de subidas para la “nueva mitad del ejército” a finales de octubre. El Indicador de Fuerza de Revisión Esperada de los Analistas es nuestra exclusiva “arma secreta” para cronometrar el “nuevo medio ejército” y puede determinar el punto de inflexión del precio de las acciones del “nuevo medio ejército” con 80 días de antelación. Este indicador ha predicho con exactitud el retroceso del “Nuevo Medio Ejército” a finales de abril. Actualmente, el indicador apunta a una nueva ronda al alza del “nuevo medio ejército” a finales de octubre.
Estrategia de Guogun: el enfoque de la política de suministro ha sido muy diferente “certeza” de vuelta a la marea
Nubes negras de oro: ¿Cómo afrontar un entorno de precios complejo? Antes del crecimiento, añade la certeza. Hemos mencionado repetidamente en informes anteriores que la menor valoración histórica de la ESS 50/300 proporciona un colchón, la demanda de defensas en el patrón de capital de las acciones es elevada y algunos inversores están jugando con la política inmobiliaria y la “novena de oro y la décima de plata”, el impulso para una fase de estilo equilibrado proviene de los márgenes de negociación más que de las ganancias esperadas, lo que significa que el sector de valor Es difícil “mantener un grupo para calentar”, así como en la transacción requerirá una mayor frecuencia de negociación, la flexibilidad de fondo de comercio, pero difícil de asignar sistemáticamente. Después de la etapa de equilibrio del estilo de mercado a corto plazo, debido a la diferencia fundamental entre el viejo y el nuevo y la política de suministro, junto con la política de juego los inversores esperan quedarse corto, creemos que el estilo de mercado posteriormente volver a centrarse en el crecimiento. Pero, ¿cuál es la diferencia entre el crecimiento mirando hacia atrás y el crecimiento de mayo-julio? En particular, cómo en las expectativas económicas de la revisión a la baja, la evaluación del riesgo de la subida y la disminución del apetito por el riesgo del complejo entorno de la “nube oscura”, buscando acciones para invertir en el “borde de oro”, creemos que la clave para la selección de acciones es crecer antes de más certeza, por un lado Por un lado, la política de abastecimiento y, sobre todo, la certeza del crecimiento de la industria, principalmente en la fabricación de tecnología; por otro, en torno al proceso de transformación energética, el abastecimiento de energía y las mejoras de la energía tradicional se están convirtiendo en el nuevo incremento marginal.
Estrategia occidental: antes de la Fiesta Nacional, mantener la cautela y centrarse en una dirección independiente y controlable
A partir de la experiencia histórica, los últimos 10 años antes de la fiesta nacional del mercado de acciones A a menudo aparecen el endurecimiento de la liquidez del mercado, el patrón de la reducción del volumen, mientras que el mercado se enfrenta al riesgo de ajuste, hasta después de la liberación de riesgo después de la fiesta el sentimiento del mercado se ha recuperado de manera significativa, los inversores todavía tienen que seguir siendo cautelosos antes de la fiesta. Preocupados por la reacción negativa del mercado ante la disminución del volumen de negocio. El sentimiento del mercado antes de la fiesta nacional está en el lado cauteloso, el volumen puede tener una mayor presión de contracción. Los sectores más sensibles a la liquidez y de alta valoración aún deben prestar atención a la retroalimentación negativa tras el esperado retroceso. Se espera que el mercado de cambios de valoración de la placa de valor aparezca después de la publicación de los tres informes trimestrales. En esencia, el mercado para el cambio de valoración para el comercio es el cambio de rendimiento para el año siguiente y desocupar el espacio de valoración, su lógica de negociación debe cumplir tanto la estabilidad y la previsibilidad de las ganancias dos condiciones. Y desde el entorno actual del mercado, la recuperación económica general es débil, combinado con la epidemia dispersa repitió, para las expectativas económicas a medio plazo todavía causan algunas perturbaciones, el cambio posterior de las acciones de valor todavía tienen que seguir siendo paciente.
Estrategia de Guohai: por qué el estilo de valor es fácil de subir en el cuarto trimestre
En los 12 años transcurridos desde 2010, excepto en 2010, 2015 y 2021, el sector del valor ha sido capaz de obtener ganancias relativas en el cuarto trimestre. En concreto, en los cuartos trimestres de 2011, 2012, 2014, 2016 y 2017, el valor de gran capitalización obtuvo ganancias relativas superiores al 5% en comparación con el crecimiento de pequeña capitalización, y el valor de gran capitalización obtuvo ganancias relativas del 56,8% en 2014. En 2013, 2018, 2019 y 2020 se registraron pequeñas ganancias para el sector de valor en el cuarto trimestre. La expectativa del mercado de un repunte económico en el próximo año y el impulso de los esfuerzos políticos en el marco del “fin de año perfecto” hacen que el sector del valor sea más ofensivo en el cuarto trimestre, y es más fácil que el valor obtenga mejores resultados bajo el pensamiento ofensivo dominante, teniendo en cuenta tanto los rendimientos absolutos como los relativos. Fundamentalmente, se espera que el consumo + la temporada alta y el repunte económico sean el “caldo de cultivo” de la interpretación del mercado de valores, normalmente en 2016, 2017 y el cuarto trimestre de 2020. En el plano político, el cambio de política hacia la flexibilización o la estabilización del crecimiento en el cuarto trimestre es el principal impulso para el repunte del valor, como el cambio de política en el cuarto trimestre de 2011 y 2013, cuando aumenta la presión económica a la baja, y en el cuarto trimestre de 2012 y 2014, cuando el crecimiento estabilizador está en la etapa de fuerza concentrada.
