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El 16 de septiembre, el Ministerio de Finanzas anunció los datos fiscales de enero-agosto. De enero a agosto, los ingresos del presupuesto público general del país fueron de 138043 millones de RMB, un 3,7% más tras deducir el factor de reembolso de impuestos, y un 8% menos en términos naturales.
Comentario.
La mejora de los ingresos generales se debió principalmente al debilitamiento del impacto de las rebajas fiscales, mientras que la finalización del presupuesto de ingresos de los fondos públicos se mantuvo relativamente baja
La mejora de los ingresos generales y la ralentización de los ingresos de los fondos públicos contribuyeron a aliviar la presión sobre los ingresos generales. En agosto, los ingresos generales se situaron en el 2,9% interanual, lo que supone un aumento de casi 15 puntos porcentuales desde el -11,6% del mes anterior; de ellos, los ingresos generales se situaron en el 0,1% interanual, lo que supone una mejora significativa desde el -4,1% del mes anterior. Sin embargo, la tasa de finalización seguía siendo baja, con un 41% en los primeros ocho meses.
La mejora de los ingresos fiscales puede deberse principalmente al debilitamiento del impacto de los créditos fiscales, mientras que los ingresos no fiscales siguieron creciendo a un ritmo mayor. En agosto, los ingresos fiscales fueron del 0,6% interanual, 9 puntos porcentuales más que el mes anterior; entre ellos, el debilitamiento del impacto de las rebajas fiscales en la retención de impuestos hizo que el IVA pasara de ser negativo a ser positivo, con un 5,7% interanual, casi 27 puntos porcentuales más que el mes anterior; el impuesto sobre el consumo fue del 5,2% interanual, casi 2 puntos porcentuales más que el mes anterior, lo que puede apuntar a que el consumo se está reparando gradualmente; entre el resto de impuestos, bajaron los impuestos sobre la tierra y la propiedad y el impuesto de timbre. Los ingresos no fiscales siguieron creciendo a un ritmo elevado de dos dígitos, alcanzando el 33,6% interanual en agosto.
La marginal mejora de los ingresos de los fondos públicos se debió principalmente al escaso efecto base, mientras que la ejecución presupuestaria siguió siendo baja. En agosto, tanto los ingresos de la administración central como los de la administración local mejoraron marginalmente en términos interanuales, con un 9,2% y un -2,9% respectivamente; el descenso de esta última se redujo significativamente con respecto al mes anterior, quizás debido principalmente al bajo efecto de base, ya que los ingresos de la administración local cayeron un 15,9% en términos interanuales en el mismo mes del año pasado; en términos de ejecución presupuestaria, los ingresos de la administración local siguieron siendo escasos, con sólo un 6,7% del presupuesto ejecutado en agosto, ligeramente inferior al 7,2% del mismo mes del año anterior. Esta cifra fue significativamente inferior a la tasa media de ejecución presupuestaria del 9,6% para el mismo periodo de 2016 a 2020.
El gasto fiscal general se ralentiza, pero la renovada fortaleza de la deuda especial y el aumento de las reservas cuasi fiscales pueden apoyar un crecimiento estable
El gasto fiscal general se desaceleró significativamente debido al arrastre del gasto de los fondos públicos, pero la intensidad del gasto posterior puede repuntar en fases a medida que el saldo de la deuda especial se utilice intensivamente. En agosto, el gasto fiscal amplio fue del 0,4% interanual, lo que supone un importante descenso con respecto al 13,3% del mes anterior; entre ellos, el gasto de los fondos públicos fue del -8,8% interanual, inferior al 20,5% del mes anterior; el avance del gasto presupuestario en los primeros ocho meses fue del 52,6%, básicamente igual que el mismo periodo del pasado, pero el avance del gasto en el mes actual fue del 6,5%, lo que supone un descenso de más de dos puntos porcentuales con respecto al mismo periodo del año anterior; con el desembarco de 500000 millones de yuanes de bonos especiales, el gasto de los fondos públicos puede repuntar. La intensidad del gasto de los fondos públicos puede volver a aumentar.
Entre los gastos fiscales generales, los gastos en ciencia y tecnología mantuvieron una alta tasa de crecimiento, mientras que el pago de la deuda y los gastos en infraestructura fueron relativamente fuertes. En agosto, el gasto en ciencia y tecnología mantuvo una tasa de crecimiento de dos dígitos, del 21,6%, mientras que el gasto en educación aumentó 3 puntos porcentuales, hasta el 11,4%, en comparación con el mes anterior. El gasto en el pago del servicio de la deuda fue relativamente fuerte, aumentando hasta el 6% en agosto, 1,3 puntos porcentuales más que el mes anterior; el gasto en infraestructuras supuso el 22,9%, casi 2 puntos porcentuales más que el mes anterior.
El uso de los fondos "cuasi-fiscales" y los saldos especiales de la deuda pueden convertirse en una fuente importante para "impulsar" la nueva ronda de estabilización del crecimiento. En agosto, la diferencia acumulada entre los ingresos y los gastos fiscales amplios se amplió a 6 billones de yuanes, por encima del nivel anterior del mismo mes. Con la presión de los ingresos y los gastos que ralentizan el gasto fiscal, pero con una fuerte demanda de crecimiento constante, el presupuesto se revitalizará con un límite de equilibrio de 500000 millones de yuanes de deuda especial, que se emitirá a finales de octubre para apoyar el gasto de los fondos públicos; fuera del presupuesto, nuevos instrumentos financieros de política y desarrollo de más de 300000 millones de yuanes para apoyar la construcción de grandes proyectos, y la escala puede ampliarse según las necesidades reales.
Para reiterar la opinión: ya ha comenzado una nueva ronda de estabilización del crecimiento, y el efecto de apoyo a la economía puede aparecer gradualmente. El desajuste entre los fondos y los proyectos se ha suavizado, acelerando el fomento del crecimiento estable sobre el terreno, y el apoyo a la demanda se está acelerando; al mismo tiempo, las repetidas perturbaciones de la epidemia se han debilitado, y las actividades fuera de línea pueden repararse gradualmente. Sin embargo, los diferentes entornos macro y micro, etc., pueden hacer que esta ronda de reparación económica post-epidémica no sea una simple réplica del pasado. (Véase "Políticas de estabilización del crecimiento, ¿progreso sobre el terreno? Tres reflexiones tras la epidemia: ¿un "techo" para la economía?)
Riesgos: Menos eficaz de lo esperado, epidemias repetidas.
