Vista de Ping An.
La recuperación económica de China cobró impulso en agosto, con la mayoría de los indicadores económicos clave que aumentaron mes a mes desde julio y por encima de las expectativas del mercado, aunque la cadena inmobiliaria sigue siendo un lastre para la economía china.
1. La producción industrial se recuperó más rápidamente, con un buen rendimiento del sector de fabricación de equipos. El valor añadido industrial aumentó 0,4 puntos porcentuales en agosto, hasta el 4,2%, impulsado por una cifra base baja y una cadena más fuerte que la estacional. Hubo tres factores de apoyo: en primer lugar, el sector de la fabricación de equipos tuvo un buen comportamiento, especialmente las industrias de automoción y de equipos eléctricos relacionados con la nueva energía, lo que provocó una demanda resonante y una demanda de inversión en fabricación de infraestructuras, e impulsó la producción de las industrias de equipos generales y especiales para acelerar. En segundo lugar, varias regiones aumentaron activamente la generación de energía para hacer frente al impacto del clima cálido, y la producción de electricidad, calor y agua de la industria de suministro fue fuerte. En tercer lugar, los precios de los productos metálicos transformados ferrosos y no ferrosos se estabilizaron, lo que permitió una mejora marginal de la producción. Sin embargo, la aceleración de la caída de los precios de los productos petroquímicos y otras materias primas, la ralentización del crecimiento de las exportaciones y la epidemia en China pesaron sobre la producción de algunos sectores.
El crecimiento del consumo en China repuntó hasta el 5,4%, muy por encima de las expectativas del mercado (4,2%). El efecto base contribuyó significativamente al aumento interanual en agosto, mientras que la optimización de la política epidémica mitigó en cierta medida su impacto en el consumo en agosto de este año. El consumo al por menor en agosto estuvo liderado por los productos petrolíferos (beneficiados por la subida de los precios del petróleo), los automóviles (impulsados por las políticas de promoción del consumo) y los productos farmacéuticos chinos y occidentales (relacionados con las epidemias). La recuperación del consumo se apoyó en un mayor crecimiento del consumo esencial, pero se debilitó el consumo opcional socialmente relevante y aumentó el arrastre del consumo postcíclico en el sector inmobiliario. El "empleo estable" siguió dando sus frutos, y la tasa de desempleo de la población joven se redujo a un nivel elevado. Con la carga de trabajo físico de los proyectos de infraestructura que absorben el empleo, la política de ayuda a las empresas para estabilizar los puestos de trabajo y la prestación de asistencia al empleo siguieron surtiendo efecto, la tasa de desempleo de la encuesta urbana siguió bajando en 0,1 puntos porcentuales hasta el 5,3% en agosto. Entre ellos, la tasa de desempleo de los jóvenes de 16 a 24 años bajó 1,2 puntos porcentuales, hasta el 18,7%, poniendo fin a una tendencia al alza de nueve meses.
La inversión en infraestructuras y manufacturas apoyó a la economía china y sirvió de cobertura contra el descenso de la inversión inmobiliaria. En primer lugar, la inversión en infraestructuras creció a una tasa interanual del 15,4% en agosto, un máximo histórico desde marzo de 2021, y es probable que el desembolso de fondos para infraestructuras y la formación de carga de trabajo física se aceleren a la par. En segundo lugar, la inversión en el sector manufacturero aumentó hasta el 10,6% interanual en agosto, con el apoyo de la nueva dinámica todavía fuerte para la inversión en el sector manufacturero, pero el crecimiento de la inversión en algunas industrias relacionadas con la exportación se ha ralentizado. En tercer lugar, además de los bienes inmuebles, las infraestructuras, la industria manufacturera tres grandes demandas de otra velocidad de inversión, o por la salud, la educación y otras ayudas a la inversión del sector social. En cuarto lugar, el arrastre de la inversión inmobiliaria se fortaleció aún más, y la tasa de crecimiento de la superficie de adquisición de tierras cayó bruscamente en un solo mes. Sin embargo, la construcción y la finalización de proyectos inmobiliarios mejoraron gracias a la campaña de "entrega garantizada".
Creemos que hay que tener una visión racional del proceso de recuperación económica de China. Los datos económicos de agosto superaron las expectativas, impulsados por una base baja, pero también por la optimización de las políticas antiepidémicas y el efecto de las políticas de estabilización del crecimiento sobre el terreno. De cara al futuro, a pesar de que la inversión inmobiliaria sigue tocando fondo, de la inminente presión sobre la demanda externa y de la continua perturbación del consumo y la producción de China a causa de la epidemia en múltiples puntos, existe un apoyo a la posterior recuperación económica a medida que la política se va afianzando: en primer lugar, se espera que continúe la lenta recuperación del consumo. Se espera que continúe el buen comportamiento del consumo de automóviles, mientras que el resto de consumos también tienen más margen de recuperación. En segundo lugar, el Consejo de Estado, los ministerios y los gobiernos locales han introducido una serie de medidas para acelerar la ejecución de proyectos de infraestructura y la carga de trabajo físico. En tercer lugar, las políticas de préstamo y de bonificación de intereses relacionadas con la renovación de los equipos de fabricación son sólidas y contribuirán a estabilizar la tasa de crecimiento de la inversión manufacturera. Además, se espera que continúen los buenos resultados de la producción y la inversión en los sectores de la automoción y las nuevas energías, y no debe subestimarse la demanda resultante.