Estrategia Haitong: esta ronda de ajuste ha entrado en el final del valor de la ópera de crecimiento de la etapa
Tras el ajuste realizado desde el 5 de julio, las valoraciones de las acciones A vuelven a ser las de finales de abril. En la última semana, el mercado sufrió una caída más pronunciada: el SSE50 cayó un máximo del 3,7% esa semana, el CSI300 un 4,7% y el índice GEM un 7,9%. De hecho, el mercado se ha ajustado desde el 5 de julio y el índice ha bajado más, con una caída máxima del 13,1% para el SSE50, del 13,2% para el CSI 300 y del 18,0% para el índice GEM a fecha de 16 de septiembre 22022 (igual que abajo). El índice SSE50 llegó a caer a 2678 intradía el 16 de septiembre, acercándose ya al punto de 2668 del 27 de abril, lo que ha disparado la preocupación de los inversores por la El mercado cayó por debajo de su mínimo anterior. Además del SSE 50, otros índices siguen estando por encima de sus mínimos de finales de abril, pero muchas de las valoraciones de los distintos índices han vuelto a sus niveles de finales de abril, con el PE (TTM, igual que abajo) / cuartil de 13 años próximo para todas las acciones A en 15,2x / 26,3% el 26 de abril, 11,2x / 25,9% para el CSI 300 y 40,1x / 13,4% para el índice GEM, mientras que el último valor para todas las acciones A era 16,8x/32,7%, 11,5x/26,8% para el CSI 300 y 44,9x/25,8% para el índice GEM. Mientras tanto, en términos de prima de riesgo, la prima de riesgo actual para todas las acciones A es del 3,28%, cerca del 3,75% del 26 de abril, y la prima de riesgo del SSE50 ya es superior al nivel de finales de abril, mientras que el índice CSI 300 ya es igual al nivel de finales de abril, lo que muestra que el riesgo actual del mercado se ha liberado más plenamente.
China International Capital Corporation Limited(601995) : La tendencia débil del estilo de crecimiento puede continuar durante algún tiempo
La valoración del mercado de acciones A ha sido baja, la transacción sigue reduciéndose muestra que el sentimiento del mercado ha estado cerca del nivel extremo del rango histórico; las condiciones de liquidez del mercado también son relativamente flojas, el mercado no debe ser demasiado pesimista sobre las perspectivas a medio plazo, el general primero para buscar la estabilidad, y luego para buscar el progreso, prestar atención a mantener la flexibilidad, captar el ritmo del mercado, centrarse en la estructura. La configuración, la baja valoración y los sectores relacionados con el crecimiento estable siguen teniendo un rendimiento relativo; la tendencia débil del estilo de crecimiento puede continuar durante algún tiempo.
Citic Securities Company Limited(600030) : Se recomienda firmemente “cortar en caliente en frío” el enfoque sigue cambiando a algunos de los sectores parciales anteriores en frío
Desde septiembre, se espera que las rápidas subidas de los tipos de interés en el extranjero continúen calentándose, las disputas comerciales perturban intensamente, los fondos incrementales son limitados, el desequilibrio de la estructura de la posición, el juego de las expectativas intensificó la volatilidad del mercado, las condiciones actuales del mercado son mejores que en abril, hay oportunidades de asignación del lado izquierdo, pero la entrada más segura del lado derecho se espera en octubre. Desde el punto de vista de las recientes perturbaciones, la inflación de los Estados Unidos superó las expectativas provocando rápidas subidas de los tipos de interés que se espera que se calienten e intensifiquen la volatilidad del tipo de cambio del RMB a corto plazo, y las frecuentes fricciones relacionadas con el comercio, provocando la preocupación de los inversores por la estabilidad de la demanda externa. Desde el punto de vista de la liquidez del mercado de renta variable, la entrada de fondos incrementales sigue ralentizándose, mientras que la posición de los fondos de acciones se mantiene en un nivel medio-alto y la estructura de posiciones sigue siendo desequilibrada, con el “hot cut cold” todavía en marcha y el juego de negociación basado en las expectativas sigue activo, lo que exacerba la volatilidad del mercado. Desde el ritmo del mercado, la valoración general del mercado actual es razonable, el atractivo absoluto es ligeramente inferior al de finales de 2018, hay oportunidades de asignación en el lado izquierdo, pero creemos que en octubre las expectativas económicas, políticas, de ganancias claras, mientras que las perturbaciones geopolíticas externas caen, el lado derecho de la entrada es más prudente. En la configuración, se recomienda firmemente “corte en caliente en frío”, el enfoque sigue cambiando a algunos de los sectores fríos anteriores.
