Puntos clave
Evento.
En agosto de 2022, los ingresos presupuestarios de las administraciones públicas nacionales crecieron a una tasa interanual del 5,6%, una vez descontadas las rebajas fiscales retenidas, a una tasa interanual del 9,3%; los gastos presupuestarios de las administraciones públicas crecieron a una tasa interanual del 5,6%.
Vista del núcleo.
Los ingresos fiscales mejoraron ligeramente en agosto, mientras que los gastos se ralentizaron, pero la contradicción entre ingresos y gastos se mantuvo. Por el lado de los ingresos, la combinación de la estabilización económica y una cifra de base baja condujo a una mejora significativa del crecimiento de los ingresos en agosto, con una disminución de los ingresos de los fondos públicos que se redujo en 29,4 puntos porcentuales en comparación con el mes anterior; por el lado de los gastos, el gasto fiscal se desaceleró en agosto debido a la reducción de la emisión de bonos especiales, con una tasa de crecimiento de los gastos en infraestructura significativamente reducida y la tasa de crecimiento de los gastos de los fondos públicos también cayó bruscamente. Sin embargo, en términos de equilibrio entre ingresos y gastos, la presión del desequilibrio fiscal siguió siendo alta en agosto, con un saldo fiscal del presupuesto público general de -536400 millones de yuanes en agosto, frente a los 189600 millones de yuanes de julio, lo que aumentó la presión fiscal.
La posición financiera de la empresa sigue siendo muy sólida, y se espera que pueda compensar el déficit en el cuarto trimestre. Esperamos que la inversión en infraestructuras siga repuntando y se convierta en un importante asidero para sostener la demanda interna en la segunda mitad del año.
Ingresos: los ingresos mejoraron significativamente debido a la combinación de la estabilización económica y una cifra base baja
Los ingresos públicos generales crecieron a una tasa interanual del 5,6% en agosto, lo que supone un aumento de 9,7 puntos porcentuales desde el -4,1% de julio, y una vez deducido el impacto de las rebajas fiscales, los ingresos públicos generales nacionales crecieron a una tasa interanual del 9,3% en agosto. Tras deducir el impacto de las rebajas fiscales retenidas, los ingresos de los presupuestos públicos nacionales crecieron un 9,3% interanual en agosto.
El sentimiento del mercado inmobiliario se recuperó en agosto, ya que los ingresos presupuestarios de los fondos públicos crecieron a una tasa interanual del -1,9%, reduciendo el descenso en 29,4 puntos porcentuales respecto al mes anterior. Entre ellos, los ingresos por la venta de derechos de uso del suelo de propiedad estatal crecieron a una tasa interanual del -4,9%, reduciéndose en 28,3 puntos porcentuales respecto al mes anterior.
Por el lado del gasto: la fuerza fiscal se ralentiza, el crecimiento del gasto en infraestructuras cae significativamente
En agosto, el esfuerzo fiscal se ralentizó, con una tasa de crecimiento del gasto presupuestario público general del 5,6%, lo que supone un descenso de 4,3 puntos porcentuales respecto al mes anterior, siendo el gasto en infraestructuras el principal lastre. En concreto, la tasa de crecimiento del gasto en infraestructuras en agosto fue del -8,1%, pasando de positivo a negativo, lo que supone un descenso de 11,7 puntos porcentuales frente al 3,6% del mes anterior. Entre ellos, la tasa de crecimiento de los gastos de agricultura, silvicultura y conservación del agua, conservación de la energía y protección del medio ambiente, asuntos urbanos y rurales y transporte se redujo significativamente en comparación con el mes anterior. Sin embargo, el gasto mensual en infraestructuras y la finalización de la inversión en infraestructuras en términos fiscales no están sincronizados y no deben ser interpretados en exceso.
En agosto, la tasa de crecimiento interanual de los gastos de los fondos públicos pasó de ser positiva a negativa, con un -8,8%, lo que supone un descenso de 29,3 puntos porcentuales frente al 20,5% de julio, debido principalmente a la importante reducción de la emisión de bonos especiales, con sólo 51.600 millones de yuanes emitidos en agosto, lo que supone una importante desaceleración en comparación con el primer semestre del año. A diferencia de 2021, cuando la emisión de deuda especial se vio significativamente frenada, agosto fue un gran mes para las emisiones. Fiscalidad generalizada: La expansión fiscal generalizada se ha ralentizado, pero se espera que se acelere posteriormente
El gasto fiscal amplio se desaceleró en agosto, con una tasa de crecimiento del gasto fiscal amplio (3mma) que volvió a caer al 6% y una tasa de crecimiento del gasto fiscal estrecho (3mma) que cayó al 9%. Desde este año, la fuerza fiscal se ha adelantado, y el gasto fiscal estrecho se ha convertido en un importante apoyo para la fuerza fiscal activa, mientras que la expansión fiscal amplia no es evidente. De cara al futuro, con la puesta en marcha de iniciativas incrementales como los bonos del Estado, la amplia expansión fiscal puede renovarse y se espera que continúe en el cuarto trimestre.
Riesgo: Los cambios en la situación de la epidemia superan las expectativas, la aplicación de la política no es la esperada
